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民银智库《每周金融观察》(2019.7.8-2019.7.14)

民银智库民银智库 作者:民银智库
2019-07-14 15:28 1031 0 0
本期关注:央行发布6月及上半年金融数据。货币市场利率全线上行,债券收益率涨跌互现;美元指数失守97关口,人民币汇率震荡调整;金价波动上行,国际油价再现涨势;主要股票市场指数大幅回落。房企融资渠道再收紧;上半年信托业规模稳中有降。

目 录  

一、金融市场跟踪  

1. 6月金融数据

2. 固定收益市场

3. 外汇市场跟踪

4. 大宗商品市场

5. 股票市场分析


二、金融行业动态  

1. 部分银行迎“窗口指导”,房企融资渠道再收紧

2. 上半年信托业规模稳中有降


三、金融要闻概览   

1. 焦点评论

2. 监管动态

3. 同业资讯


附件:

金融市场主要指标一览表(7月8日—7月14日)


一、金融市场跟踪

1.6月金融数据

上周,央行发布2019年6月及上半年金融数据。上半年人民币贷款增加9.67万亿元,同比多增6440亿元。分部门看,住户部门贷款增加3.76万亿元,其中,短期贷款增加1万亿元,中长期贷款增加2.75万亿元;非金融企业及机关团体贷款增加6.26万亿元,其中,短期贷款增加1.47万亿元,中长期贷款增加3.48万亿元,票据融资增加1.18万亿元;非银行业金融机构贷款减少3565亿元。6月份,人民币贷款增加1.66万亿元,同比少增1786亿元。6月末人民币贷款余额145.97万亿元,同比增长13%,增速比上月末低0.4个百分点,比上年同期高0.3个百分点。

货币方面,6月末,广义货币(M2)余额192.14万亿元,同比增长8.5%,增速与上月末持平,比上年同期高0.5个百分点;狭义货币(M1)余额56.77万亿元,同比增长4.4%,增速比上月末高1个百分点,比上年同期低2.2个百分点。

存款方面,上半年人民币存款增加10.05万亿元,同比多增1.05万亿元。其中,住户存款增加6.82万亿元,非金融企业存款增加1.84万亿元,财政性存款增加6827亿元,非银行业金融机构存款减少1.13万亿元。6月份,人民币存款增加2.27万亿元,同比多增约1700亿元。

上半年社会融资规模增量累计为13.23万亿元,比上年同期多3.18万亿元。其中,对实体经济发放的人民币贷款增加10.02万亿元,同比多增1.26万亿元;对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加97亿元,同比多增222亿元;委托贷款减少4933亿元,同比少减3070亿元;信托贷款增加928亿元,同比多增2815亿元;未贴现的银行承兑汇票减少389亿元,同比少减2327亿元;企业债券净融资1.46万亿元,同比多4382亿元;地方政府专项债券净融资1.19万亿元,同比多8258亿元;非金融企业境内股票融资1205亿元,同比少1306亿元。6月份社会融资规模增量为2.26万亿元,比上年同期多7705亿元。

点评:

6月金融数据整体较为稳健但仍存隐忧。

贷款方面,银行有效贷款需求依旧不足。虽然居民贷款继续企稳,6月同比增加544亿,其中短期贷款增加296亿,中长期贷款增加224亿。但企业贷款依旧偏弱,同比少增755亿,其中新增短期贷款同比增加1816亿,中长期贷款同比少增175亿。预计下半年,贷款增速或继续回落。一方面,房地产融资政策边际收紧,后续包括房贷和开发贷在内的房地产相关融资或将减少,尤其是中长期贷款增长或进一步下滑。另一方面,银行在一季度过快投放了储备项目后,后续项目储备不足,贷款投放积极性或趋弱。

存款货币方面,M2增速平稳,企业存款改善。6月M2同比增速持平在8.5%,高于去年同期,二季度M2增速平稳,反映银行资金派生能力有所修复。6月企业存款大幅多增,M1同比增速回升至4.4%,反映企业流动性明显改善。

社融方面,6月社会融资规模增量为2.26万亿元,略超市场预期,同比多增主要来自以下两个方面,一是包括委托贷款、未贴现票据、信托贷款在内的非标融资同比降幅收窄4791亿元;二是地方政府债专项债在4、5月发行不及预期之后,6月发行规模迎来井喷,同比去年多增了2526亿元。未来这两项支撑因素或将边际走弱,叠加后续房地产融资收到压制,下半年整体社融或稳中趋缓。(麻艳)

2.固定收益市场

流动性跟踪:上周银行体系流动性总量合理充裕水平,央行未开展逆回购操作。上周有2200亿元逆回购到期,央行合计回笼资金2200亿元。此外,上周六有1885亿元中期借贷便利到期。

货币市场利率全线上行。存款类机构质押式回购加权平均利率DR001、DR007、DR014、DR1M分别变动118BP、32BP、43BP、18BP至2.24%、2.49%、2.35%、2.50%;银行间质押式回购加权平均利率R001、R007、R014、R1M分别变动115BP、34BP、28BP、65BP至2.29%、2.45%、2.71%、3.55%;各期限上海银行间同业拆放利率Shibor隔夜、Shibor1W、 Shibor1M分别变动118BP、29BP、2BP至2.24%、2.56%、2.49%。

