政信三公子 作者：政信三公子
来源：政信三公子（ID：whatever201812）
大家好，我是三公子。
（一）
2020金融街论坛，信息量很大，推荐大家逐一看完几位领导的发言。
在这里仅举几个重大的信号。
其一，金融反腐的治理思路。
“必须正视已经暴露的风险隐患和违法违规问题，坚决惩治贪腐分子，尽最大可能挽回国家和人民的损失。
无论大中小金融机构，包括城商行、农信社、信托公司和租赁公司，都要建立健全现代企业制度。
关键是强化公司治理结构，更好地发挥党组织的领导核心和政治核心作用，严格选配忠诚、专业、廉洁、务实的高管人员。”
郭主席上面这番话，总结来说：
腐败问题源于制度问题。解决制度问题更要靠党组织把关。
各家金融机构决策陆续上收到党委会层面，即是落实。下行周期里，给野马套嚼子嘛。
其二，坚定推动金融供给侧结构性改革。
“中国特色社会主义的性质，决定了我们的金融必须面向亿万人民群众。在资本主义社会，金融是造成两极分化的重要原因。疫情下的一些国家穷者愈穷、富者更富，很大程度是其金融市场严重背离实体经济的变化所致。
例如有的国家股市亢奋，今年以来，5家大企业市值增长占市场上涨总额的80%以上。在我们这里，恰恰要更加坚持新发展理念，更好地发挥金融在调整产业结构、改善收入分配和增进社会福利方面的作用。
尽管我国在金融普惠性方面取得显著成绩，但金融供给不平衡不充分与金融需求多层次多样化的矛盾仍然比较突出，实现金融的普惠性目标还需要做许多工作。
之前大家做业务喜欢撸城投，因为zz正确还能上规模。喜欢撸地产，因为风险可控又有高收益。
现在则要更有担当一些：
不仅要看你想撸什么，还要看国家需要你撸什么。
有一点值得说一下，即想打破“富者更富，贫者更贫”这一马太效应，如果用市场化的手段去做不那么市场化的事情，财政需要出来提供更大力度的担保和贴息。
市场风险无法避免，但市场风险可以转移。
其三，从货币政策到宏观审慎政策。重大变化到来。
央行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜近日表示：
中国将持续健全宏观审慎政策框架，完善系统性风险监测评估体系，并加强系统重要性金融机构和金融控股公司监管。
根据防范房地产金融风险和“稳地价、稳房价和稳预期”的需要，研究房地产贷款集中度、居民债务收入比、房地产贷款风险权重等宏观审慎政策工具，进一步完善促进房地产市场健康发展的长效机制。
重点健全房地产金融、外汇市场、债券市场、影子银行以及跨境资金流动等重点领域宏观审慎监测、评估和预警体系，分步实施宏观审慎压力测试并将其制度化。
建立我国系统重要性保险机构、证券机构宏观审慎管理框架。制定系统重要性金融机构的恢复和处置计划。
从上面讲话可以看出，监管将从货币政策下沉到行业指导。更接地气的同时也意味着：
压力测试要来了。
给我最大震撼的还是刘副总理的九字方针：
建制度、不干预、零容忍。
这句话对大鳄们犹如高悬头顶的达摩克里斯之剑：
对于窟窿，大鳄能自己解决就自己解决。如果自己解决不了，就解决大鳄自己。
在加强制度建设，提高党组织领导，行业宏观审慎监管从严的背景下，大鳄们自行堵窟窿的腾挪空间，也将越来越小。
出路在哪里？
郭主席已经说过了：
金融支持实体经济，大力发展普惠金融，积极参与产业机构调整、改善收入分配和增进社会福利的。
一言以蔽之，确认过眼神，都是社会主义接班人。
（二）
陕西省出了一个超级政策：
有序推动市县政府性债务化解，加快融资平台公司市场化转型，进一步提升市场化投融资能力，将融资平台公司打造成为市县政府谋划实施建设项目的重要依托、支撑高质量发展的重要载体。
原则上每个市（区）打造一个总资产500亿元级以上综合性国有资本运营集团，每个县（区）打造一个总资产50亿元级以上综合性国有资本运营公司（对陕南地区，市级平台资产规模为200亿级，县级平台资产规模为20亿级）。
