政信三公子 作者：政信三公子
来源：政信三公子（ID：whatever201812）
湾区四大天王里，除了正处于风口浪尖的H记外：
B记又于今晚被官宣信托产品违约了。
X记有否极泰来之气象，Z记有些版块已经连工资都发不出来了。
市场很悲观，我却恰好持相反观点，利空出尽是利好
如果大家把视线拉高一点，就可以看到，目前已经出现和即将出现的一系列风险事件，只是对过去激进的运动式发展进行纠偏：
定向爆破的是具有代表性的畸形个体，并不是对整个市场进行否定。
房地产市场会出问题吗？
不会的。
730会议已经提了，要：
稳地价、稳房价、稳预期。
如果说，在整个房地产链条上，土地是开端，销售是终结，房地产公司是从开端到终结的中介，那么：
开端要稳，终端也要稳，唯一要出清的，就是高杠杆的中介。
这轮房地产的调整，不是房地产市场的调整，而是对房地产中介的调整。
没有中间商赚差价。
基础设施市场会出问题吗？
不会的。
以后的增量项目建设回归财政的表内，以专项债和政府投资为主。
既然项目回归财政表内，那么融资利率自然要压降到表内的水平，也就是基准以下。
增量项目回归表内后，城投作为第二财政的角色，自然就消亡了。脱钩以后，能转型的转型，不能转型的撤并乃至关停。
城投都消亡了，金融机构自然也就也别想着薅城投的羊毛了。
这轮基础设施的调整，同样不是对基础设施市场的调整，而是对基础设施中介的调整。
没有中间商赚差价。
不管是房地产还是基础设施，其投资逻辑必然会面临一轮重构：
市场的归市场，
政府的归政府，
没有中间路线。
在过去，非常流行走中间路线。
赚钱的时候聊市场，
避险的时候闹政府。
已经把前路看的明明白白了，
还赖在河里瞎几把摸，就是不上岸。
既要又要还要，哪有这种好事？
所以我们看到，不管是房地产企业还是城投公司，那些有前瞻意识的，都已经在实打实的转型了。
房地产企业分为了两类。
第一类走市场路线。
回归居住本源，赚个白菜钱。
比如几大央企地产，即如此。
第二类走政府路线。
和城投合作园区开发和产业招商。
比如湾区四大天王里的唯一幸存者X，即如此。
城投公司也分为了两类。
第一类走市场路线。
做城市的综合运营商，不复杂，也就是房地产开发+公共事业和特许经营。
天津、山东、苏北和西南等即大体如此。
第二类走政府路线。
园区开发+资本化退出（IPO和REITs）。
苏南、浙江、广东和沿海等即大体如此。
看到这里，咱们就捋清楚了。
大势无忧，方向正确。
目前的问题，只是短暂的波动而已。
在上面的大背景下，还在做中介生意的房地产企业和城投公司，必然会面临一波出清。
打折也好，展期也罢，降息也可以，不搞一波瘦身，就没有再出发的能力。
金融机构面临的选择很简单：
是绑着一起死，还是时间换空间？
金融机构没得选，只能时间换空间。好在前些年赚钱容易，积攒的底子还挺厚，现在是回吐的时候了。
投资人也没得选，现在亏的钱，都是自己脑子当年进的水。投资有风险，投资讲逻辑。
在这个过程中，城投比地产要略微强一点点。因为地产只能靠卖身才能自救，城投起码还有个爹。
面对地产违约：
必须打消幻想，踏踏实实算账。
面对城投违约：
全看爹的救助意愿和能力。
意愿和能力，空有其一都不行。
总体来说：
小波折不影响大势所趋。
悲观者正确，乐观者赚钱。
PS：
有些互联网平台企业没有想明白。
任何建立在消费者身上的固化了的超额收益（比如垄断后的打车、游戏、音乐、外卖等）：
实际上就是在向消费者征税。
越权“征税”已经很过分了，如果还向青少年“征税”，就是在损害未来的税基，和填井断流刨根挖坟戴greenhat没有区别，怎么能忍啊？
如果财政在大规模减税降费，那么互联网平台企业因为垄断而攫取的超额收益（变相的“消费税”），要不要返还呢？
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原标题： 透彻！聊聊地产和城投的大势！