债券收益率涨跌互现。上周1Y、3Y、5Y、10Y期国债到期收益率分别变动2BP、-1BP、-1BP、-2BP收至2.62%、2.89%、3.01%、3.15%。1Y、3Y、5Y、10Y期国开债到期收益率分别变动2BP、 -1BP、0BP、 -2BP,收于2.68%、 3.15%、 3 .39%、 3.54%。信用债方面,1Y、3Y、5Y期AAA级中短期票据收益率分别变动-1BP、0BP、4BP至3.13%、3.57%、3.94%;1Y、3Y、5Y期AA级中短期票据收益率分别变动1BP、-1BP、4BP至3.66%、4.07%、4.81%。


点评:

上周长端利率债收益率略有下行,但信用债收益率有所上行,主要影响因素如下:

6月金融数据显示信用仍在流向地产和基建部门,企业长期信贷需求依然不足。6月社融略有反弹,主要支撑因素是地方政府专项债发行量大幅增加,新增信托贷款由负转正,表明社会信用主要通过信托和专项债流向地产和基建。新增企业信贷同比下降,企业直接融资同比增量为负,显示有效贷款需求依然不足。

6月进出口数据显示内外需同步走弱,将拖累制造业企业投资意愿和预期。6月出口(以美元计)同比降1.3%,前值为增1.1%;6月进口同比降7.3%,前值为降8.5%;贸易顺差509.8亿美元。随着贸易摩擦的实质效应逐步显现,出口下滑符合预期。同时,进口持续负增长显示我国内需萎缩的风险甚至大于外部经济下行带来的风险。

通胀相对温和,对货币政策的压制有限。6月CPI同比上涨2.7%,前值2.7%;6月PPI同比0%,前值0.6%。当前,CPI和PPI都指向下游需求偏弱。后续CPI的扰动仍将回归猪肉价格,在经济增速企稳前,难以形成猪肉价格与核心通胀的共振向上;而后续房地产融资或将影响房地产投资增速,进而对PPI形成压制,PPI大概率在三季度内转负。温和的CPI和低迷的PPI为货币政策的灵活实施提供了更多空间。

美联储货币政策宽松预期进一步增强。上周美联储主席在国会证词中再度发表鸽派言论:通胀的疲软可能比美联储之前预期的更久,这进一步引发了宽松预期。证词公布后,CME Fed Watch显示7月议息会议降息至2.00%-2.25%的可能性为76.5%,降息至1.75%-2.00%区间的可能性为23.5%。如果美联储7月降息,也将打开国内货币政策进一步宽松的空间。

短期来看,国内基本面依然承压,美联储7月降息概率接近100%,市场预期人民银行或将跟随降低货币政策操作利率。但人民银行在上周五的发布会中强调,将“密切监测国内外经济金融形势的变化,在统筹平衡好内外均衡的前提下,要坚持以我为主的原则,重点要根据中国的经济增长、价格形势变化及时进行预调微调”,此举意味着国内基本面将是货币政策择时的主要考量,投资者需警惕短期内宽松不及预期带来的风险。长期来看,利率债收益率仍有下行空间。(麻艳)

3.外汇市场跟踪

美元指数失守97关口。上周美元指数整体呈现先扬后抑走势,周五收于96.8225,较前周下行0.45%;非美货币多数收涨,其中欧元兑美元升值0.40%,收于1.1270;日元升值0.53%,收于107.91;英镑兑美元升值0.38%,收于1.2576;澳元兑美元升值0.59%,收于0.7021。

人民币汇率震荡调整:上周人民币兑美元中间价由6.8697上调至6.8662,累计升值35bp。在岸与离岸市场方面,在岸即期汇率收盘价6.8781下调至6.8783,小幅贬值2bp;离岸即期汇率收盘价由6.8954上调至6.8789,累计升值164bp。篮子货币方面,在6月28日至7月5日期间,三大人民币汇率指数整体上行。其中,CFETS人民币汇率指数由92.66升至92.92;参考BIS货币篮子的人民币汇率指数由96.09升至96.37;参考SDR货币篮子的人民币汇率指数由92.89升至93.27。

点评:

美联储降息预期再度升温,美元指数失守97关口。上周外汇市场重点聚焦美联储主席鲍威尔向美国国会发表的货币证词,美元指数大致呈现先扬后抑走势,周五收于96.8225,较前周下行0.45%,再度失守97关口。具体而言,美联储主席鲍威尔发表货币证词前,整体市场交投相对清淡,因美国6月非农数据好于预期的影响仍在发酵,前两个交易日美元指数延续偏强走势,但涨幅有所收窄。美联储主席鲍威尔在众议院和参议院发表货币政策证词时,表示“逆流”因素可能继续影响美国经济并保持 “将以适当行动保持经济扩张”这一立场不变。这一表态与6月FOMC议息会议基本一致,显示美联储降息倾向并未因6月非农数据超预期而改变,使得市场对于美联储7月降息的预期大幅增强,带动美元指数接连承压下挫。美联储将于美国时间7月30-31日举行7月FOMC议息会议,目前来看,除非贸易谈判等方面出现显著变化,7月降息已是大概率事件,后续需重点关注美联储对下半年降息次数的指引。经济数据方面,周四美国劳工部公布了6月美国CPI数据,CPI环比0.1%及同比1.6%的增速,符合市场预期;其中剔除食品和能源后的核心CPI环比上涨0.3%,涨幅创2018年初以来新高。综合已公布的6月美国经济数据来看,就业和通胀表现尚可,美联储主席鲍威尔也在近两日的听证会中肯定了美国经济仍有扩张动能,但由于其全球经济复苏基础持续弱化且美国经济增长动能相对不足,鲍威尔仍暗示将采取“适当行动”,在此背景下,美元指数受CPI数据提振短线回涨,但整体表现仍较为弱势。此外,周五公布的美国6月PPI环比小幅上涨0.1%,虽略好于预期,但增速相较5月进一步放缓,为2017年1月以来的最小涨幅,相对疲弱的PPI数据显示美国商业通胀正在降温。