到2022年底，市县融资平台直接融资规模较目前至少翻一番；全省县级融资平台中，评级达AA级及以上的比例达到全国平均水平。
读者交流群里政信大咖和城投高管们讨论的热火朝天，政信业务领域，好久没出现这么正面的瓜了。还以为政信已经被打入冷宫了呢。
分析一下，这次的陕西省的城投大发展思路，有没有可行性？该怎么发展？
第一个层次。
众所周知，很多城投公司，资产不一定是真的，但负债肯定是真的。利润不一定是少的，但可支配的呵呵哒。
昨天那篇趣谈公募REITs的文章已经提过了，金融业务已经迎来重大转变，从撸主体到撸资产。
这个时候，还像过去一样，花一两百万包装费去垒大资产就想去骗钱，干些没本买卖，行不通了。别说市级垒到500亿了，千亿爆雷的还少吗？
只要资产够好，一两百亿资产的AA+也不少见，大家还抢着合作。资产注水的，一两千亿的网红AA+，大家却避之不及。
拿资产规模作为考核标准，只要激励给的足，市场上总有胆子大的。可是，以后呢？
除非借钱时就没考虑过还。
第二个层次。
陕西各地市政府有没有那么多优质资产？金融机构的认可度怎么样？
陕西也是大政府为主，民营经济比较薄弱。所以，地方政府手里是有很多好东西的，这比那些市场经济发达的区域，还要有后发优势。
但是这事儿也要分开看，哏都和鲜花省都是大国企策略，为什么发展的也是差强人意？反而是公园省的口碑很好（暂不考虑短期流动性压力）？
因为地方政府掌控资源多了，当地城投就难免会想做二道贩子，因为二道贩子最轻松。
资源全垄断起来，雁过拔毛。但受制于机制、视野和管理水平，手上攥着一把好牌，却打的稀烂。
所以现在哏都和鲜花省搞混改，就是已经发现了这个问题，市场的终归要归市场。
原来城投业界还喜欢提自己是xx市的淡马锡，现在陆续都不提了。
淡什么马呀，就是个二道贩子。通过整合，手上是赚了不少钱，乐呵呵的，可是，看到对市场的伤害了吗？
所以，陕西省的资产肯定是够的，但不能大干快上，把好牌打成烂牌。
金融机构的认可度怎么样？不咋样。我也接触过陕西不少平台，但是一单都没做。
官本位太严重了。明明就那么回事，自我认知又太高。不合拍，就算了。免得以后出了事，我和你谈市场，你让我讲风格。
最近，公众号后台里，陆续有人找我爆料陕西某市对租赁大范围逾期。因为共克时艰，我没有回应。
任何改革都是以点带面，先有成功的试点后再推广。现在屁股都没擦干净，哪里来的底气呢？
第三个层次。
该怎么做？借钱总是要还的，靠什么还？
我觉得是要向山地公园省学习的。
其一，国企是骨，民企是血。
不用避讳和民企合作，对所有愿意来陕投资的，一视同仁。白猫黑猫，不看名声看实效。
不要对咨询费抠门，一定要做全市的整体规划。抠一两百万，建出几个亿的项目后，建成即淘汰，闲置在那里当摆设，有啥意义？独山的400亿烂尾不就是栗子吗？
其二，基础设施建设放到AA+以上的平台里来做。
资金成本低，期限长。少借非标。短久期的私募债少发点额度，在债市露个头就行，别把零食当饭吃。
其三，统筹几笔大的产业投资基金。
一方面，去全国各地参控股几十家优质龙头企业，迁册到当地。不要从零开始，产业上可以一步到位走捷径。
另一方面，围绕着迁册过来的细分产业龙头，扶持本地的中小企业，在龙头的产业链上进行布局。
过去，很多城市的招商引资有个误区，就是三流城市招三流的商。当地政府拿出再多的支持给三流企业，也就培养成二流企业，最后互相拖累，一地鸡毛。
最后，人对了，事情才对。
到北京、上海、深圳、南京、杭州等要干部呀，收编一批即将下岗待就业的金融民工也是好的。
就算他们干不了啥事，起码常走夜路，啥鬼都见过，帮忙识别一下骗子和套路还是可以的。
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原标题： 臊子面城投大跃进，能成！
