政信三公子 作者：政信三公子
来源：政信三公子（ID：whatever201812）
（一）
天津会谈了。
外部不确定性变高的时候，才能处理内部的不确定性。因为从主次矛盾看，内部不确定性要更有大局观。
通俗说：
现在是解决内部不确定性的特殊窗口期。
比如财新网报道：
7月20日，广东振戎破产重整第三次债权人会议在网上召开，管理人测算普通债权人的清偿率为1.2%。
广东振戎的股权往上是珠海振戎，再往上是中国南光，到头是国务院国资委。
金字招牌。
窟窿有多大呢？
财新报道，截至2018年3月，广东振戎及下属子公司的债务涉及30家金融机构的50余家分支行，未能归还的贷款及欠息超过160亿元，以对外担保形式存在的或有债务约130亿元。
其中，188亿银行贷款去向不明。
就是这么莽。
现在破产重组，清偿率1.2%，相当于0.12折。
我对这个案例的来龙去脉并不了解，只是举个栗子，用以说明窗口期的存在。
如果这个窗口期是确定性的，可操作的，监管默许的，那么，接下来，我们就会看到：
那些销声匿迹的和央企股东有点说不清道不楚的历史遗留问题，都会陆续冒头，主动站出来债务重组。
最典型的将是那两家：
ZXGA，ZQLSY。
如果真的出现这个苗头，别犹豫，时间窗口难得，早做准备。
如果不是，则是我太敏感了，总容易瞎琢磨。
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（二）
来个算术题。
假设你持有5000w的民营房地产企业的商票。
现在给你两个选择。
要么按照房价的1.1倍，抵期房给你。
要么延期1年，到期后情况未知。
你该怎么选？
当然是选房对不对？
但是，如果房开商正在打5价卖房呢？
市价全款5折，抵商票1.1倍，请问：
商票相当于打了几折？
以上只是假设，开个玩笑，切勿对号入座。
（三）
当市场的不确定越来越高时，甚至市场逻辑都开始出现变化时，作为保守型的投资部门负责人，我是很焦虑的。
比如股市，并不建议读者们马上去抄底。
如果是负面事件冲击带来的抄底机会，不应该犹豫，因为负面事件终将过去。
但这次是长期习以为常的投资逻辑变了，很多人都懵逼了，只能先跑出来，重新捋清思路再说。
负面事件可以很快过去，投资逻辑的调整却不是几天可以完成的。
比如债市，从大趋势看，历史包袱太重了，出清终将到来。听说已经有私募债完成展期了，也有私募债准备打折兑付了。
但从表面看，债券供给少了，资金又充裕，利差空间反而变窄了，一副岁月静好的样子。
哪里错了呢？
纠偏又从哪里开始呢？
昨晚失眠到凌晨2点，今天应该差不多。
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原标题： 现在是解决内部不确定性的窗口期？