人民币汇率延续震荡调整态势。在中美贸易摩擦暂时得以缓和的大背景下,上周汇市重点关注美联储主席鲍威尔国会货币证词及国内6月经济金融数据,因此交投情绪相对谨慎,人民币汇率大致跟随美元走势并呈现一定的镜像关系,整体延续震荡调整态势,周五收盘价基本持平于前周,中间价由6.8697小幅上调35bp至6.8662,在岸即期汇率仅微调2bp至6.8783。短期内,人民币汇率在相当大的程度上仍受到美元指数强弱的影响,预计在中美贸易摩擦阶段性缓和、我国国际收支相对平稳、美国经济增长动能减弱等多重背景下,人民币汇率有望延续震荡偏强走势,但中美贸易谈判或仍是影响人民币汇率走势的最大不确定因素。

6月外汇储备余额继续上升,上半年外储规模整体呈现稳中有升。上周外汇局公布的数据显示,截至2019年6月末,我国外汇储备余额31192.34亿美元,为连续第二个月上升。今年以来,我国外汇储备规模基本持稳,1-3月均呈现持续增长,在4月小幅下挫后,5月外汇储备重回升势,6月末外汇储备环比增加182.34亿美元至31192.34亿美元,创近17个月新高。6月美元指数承压带动美元计价的国际金融资产价格上涨,汇率折算和资产价格变动等因素共同拉动我国外汇储备规模上升。结合全球央行边际宽松等外部环境来看,短期内资本外流压力相对有限。(董文欣)


4.大宗商品市场

金价波动上行。期货方面,COMEX黄金上周收于1417.70美元/盎司,较前周上涨16.50美元/盎司,涨幅1.18%。现货方面,伦敦现货黄金收于1407.60美元/盎司,较前周上涨18.95美元/盎司,涨幅1.36%。截至周末,全球最大黄金ETF-SPDR Gold Trust持仓量为800.54吨,较前周增加3.57吨。

国际油价再现涨势。具体来看,Brent原油上周收于67.00美元/桶,比前周上涨2.56美元/桶,涨幅3.97%。WTI原油上周收于60.47美元/桶,比前周上涨2.74美元/桶,涨幅4.75%。美国能源信息署(EIA)数据方面,截至6月28日当周,美国原油库存减少949.9万桶,预期减少356.7万桶,前值为减少108.5万桶;汽油库存减少1455万桶,预期为减少123.3万桶,前值为减少158.3万桶;精炼油库存增加372.9万桶,预期减少143.3万桶,前值为增加140.8万桶。炼厂设备利用率较前周上升0.5%。

点评:

金价波动上行。受鲍威尔6月25日讲话以及良好非农就业数据的影响,金价承压态势一直持续到上周周初,然而在经过震荡调整后,金价在1380附近获得支撑周中再度发力上涨,主要原因还是来自于鲍威尔的讲话以及美联储偏鸽的纪要。鲍威尔周三对国会议员表示,美联储将“采取适当行动”,保护经济免受贸易紧张局势和全球经济增长放缓等风险上升的影响;而美联储公布的6 月会议纪要显示,美国经济前景的不确定性和下行风险显著增加,从而增强了降息的理由。此后尽管鲍威尔和其他联储官员又表态将市场情绪稍往回拉,但总体而言市场认为美联储本月底降息已基本确定,因此后半周金价虽有波动,但仍保持在1400上方交投。此外,美国贸易代表办公室10日宣布将对法国数字服务税发起301调查,令市场避险情绪蔓延,贵金属资产也获得一定提振。从目前美国经济情况来看,6月未季调核心CPI数据表现超出预期,并创一年半以来最大增幅,6月PPI却小幅微涨,并创近两年半以来最小增幅,未来通胀情况仍存不确定性。本周需重点关注美国零售销售数据、美联储褐皮书发布,同时仍继续关注美联储官员讲话。

飓风来袭助力美油大涨。上周国际油价涨势较好,特别是美油涨近5%,主要原因是墨西哥湾飓风来临可能会影响原油生产。热带风暴“巴里”直奔路易斯安那州,美国安全和环境执法局称美国离岸钻井商已经关闭100万桶/日或53%的墨西哥湾石油产能,原油产量预计将下降100万桶/日。此外,上周EIA库存报告显示,原油库存连续第四周下降,且大降900万桶,再度超预期。当前为美国市场消费旺季,原油进入去库阶段,同时受美湾飓风影响,未来美国产量及库存数据可能会受到较大的扰动。需求方面,欧佩克发布7月份《石油市场月度报告》,下调了市场对欧佩克石油需求预测,估计2019年市场对欧佩克14个成员国原油日均需求3060万桶,比2018年日均减少100万桶。整体来看,供应端欧佩克延长减产协议、美国关闭部分产能仍对油价形成有力支撑,但全球经济增速下滑带来的需求担忧依然笼罩市场,油价上行高度或受到限制。(李鑫)


