资管裕道人 作者：裕道人
来源：资管裕道人（ID:lwwjy1991）
最近没有写关于安信信托的分析，主要原因还是在于没有太多新增的消息。
就在前几天，某位安信信托的投资人跟笔者的留言，讲述了关于安信的重组的一点非官方消息或者说未经证实的不可靠消息。
信息内容大概是这样子：上海电气可能不会参与到安信信托的重组之中，安信本身是一个烂摊子，再加上上海电气海外迪拜项目的不景气，导致其现金流非常困难，自身难保。
首先申明一下：关于上述这段消息，来自于投资人的描述，跟笔者无关；坚持发声的同时不信谣、不传谣。
面对投资人不知道从哪里得来的消息，本号其实并不关心。
如果说最近有一些蛛丝马迹，可能一方面来源于高层和监管的一些表态，这部分会梳理之后发出来；另一方面的话，那就是四家重组方的年报了。毕竟上海电气和上海机场都是老上市公司，信息很容易获取；另外的两家的信息即时性则会差一些的，但是都找得到。
在对两份年报进行一个针对性的搜索和简要分析之后，就上面投资人提出的这个问题来进行解读，当然这都是笔者的一孔之见。
能力有限，人微言轻，之所以写这样一篇还是为了不忘承诺，继续为投资人发出本号微弱却坚定的声音。
第一部分：四家重组方近况
四家重组方：上海电气、上海农商行、上海国盛和上海机场。
前两家是老上市公司，上海国盛是市政府批准成立的大型国有资本投资运营平台公司，是上海经济转型升级和国资国企改革的时代产物。在推进国有股权运作流动、投资培育战略性新兴产业、盘活整合国有存量资产等方面发挥积极作用。
上海农商行是市属农商行，虽然去年已经扫清了相关障碍，但是目前还没有登陆资本市场。
上海国盛只有2019年的数据，报告显示：集团合并资产总额 1,094.31 亿元，比上年增长 17.74％；负债合计 366.45 亿元，比 2018 年末增长 27.78％；归属母公司的所有者权益 727.77 亿元，比 2018 年末增长 13.27％。
上海农商行目前更新到2020半年，数据显示：上海农商银行（集团口径，下同）资产总额达9938.45亿元，较上年末增长6.83％；吸收存款总额7449.90亿元，发放贷款和垫款余额4864.08亿元。上半年，该行实现营业收入112.56亿元，净利润43.30亿元。
二.重点分析：上海电气和上海机场
先说上海机场。
想想就知道。航空业在去年疫情的影响之下，都遭受了非常沉重的打击，上海机场自然也不例外。打开年报看，财务数据相当不乐观。
仅从主要财务指标来看，均大幅度的下挫。营业收入，净利润、扣非净利润、经营净现金流、净资产和总资产都出现下降。具体财务数据见截图：
以上海机场目前的财务情况来看，在这次重组当中能够参与多少就是一个非常不确定因素了，至少从年报呈现出来的情况来看是如此。
再说上海电气
上海电气的情况，明显比上海机场复杂。
从主要财务数据上来看，报告期内上海电气的主要财务数据表现均出现了正增长，只有一个经营净现金流是负增长，从2019年的105亿下降到了47亿左右。对于如此大幅下降的原因，上海电气的解释是采购货物生产备货等经营活动，导致现金流出同期增加。关于主要财务数据的情况，见截图：
针对这样一份长达275页的年报，大部分并不关心。于是找到三个关键词，进行了一一搜索。
第1个词是安信信托，很遗憾没有找到任何消息；
第2个词是金融，除了财务报表中关于公司持有的金融资产等常规以外，还有很重要的一块，那就是上海电气自身所拥有的金融服务-上海电气金融集团。相关表述有两个：
第一个是在集团业务板块介绍中的集成服务业务板块；提到了提供金融服务。包括融资租赁、保险经纪；
第二个就是“我们的金融业务在多年稳健经营的基础上，不断拓展对主业的拉动和服务功能，实现了从单一内部银行向综合金融平台的转型，延伸出多元化的金融服务，有力支持集团业务的持续发展。
第3个关键词是信托，得到的信息主要是关于上海电气持有的部分信托理财份额的变动以及对于购买信托理财的一个准入说明。
最后搜索了重大资产或者重大资产重组，也没有任何关于安信信托的。
至于投资人反馈的，关于迪拜项目的事情；以迪拜两个词为搜索来看，得到的信息有两个。
第1个是上海电气投资（迪拜）有限公司，相关信息出现在了长期股权投资这一栏中；第二个是本集团子公司与电气总公司合资成立了上海电气投资（迪拜）有限公司，就是上面这家公司，参与电站项目。
项目启动后，电气总公司为项目公司的融资提供担保，本集团按照对项目公司的间接持股比例20%向电气总公司提供反担保，反担保金额预计不超过1.66亿美元，（10.9亿元）
以上就是关于上海电气财务情况介绍和关于安信信托有关事宜的一个汇总，从年报呈现出来的情况来看，似乎并没有说的上面海外项目的亏损问题。
三.再说安信信托重组
目前来看，上海机场巨额亏损；上海电气利润微增，报告期净利润为37.5亿元，扣非净利润是10.4亿元 ；上海国盛实力强劲，但是看不到具体的数据，而还没有公布年报的上海农商行，应该是最不差钱的一个金主，毕竟是国内第三大农商行，资产规模预计破万亿是没什么悬念的。
两相比较来看，上海电气的财力显然弱于农商行；所以后面究竟是谁控股还真不一定。仅靠四家中的任何一家，都难以接下安信这个烂摊子和大摊子。
公认的银行系信托公司有四家，不过控股方要么是国有大行或者是全国股份制，农商行控股的还真没有。或许此次重组，上海农商行会成为新安信的第一股东？不排除这个可能，但只能是笔者的猜测了。
从前提和投资人沟通的结果来看，很多投资人已经是处于微妙的边缘。所以这个时候任何关于安信信托的小道消息都会引发一阵恐慌和不安，但是既然如此何必给自己再多的负担？
重组不代表事情的结束，后面的风险化解更是一件棘手的事情。留得青山在才能有柴烧，投资人千万不要倒在黎明前。
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