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5月债市迎来繁忙时刻 扩容提效发力稳投资

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2020-05-23 09:41 262 0 0
作为积极财政政策的重要着力点,今年以来,专项债不断加码发力。

作者:韩鹏栓

来源:腾讯财经

作为积极财政政策的重要着力点,今年以来,专项债不断加码发力。当前,我国地方债发行规模已经超过2.1万亿元。在财政部提前下达第三批2020年地方政府新增专项债券额度1万亿元后,各省再次拉开发行大幕。

据了解,5月12日,广东成功发行专项债券712亿元,重点用于交通基础设施、民生服务等领域重大基础设施项目建设,支持地方公共卫生和防疫体系建设等。按照第三批新增专项债于5月底发行完毕的要求,各地也将加快发行进度。

业内普遍预计,地方债将在本月迎来发行高峰。分析称,今年以来,专项债资金在我国重大基础设施项目建设中提供了重要的资金支持,助力复工复产。而提前下达新增额度,将能够保证资金支持的接续稳定,更好发挥带动扩大有效投资的作用。

专项债额度扩容

中央政治局会议指出,要以更大的宏观政策力度对冲疫情影响,并明确了提高赤字率、发行抗疫特别国债、增加地方政府专项债券等举措。

经国务院批准并依法向全国人大常委会备案,财政部于4月底提前下达第三批2020年地方政府新增专项债券额度1万亿元,各地已启动发行准备工作。根据国务院常务会议部署,要力争5月底发行完毕。

究其原因,苏宁金融研究院高级研究员陶金在接受《中国产经新闻》记者采访时表示,首先,地方政府为了进一步加码基建,需要一部分增量资金予以及时的支持。其次,在前期疫情防控工作仍然持续的背景下,前期基建的节奏未能明显加快,资金进一步到位后,后续的基建项目需要及时开启。

苏宁金融研究院特约研究员何南野也向《中国产经新闻》记者表示,我国在此时提前下达专项债新增限额的原因,主要是加快政府各类项目的建设,加大基建等投资力度,对冲经济下行风险,助力复工复产。

财政部指出,下一步将全力保障地方债券平稳顺利发行,发挥地方债券对“六稳”“六保”的关键作用,促进积极的财政政策更加积极有为,努力实现全年经济社会发展目标任务。

据此前财政部公布的数据,1-4月份地方政府发行专项债券12240亿元,发行一般债券6733亿元,全国发行地方政府债券18973亿元,较去年同期扩大了2640亿元。加上前两批提前下达的2020年新增地方政府债券额度18480亿元,新增债券提前下达额度已达28480亿元。

记者梳理发现,3月31日,国务院常务会议指出,要进一步增加地方政府专项债规模,扩大有效投资补短板。要在前期已下达一部分今年专项债限额基础上,抓紧按程序再提前下达一定规模的地方政府专项债,按照“资金跟着项目走”原则,对重点项目多、风险水平低、有效投资拉动作用大的地区给予倾斜,加快重大项目和重大民生工程建设。

财政部副部长许宏才此前曾表示,这一安排是综合2020年预算安排、地方实际项目建设需要和专项债券发行使用进度等因素确定的。

对此,陶金分析指出,当前来看,需求端三驾马车中,消费和净出口都较难快速得到明显恢复。其中,消费复苏需要克服储蓄情绪和防疫措施的进一步放宽,速度受到了限制;净出口则由于海外疫情的持续严峻,很难在短期充分改善。因此只有投资领域仍有回旋余地,而投资领域中房地产投资受到资金和融资政策的影响,也存在限制;制造业投资也要克服投资意愿较弱的现状,短期较难明显回升。因此提振经济的唯一亮点可能就在基建,其对应的资金则有赖于专项债资金的支持。

何南野也表示,提高发行额度,缩短融资时间,主要是便利各类大型政府投资项目的融资,督促地方政府加快推进项目建设,以更大力度对冲经济下行风险,实现疫情后经济发展的快速回暖。

从投向方面来看,主要包括交通基础设施、能源项目、农林水利、生态环保项目、民生服务、冷链物流设施、市政和产业园区基础设施等。值得注意的是,专项债资金还将用于加快建设5G网络、数据中心、人工智能、物流、物联网等新型基础设施。

提高资金使用效率

加快专项债的发行使用,对稳定经济增长具有重要意义。北京大学国家发展研究院党委书记、长江学者、特聘教授余淼杰曾向媒体指出,拉动经济从疫情的负面打击中快速恢复过来,要依靠政府投资,重点出台专项债,用于基础设施建设。

余淼杰认为,今年专项债的规模应该在3万亿元左右,这是一个比较保守的数字,对经济的拉升作用大概为3%。按照发行3万亿元专项债、赤字率3.5%、发行一定规模抗疫特别国债以及政府收入计算,今年政府支出应该在30万亿元左右。

余淼杰指出,专项债占到其中的1/10,目前预计全年投资增长对经济的拉动作用大约30%,简单计算,专项债对经济的拉升应该在3%左右。

此外,陶金分析指出,在减税降费和土地财政不再火爆的背景下,基建投资的资金来源中专项债的重要性在增强;加快专项债发行,对稳定经济的重要性不言而喻。

发行规模空前的专项债,如何提高资金使用效率,充分发挥出带动扩大有效投资的作用成为关键所在。

何南野认为,提高资金使用效率,专项债资金应尽快落到项目上、更精准发挥作用。具体看来,一是应专款专用,应把专项债资金应用到一些重要性、关键性的大型项目之中,优先确保这些项目的资金需求。二是应注重项目的盈利性,在使用资金之前,要做好项目的可行性分析,确保项目的收益能够覆盖专项债的融资成本。三是应避免重复建设,各地方政府应充分利用这一专项债发行契机,弥补基建或公共设施的短板,以实现投资效应的最大化。

陶金则表示,从基建投资回稳速度上来看,专项债的效果有待进一步提升。主要是专项债的发行过多注重发行本身,没有关注地方的项目评估。因此近期地方政府开始对当地前景更好的项目进行摸底,同时要求专项债对应具体的实物工作量,以提高专项债的使用效率。另外还需更加注重专项债的项目资本金功能,以撬动更多高效率的社会资本。

中证鹏元评级认为,地方政府债务绩效管理重在搭建政府债券项目绩效评价指标体系,在客观量化的基础上,对项目储备和债券举借、使用、偿还等环节实施“全方位、全过程、全覆盖”的绩效评价。在专项债券全生命周期管理过程中,地方政府要落实风险管理的主体责任,确保项目信息披露的真实有效,主动接受全社会的监督。

记者梳理发现,早在2019年6月,中办、国办发布《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》,允许专项债作为符合条件的重大项目资本金。

财政部今年明确,对新增专项债券,允许地方在符合政策规定和防控风险基础上,适当提高用于符合条件的重大项目资本金比例,进一步带动社会资本加大投入,提高专项债券资金的拉动作用。

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

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原标题: 5月债市迎来繁忙时刻 扩容提效发力稳投资

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