5.股票市场分析

主要市场指数大幅回落:上周主要指数高开低走、震荡回落,创业板指涨幅居首。上证综指、上证50、中小板指、创业板指、中证500、中证1000、深证成指、沪深300等主要指数分别上涨-3.78%、 -2.02%、 -2.99%、 -1.92%、 -3.59%、 -2.67%、 -2.43%、 -2.17%。28个申万一级行业指数,1家上涨,27家下跌;涨幅前五位分别为休闲服务(0.02%)、农林牧渔(-0.29%)、化工(-1.24%)、食品饮料(-1.42%)、医药生物(-1.58%);涨幅后五位分别为钢铁(-4.36%)、汽车(-4.52%)、有色金属(-4.67%)、计算机(-5.27%)、通信(-5.38%)。休闲、农业、食品、白酒等行业板块涨幅居前。

消息方面,上周,数据显示,6月CPI同比上涨2.7%;6月末,M2同比增长8.5%,增速与上月末持平,比上年同期高0.5个百分点;上半年人民币贷款增加9.67万亿元,同比多增6440亿元;6月社会融资规模增量为2.26万亿元;据海关统计,上半年我国外贸进出口总值同比增长3.9%,贸易顺差1.23万亿元,扩大41.6%。国务院常务会议确定进一步稳外贸措施,以扩大开放助力稳增长稳就业,决定全面推开划转部分国有资本充实社保基金。中美经贸高级别磋商双方牵头人通话。

一级市场融资额环比大幅下降:按照上市日口径计算,上周股权融资金额和家数分别为78元和7家。其中,IPO融资金额6亿元,家数为1家;增发金额40亿元,家数为3家;配股金额0亿,家数为0家;优先股金额0亿,家数为0家;可转换债金额31亿元,家数为3家;可交换债金额0元,家数为0家;融资家数较前周减少4家,金额较前周减少760亿元。7月12日证监会核发2家企业IPO批文,分别是柯力传感和小熊电器,未披露筹资金额。

点评:

上周央行有2200亿元逆回购到期,未进行逆回购操作,净回笼2200亿。央行公告称受逆回购到期和税期等因素影响,银行体系流动性总量有所下降,但仍处于合理充裕水平。上周银行间资金面持续收敛,货币市场利率多数上涨,隔夜利率升至2%上方。当前流动性正从前期异常宽松局面逐步恢复正常,预计后期资金仍会保持适度宽松。上周2年期国债期货、5年期国债期货和10年期国债期货资金价格指数与前周比分别上升1个基点、上升9个基点和上升21个基点,长端利率水平正接近于1季度低位水平。数据显示,本周央行公开市场共有公开市场有1885亿元MLF到期,无正逆回购和央票到期。

上周每个交易日A股市场成交金额分别为4678.26亿元、3516.40亿元、3314.01亿元、3482.93亿元和3298.59亿元。全周总成交额和日均成交额分别为18290.18亿元、3658.04亿元,两个指标与前周比均下降25.42%。主要指数出现大幅回落,全周出现一个中阴线。截至7月11日,两市融资融券余额为9135亿元,较前周减少约45亿元,上周周一至周四每日减少额为10亿元、10亿元、5亿元、21亿元。与前期缓慢流入相比,代表“正规杠杆”资金的两融资金呈现缓慢流出状态。上周北上资金流出39.68亿元,结束6月份以来的快速流入状况;截至上周,7月10个交易日共净流出19.31亿元。从行业来看,两融余额和交易额多集中在制造业、金融业和信息技术等。市场结构来看,主流资金多流向现金流充裕的大消费行业白马蓝筹公司股票。

上周6月和上半年部分经济数据出炉。从进出口数据看,虽然进出口双下滑,且进口下滑速度超过出口,但顺差再扩大,呈现衰退性特征。过去12个月来看,国内贸易顺差累计3918亿美元,其中直接来自美国顺差3265亿美元,占总顺差83%的比例。贸易数字表明中美贸易冲突的结构性、长期性、复杂性和艰巨性特征。从金融数据看,6月新增社融2.26万亿元,同比多增7705亿元,存量增速从5月10.6%回升至10.9%;M1回升至4.4%、M2增速持平在8.5%。虽然社融7705亿结构中地方政府专项债券占据2500亿元部分,但金融条件仍呈现5月份以来的边际改善状态。金融与货币的宽松力度与改善的可持续性仍取决于经济状况。7月份以来的资金边际收紧表明货币政策放松步伐低于市场预期。

近期,管理层开展针对上市公司和IPO中介机构的持续性检查、核查。管理层意图是要求中介机构要归位尽责、发挥好资本市场“看门人”作用,督促上市公司规范运作、真实披露。这是资本市场供给侧改革的常态性重要内容。另外,随着科创板改革和主板IPO排队企业增加,拟上市企业“堰塞湖”现象再次呈现。与此同时,2019年有近1800只个股出现过重要股东增减持的情况,近1800只个股合计被重要股东净减持912亿元,创出近三年来同期新高。国常会议决定面推开将中央和地方国有及国有控股大中型企业和金融机构的10%国有股权划转至社保基金会和地方相关承接主体在中长期内将给资本市场带来减持压力。

