作者| 小债看市
来源| 小债看市(ID:little-bond)
房地产行业债务危机,处在其下游的建材装饰产业链也陷入困境之中。
5月5日,全筑股份(603030.SH)公告称,公司用于暂时补充流动资金的1亿元募集资金尚未归还至募集资金专户。
无法按期归还募集资金公告
公告显示,2020年4月20日全筑股份向社会公开发行可转换公司债券384万张,每张面值100元,募集资金总额为3.84亿元,期限为6年。
2021年5月6日,全筑股份使用其中1亿元闲置募集资金暂时补充流动资金,使用期限不超过12个月。
目前,由于全筑股份客户恒大集团出现流动性问题,导致其持有恒大及其相关成员企业的各类应收款项回款受到影响,公司资金流动性面临重大挑战;另外叠加银行收缩贷款信用,公司目前资金较为紧张。
截至2021年末,全筑股份对恒大的应收账款和合同资产金额为24.64亿元,应收票据13.85亿元,尚未结算的存货工程款2.09亿元。
全筑股份表示,公司已采取包括签订三方抵账协议抵消应付恒大款项、选取优质房源抵偿、诉讼主张优先受偿权、财产保全、与在建项目所在地政府沟通开展复工谈判等多项措施积极加快应收款项的资金回笼。
值得注意的是,除本次到期的1亿元临时补流资金外,全筑股份还有2.6亿元资金将于未来半年内到期,短期集中兑付压力较大。
尚未到期的临时补流募集资金情况
因全筑股份目前营运资金面临较大压力,若后续恒大集团公布的重组方案、其他项目应收款项回笼情况、筹措资金进展等不及预期,上述募集资金是否能如期归还也存在一定不确定性。
目前,上交所已向全筑股份就公司募集资金事项发监管工作函,涉及对象包括上市公司、董事、监事、高级管理人员、控股股东及实际控制人、中介机构及其相关人员。
今年3月,由于全筑股份2021年业绩预亏,新签合同额大幅下降且流动性压力增大等因素,东方金诚将其主体和全筑转债信用等级由“AA”下调至“AA-”,评级展望由“稳定”调整为“负面”。
据官网介绍,全筑股份成立于1998年,主营业务包括公装施工、家装施工、设计业务、家具业务。
2015年,全筑股份在上海证券交易所挂牌上市,是上海市装饰行业第一家沪市主板上市公司。
全筑股份官网
从股权结构看,全筑股份的控股股东及实际控制人为朱斌,其直接持有公司26.82%的股份。
2021年,全筑股份实现营业收入40.42亿元,实现归母净利润-12.93亿元,为5年来首次亏损;今年一季度公司再次亏损1328.08万元。
归母净利润
至于巨亏原因,2021年末全筑股份对恒大相关应收账款、合同资产、应收票据、存货进一步计提减值, 其中应收账款和合同资产计提减值5.6亿元,应收票据计提2.96亿元,存货计提减值0.21亿元。
同时,全筑股份经营性现金流净额由正转负,2021年和今年一季度该指标分别为-2.49亿和-532.6万元,经营获现能力持续恶化。
经营性现金流净额
而在毛利率方面,全筑股份的毛利率已经下降到10%以下,今年第一季度其毛利率仅为7.57%。
截至今年一季末,全筑股份总资产有88.45亿元,总负债74.33亿元,净资产14.12亿元,资产负债率84.04%。
2021年末,全筑股份的财务杠杆已上升至历史最高点,且高于行业平均水平,存在一定杠杆风险。
财务杠杆水平
《小债看市》分析债务结构发现,全筑股份主要以流动负债为主,占总债务的95%,债务结构不合理。
截至今年一季末,全筑股份流动负债有70.51亿元,主要为应付账款,其一年内到期的短期债务合计有8亿元。
若加上应付票据,全筑股份的短期有息负债规模达19.98亿元。
相较于短债压力,全筑股份流动性异常紧张,其账上货币资金仅有5.95亿元,现金短债比为0.74,存在一定短期偿债压力。
在备用金方面,截至2021年3月末,全筑股份银行授信总额为19.65亿元,未动用授信额度有4.83亿元,可见其财务弹性也较为欠佳。
银行授信
另外,全筑股份还有3.82亿非流动负债,主要为应付债券,其长期有息负债合计有3.76亿元。
整体来看,全筑股份刚性债务有23.74亿元,主要以短期有息负债为主,带息债务比为32%。
近年来,全筑股份的有息债务规模增长较快,2020和2021年其财务费用分别为1.18亿和1.51亿元,对公司盈利空间形成严重侵蚀。
在融资渠道方面,除了银行借款和债券融资,全筑股份还通过应收账款、股权、股权质押等方式融资。
在股权质押方面,全筑股份实际控制人朱斌所持股份质押比例较高,若未来股价下行,质押股份存在被强制平仓风险。
截至今年一季末,朱斌累计质押全筑股份股权数量为7821万股,占其所持公司股份的50.27%。
另外,由于银行收缩贷款信用,全筑股份外部融资环境趋紧,其筹资性现金流净额已经连续两年净流出,公司面临再融资压力较大。
筹资性现金流
从资产质量看,全筑股份的应收账款、应收票据和合同资产规模大且集中度高,对营运资金形成较大占用。
总得来看,全筑股份业绩亏损,经营获现能力恶化;债务负担较重,资金流动性十分紧张;资产质量欠佳,再融资压力较大。
1998年,我国房地产市场刚刚兴起,家庭装修业务还未成为行业热点,从同济大学建筑学研究生毕业的朱斌创立了全筑。
2000年后,全筑将住宅全装修作为主营业务,公司家装业务逐渐转向别墅等顶级住宅。
2015年,全筑成为上海第一家装饰行业的上市公司,也是全中国第一家沪市主板上市的装饰企业。
全筑股份上市图片
凭借在住宅全装修市场的多年积累,全筑与包括恒大地产、复地集团、绿城集团、万科地产、绿地集团、华润置地、世茂集团等国内30多家大型房地产企业建立了合作关系。
然而,随着规模房企接连爆雷,处在房地产下游的全筑也陷入困境。
2021年以来,全筑股份所涉法律纠纷数百起,案由多以买卖合同纠纷居多;全筑股份及旗下公司被曝拖欠农民工工资;公司及法人朱斌被限制高消费等等。
甚至,在经营压力下,朱斌开始自掏腰包救急全筑股份,去年末朱斌自公司上市后首次减持股票向上市公司提供借款。(作者微信:littlebond1)
注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。
题图来自 Pexels,基于 CC0 协议
本文由“小债看市”投稿资产界,并经资产界编辑发布。版权归原作者所有,未经授权,请勿转载,谢谢!