上周美国三大股市再创历史新高,从驱动因素看,美联储主席鲍威尔的言论提高市场对美联储将在7月底降息的预期。与此同时,美国经济“状况良好”。虽然面临贸易冲突不确定性,但美联储有降息空间。市场普遍预期美联储将在7月底至少降息25个基点。上周10年期美债收益率报2.125%,较前周上涨近10个基点,债券收益率持续走高表明市场对于美联储降息期望正在逐步修正。美联储降低步伐的波动将会对国内货币政策决策带来扰动。但从中期来看,伴随国内经济下行压力加大,国内货币政策操作将会迎来更大空间。之后国内股票市场将迎来真正意义上的阶段性宽松,利率的下降将为估值带来较大支撑。(李相栋)


二、金融行业动态


1.部分银行迎“窗口指导”,房企融资渠道再收紧

近日,监管部门已向部分房地产贷款较多、增长较快的银行进行了“窗口指导”,要求控制房地产贷款额度,但对各家银行的具体要求各不相同。此外,7月4日、5日两天,宁波银保监局开出39张罚单,对十多家银行开出总额约1275万元的罚金,其中近60%的罚单是针对房地产住房按揭贷款管理不规范和房地产授信业务不审慎等行为。上述举措或意味着,继部分房地产信托暂停外,银行的房地产信贷也将放缓。这对于负债率高、手头没有太多流动资金的开发商而言,会是一个考验。

点评:

房地产政策呈现阶段性收紧。虽然房地产行业资金供需两旺,6月份按揭投放和房地产开发贷款投放依然保持在较好态势,但是政策取向已出现一定程度转变,对于按揭贷款利率、房地产信贷投放总盘子、房地产企业其他融资渠道均呈现出指导性举措,用以力保“房住不炒”和“因城施策”。阶段性规范和整治,目的是让市场预期平稳,也是5月份“整治乱象”的落实。

动向一,银行有收紧房地产贷款的趋势。今年5月,中国银保监会发布《关于开展“巩固治乱象成果 促进合规建设”工作的通知》(简称“23号文”)。对于银行而言,在房地产行业政策方面,“23号文”指出,整治的重点是表内外资金直接或变相用于土地出让金融资;未严格审查房地产开发企业资质,违规向“四证”不全的房地产开发项目提供融资;个人综合消费贷款、经营性贷款、信用卡透支等资金挪用于购房;资金通过影子银行渠道违规流入房地产市场;并购贷款、经营性物业贷款等贷款管理不审慎,资金被挪用于房地产开发。此次宁波银保监局开出的“行政处罚决定书”中,“违反房地产行业政策”、“房地产授信业务管理不审慎”、“住房按揭贷款管理不规范”、“对所在机构住房按揭贷款管理不规范行为负有直接管理责任”等便成为主要的违法违规事实。目前,对银行而言,虽然没有完全冻结相关业务,但各种指导、总行不批等情况陆续出现,那些住房按揭贷款规模增长太快的银行可能会受到影响。

动向二,房地产信托收紧。受此轮一二线城市土地市场转热影响,从上周开始,监管部门已经对部分信托公司开始了“窗口指导”。“窗口指导”的内容大致可以概括为:房地产信托规模不超过2019年6月30日的规模;已备案项目不影响发行及成立,未备案项目一律暂停;符合“432”条件 (四证齐全、自有资金投资达到30%、二级以上开发资质)的通道类业务也算房地产项目,也受窗口指导影响,全部暂停;地产公司并购类也算房地产项目,也受窗口指导影响,全部暂停;城市更新类旧改项目暂时不受此次窗口指导影响;房地产企业的供应链金融和购房尾款类项目暂时不受此次窗口指导影响。而从“23号文”的监管要求看,信托行业的监管口径和银行基本一致,文内强调了不得向“四证”不全、开发商或其控股股东资质不达标、资本金未足额到位的房地产开发项目直接提供融资,此后房地产信托中4种变相为不满足“四三二”条件的房地产项目融资输血的做法,已被监管叫停。此次约谈后房地产资金面会收紧,结合近期融资市场和销售市场的降温,房企预期会改变,近期拿地会趋于保守。此外,“23号文”中,金融资产管理公司未执行关于房地产业务的各项政策和监管要求、金融租赁公司违规开展房地产业务,也成为下一步监管的重点,值得关注。

动向三,房贷利率止跌反弹。今年以来,居民人民币中长期贷款增长较快,1-5月同比增速17.7%,明显快于一般贷款增速。在监管层稳房价、稳预期、以及因城施策的背景下,各城市房地产政策有保有压,房贷利率走势分化。5月青岛、南京和成都等部分二线城市率先上调首套房贷利率,6月天津、苏州、南宁等多个二线城市跟进上调首套房贷利率。且近期苏州、合肥等部分二线城市放贷节奏明显放缓,部分银行迫于信贷额度紧张,延长放贷时间周期;苏州、厦门、合肥、济南、福州等城市,部分银行已暂停贷款。总体而言,在“因城施策、一城一策”的大环境下,下半年信贷政策或将适度收紧,不同城市将继续呈现差异化的住房信贷政策,短期内房贷利率大概率将重启上调操作。那些房价上涨压力较大的热点城市,或将收紧居民住房信贷额度、上调房贷首付比例以及调升房贷利率上浮比例。

房地产领域融资环境最宽松时点已过,下半年零售业务仍是发力重点。结合近期的监管政策和市场表现,预计房地产领域融资环境最宽松时点已过,后续房地产领域融资可能小幅回落,中小房企的信用和流动性风险值得关注。从结构上看,住房按揭贷款投放相较于开发贷款更为稳定。在符合国家政策指引下,下半年银行信贷或进一步向零售端倾斜。一方面,经济下行和企业内在需求不足下,优质资产荒再现;另一方面,随着对公信贷项目储备逐步消耗,核心存款增长压力在下半年加大,银行有加大零售领域信贷投放,提高资产定价水平,用以巩固NIM平稳运行的诉求。此外,近期国常会要求要调整优化贷款结构,引导加大制造业、服务业信贷投放,鼓励大型银行完善贷款考核机制、设置专项奖励,确保今年制造业全部贷款、中长期贷款和信用贷款的余额均明显高于上年。因这一政策与现行经济状况所表现出的信贷投放状态具有明显差异,预计银行为完成以上投放目标,需要对政府类基建项目加大支持,同时需要更加积极的财政政策予以配合。对于制造业贷款未来的表现,可能只会出现结构性子行业的回暖,制造业全部贷款出现明显增长压力仍较大。(张丽云)


2.上半年信托业规模稳中有降

上周,信托登记系统数据显示2019年上半年信托业规模继续下降,截至5月末,全行业信托存续规模为21.67万亿元,较去年末的22.7万亿元和3月末的22.54万亿元,分别下降1.03万亿元与0.87万亿元。

点评:

信托资产降速波动扩大。根据信登数据,5月末行业信托资管规模为21.67万亿元,较2018年年末、一季度末的22.7万亿元和22.54万亿元,分别下降1.03万亿元与0.87万亿元,降幅分别为4.54%和3.86%。行业信托资管规模过去四个季度的环比增速分别为-4.65%、 -1.89%、 -0.71%、 -3.86%。行业6月末数据还未公布,但从5月末数据来看,二季度以来的信托资产降幅有所扩大,降速提升。信托资产规模边际降幅扩大应该与落实5月份出台的“23号文”监管要求有关。信托业新一轮治乱象工作要点主要包括宏观调控政策执行、公司治理、资产质量、非标资金池业务、同业业务等领域规范工作。这是2018年强监管工作的延续。2017年全行业自上而下的强监管治理实践以对标“资管新规”为主要内容,以去通道、减嵌套为主要监管特征。2018年信托业去通道、减嵌套取得积极进展,通道类资产大幅度减少。信托业作为金融系统风险跨行业、跨市场传递通道受到初步遏制。信托业新一轮治乱象工作主要是以处屡查屡犯,消化存量,查处重点风险,遏制增量,提升服务实体经济水平、能力等为重点,突出合规化建设。

信托业稳健转型发展态势继续保持。2019年信托业发展延续“治乱象、去嵌套、去通道、去刚兑、防风险、补短板”发展思路,“监管套利、隐匿风险”通道业务继续下降。信托资产规模的下降以通道类资产为主,信托资产结构优化态势延续。上半年,投资类信托出现反弹、通道类资产占据一定比例的事务管理类信托占比继续下降,主动管理业务在整体结构中继续保持上升势头。具体来看,融资类信托、投资类信托、事务管理类信托规模分别为4.62万亿元、5.19万亿元、12.73万亿元、占比环比2018年四季度末分别上升1.34个百分点、下降0.55个百分点和下降1.88个百分点;同比来看,信托资产结构优化特征更加显著,三类信托同比2018年一季度末分别上升3.21个百分点、下降1.11个百分点和下降2.64个百分点。按信托资金来源划分,单一资金信托占比、集合资金信托占比和管理财产类信托占比环比分别下降1.03个百分点、上升1.98个百分点和下降0.96个百分点;同比分别下降3.24%个百分点、上升3.37%个百分点和下降0.14个百分点。据信托登记系统6月份数据也证实行业主动管理持续增强,如集合资金信托计划规模占每月新增规模比重从年初的24.01%上升至6月末的36.23%,非主动管理类和事务管理类信托产品在规模占比分别从去年底的67.75%和56.17%下降至年6月末的56.67%和49.44%。(李相栋)


三、金融要闻概览


1.焦点评论


德意志银行回应衍生工具敞口问题

7月9日,德意志银行就衍生工具敞口发布说明公告称,截至2019年一季度末,按国际财务报告准则(IFRS)统计,德意志银行集团衍生工具本金为3310亿欧元。参照美国同业所使用的主净额结算协议,且依循IFRS准则,以净额口径计量,德意志银行的衍生工具交易本金实为210亿欧元。2008年金融危机爆发与2011年欧债危机发酵影响下,业务成本高企、融资成本抬升、额外赔偿增加以及巨额衍生品等潜在风险不断影响德意志银行。其中,衍生品方面,德意志银行2018年年报显示,截至2018年12月31日,德银衍生品敞口名义总额达43.5万亿欧元。而触发2008年金融危机的雷曼兄弟公司,当年的衍生品投资组合规模也只是35万亿美元。随着大额风险敞口事件的发酵,此次德意志银行公告澄清衍生工具交易本金实为210亿欧元,很大程度上缓解了市场对衍生品风险敞口的担忧,同时考虑到德意志银行在衍生品市场持有巨额衍生品已有较长时间,预计衍生品风险敞口给金融市场带来新潜在风险的可能性不大。


证监会等八部门联手,对科创板实施失信联合惩戒

7月9日,证监会联合国家发改委、人民银行、国资委、市场监管总局、银保监会、民航局、国铁集团等七家中央单位发布《关于在科创板注册制试点中对相关市场主体加强监管信息共享 完善失信联合惩戒机制的意见》。作为科创板改革的核心,高质量的信息披露是市场合理定价的基础和试点注册制的关键点,对发行人、中介机构、投资者等各参与方都具有重要意义。在实践中,由于发行人与投资者之间的信息不对称等问题,信息披露违法失信行为成为了我国上市公司违规重灾区。根据今年5月份证监会通报的“2018年证券期货市场诚信情况”,有逾半数的市场违法失信行为来源于信息披露失信。在此背景下,证监会等八家中央单位联手对科创板实施失信联合惩戒,打开了科创板信用监管新思路,将对营造良好资本市场环境、推进社会信用体系建设有重要意义。


2.监管动态 


央行:未来要推动央行数字货币研发

7月8日,央行研究局局长王信表示,央行直接发行数字货币有助于提升货币政策有效性,未来要推动央行数字货币研发。央行数字货币(CBDC)可以成为一种计息资产,满足持有者对安全资产的储备需求,也可成为银行存款利率的下限。CBDC还可成为新的货币政策工具。一是央行可通过调整央行数字货币利率,影响银行存贷款利率;二是有助于打破零利率下限。


银保监会:将对银行保险行业展开股权和关联交易整治工作

近日,银保监会向银行保险机构发文,将开展保险机构股权和关联交易专项整治工作。银保监会表示,整治目标为严厉打击银行保险机构股东股权违规行为以及通过关联交易进行利益输送等乱象,有的放矢防范突出风险,提升银行保险机构公司治理的科学性、稳健性和有效性。此次整顿分为银行保险机构自查自纠及现场检查。


央行:连续7个月增持黄金

7月8日,央行发布2019年6月官方储备资产。数据显示,2019年6月末,我国外汇储备规模为31192.34亿美元,较5月末上升182.3亿美元。6月,我国黄金储备为6194万盎司,环比增加33万盎司,这已经是人民银行连续7个月增持黄金。今年以来,在外部环境不确定不稳定因素有所增加的情况下,我国经济总体平稳、运行在合理区间,外汇市场供求基本平衡,外汇储备规模稳中有升。


央行:包商银行存量同业存单置换完成

7月10日,央行公告,全国银行间同业拆借中心完成了包商银行存量同业存单置换为新存单的工作,上海清算所对新存单进行了登记。新存单于当日正式上     市流通。包商银行存量同业存单持有者按自愿原则与接管组达成协议。目前,已完成置换的持有人共249家,占纳入置换范围持有人的96.5%;置换涉及的存量同业存单券面金额435.9亿元,占纳入置换范围同业存单的96.4%。


中银协:银行业发展将保持总体平稳

7月10日,中银协发布《中国银行业发展报告(2019)》显示,2018年银行业经营环境错综复杂,其服务实体能动性、依法经营的自觉性和风险防控的主动性不断增强。2019年,银行业总体经营环境依然存在诸多不确定性因素,银行业经营业绩预计将保持总体平稳,风险抵补能力持续增强。截至2018年末,商业银行总负债为193.49万亿元,同比增长6.28%,较2017年下降1.7个百分点。


央行:营管部启动北京地区企业征信服务创新试点

7月11日,人民银行营业管理部在北京地区启动企业征信服务创新试点。企业信用报告网银查询和自助查询只需要简单的三步。网银查询需要登陆企业网银在线签署协议、在线签署查询授权书、下载企业信用报告三步;自助查询需要扫描自助查询机二维码、拍照验证查询人员身份、下载企业信用报告三步。


3.同业资讯


大型国有银行

中国银行:发行2019年第一期境内优先股730亿元

近日,中行在境内市场发行2019年第一期优先股730亿元,信用等级为AA+,将在上海证券交易所挂牌交易。这是今年国有大型商业银行发行的首单优先股,也是其他一级资本全球规模最大的单笔发行,预计将提高中行一级资本充足率0.55个百分点。本次是中行计划发行1000亿元境内优先股的首期发行,票面股息率为4.5%,由基准利率和固定溢价组成,固定溢价在存续期内保持不变。


交通银行:与青岛市政府互换战略合作协议

7月6日,交通银行与青岛市政府互换战略合作协议。交通银行将依托“国际化、综合化”的经营优势,充分发挥自身在推进和服务上海市国际经济中心、金融中心、贸易中心、航运中心、科技创新中心建设中的创新做法和经验,与青岛市在机构设立、项目建设、融资服务等方面开展深度合作,进一步推动青岛市国际航运贸易金融创新中心建设和交通银行实力提升,实现合作共赢。


建设银行:在京推出首批三家“5G+智能银行”

近日,建行首批三家“5G+智能银行”落户北京。目前“5G+智能银行”可以提供300余种常见快捷金融服务。智慧柜员机、金融太空舱、智能家居、共享空间、客户成长互动、安防监控等新的应用场景,均通过5G实现了远程交互传输。建行在“5G+智能银行”建设中,利用物联网技术,构建网点总控平台,将所有终端设备接入网络,整合网点物联、远程控制、服务调度、安保协同、风险控制、数据监控六大能力,实现了网点远程全智能化运营管理。


农业银行:给予供销社系统所属上市公司等贷款定价优惠

近日,农行印发《关于做好供销社金融服务的意见》,要求对供销社系统重点客户实行名单制管理,从供销系统所属上市公司、省级以上农业产业化龙头企业等各类客户中确认重点支持客户名单,优先保证名单内客户信贷规模,在行业限额额度内优先支持,启动绿色通道,实行优先办结,给予贷款定价优惠。


政策性银行

平安银行:与Costco达成合作

7月8日,平安银行正式宣布和Costco开市客达成战略合作,并将以Costco开市客大陆地区唯一联名卡合作方的身份,发行平安银行Costco联名信用卡。此次与Costco开市客合作,平安银行将发行钻石卡、白金卡、金卡三个等级的联名卡,每个层级均配置一张具有银联标识的人民币结算卡。联名卡同时具有Costco会员服务与信用卡服务的双重功能。


兴业银行:统一授信管理信息化项目上线

近日,兴业银行集团统一授信管理信息化项目正式上线投产。该项目的上线投产标志着兴业银行金融科技赋能和整体银行建设取得新的阶段性胜利。通过该项目,系统平台上实现了全行客户信息集中入口、业务数据集中汇总,按照统一标准进行数据加工、整合、存储和管理,搭建起信用风险数据集市,组织各类风险分析主题,为落实该行“以客户为中心”的经营理念打下良好基础,也为大数据分析、风险预警创造了更好条件。


浦发银行:完成300亿元永续债簿记定价

7月10日,浦发银行在银行间债券市场完成300亿元无固定期限资本债簿记定价。当期票面利率4.73%,与5年期国债的利差为172bps,全场认购倍数超过2倍,境内投资者涵盖了政策性银行、国有银行、股份制银行、城农商行、保险公司、证券公司、基金公司等,境外投资者包括境外主权机构、券商及资管等,获得市场良好反响。


中信银行:与中国银联达成全面战略合作

7月11日,中信银行与中国银联在北京达成全面战略合作。双方将在总对总层面,共建高效的深入合作机制,在银联卡发卡和受理、国际业务、新无卡平台建设等方面加强合作,全面提升移动支付便民工程应用水平,深耕便民行业及农村市场,推动普惠金融发展,顺应时代发展,深化物联网、人工智能、区块链、大数据等领域探索,共同研发面向数字时代的金融科技新产品。


恒丰银行:与中企云链签署战略合作协议

7月11日,恒丰银行与中企云链(北京)金融信息服务有限公司签署战略合作协议,双方将围绕“供应链金融、科技金融、产融创新”等内容开展全方位合作,中企云链供应链金融服务平台将与恒丰银行供应链金融平台系统对接,为平台上各级中小供应商提供便捷的融资服务,进一步推动恒丰银行优质金融服务向产业链中长尾客户覆盖,有效解决产业链多层级上下游中小企业的融资难题。


 其他商业银行

7月9日,星展银行(中国)有限公司宣布推出“星展e汇通”服务平台,成为首家在大湾区实现一站式跨境收付款的数字化和全程智能审单的外资银行。该平台的推出旨在全面提高企业跨境收付款的效率和体验,让银行服务能更贴近数字化时代企业的需求。“星展e汇通”服务平台通过与大湾区内海关系统的API对接,实现了货物贸易项下货到付款的全程线上电子化操作。

7月11日,宁波银行发布公告称,公司获准在全国银行间债券市场公开发行不超过100亿元人民币的二级资本债券已于7月10日完成簿记建档,实际发行规模为100亿元人民币,品种为10年期固定利率债券,票面利率为4.40%,在第5年末附有前提条件的发行人赎回权。


金融市场主要指标一览表

(7月8日——7月14日)

民生银行研究院  金融发展研究团队 minshengyinhang

黄剑辉     huangjianhui@cmbc.com.cn

陈正虎     chenzhenghu@cmbc.com.cn

张丽云     zhangliyun@cmbc.com.cn

李相栋     lixiangdong1@cmbc.com.cn

麻   艳     mayan12@cmbc.com.cn

董文欣     dongwenxin@cmbc.com.cn

李   鑫     lixin68@cmbc.com.cn

宋江立     songjiangli@cmbc.com.cn

联系人|宋江立(微信:NPKU2007)

2019.12.20-22(厦门)特殊资产人才成长营第三期开营!

*版权说明: 感谢每一位作者的辛苦创作与付出,“资产界”均已备注文章作者及来源。本网转载目的在于更好地服务 读者、传递行业信息。文章仅代表作者个人观点。如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的,请发送消息至 “资产界(npazone)”公众号后,非常感谢!

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