最新政策信号

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2021-11-26 09:53 1195 0 0
临近年底之际,政策发布更为频繁,释放出一些值得关注的政策信息。

作者:毛小柒

来源:涛动宏观(ID:jinrongjianghu123123)

【正文】

临近年底之际,政策发布更为频繁,释放出一些值得关注的政策信息。其中,国家高层于2021年11月24日在人民日报刊发的《必须实现高质量发展》从中长期角度释放的政策信息尢为值得关注、重要性较为突出、这里重点进行解读。

一、“必须实现”四字分量较重,未来量并非不重要、只是质的地位更突出

《必须实现高质量发展》进一步解读了十九届六中全会决议的精神,其大标题“必须实现高质量发展”的“必须实现”四字表明国家高层态度非常坚决、信念非常笃定,并非是口号式的宣传标语。

(一)十八以来,高层在诸多层面提出了一些新思路,如十八大期间作出经济发展面临“三期叠加”、经济发展进入新常态、深化供给侧改革等判断。这里的三期叠加具体是指经济增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期同时集中出现,成为当时中国经济发展的阶段性特征。

(二)十九大明确则提出“我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段”。这其中的变化在于,全面建设小康社会阶段(2020年之前)主要解决量的问题,全面建设社会主义现代化国家阶段(2020-2035年期间)必须要解决好质的问题,即在质的大幅提升中实现量的持续增长。

因此,未来十五年,量并非不重要,只是质的地位更为突出,致力于解决发展不平衡不充分的问题(本质是发展质量不高)。当然这也意味着,过去一段时期增长速度较快的行业在当前及未来会受到更多层面的关注,毕竟增长速度较快的行业要么是由资本推动(如互联网)、要么是钻政策空子,通常情况下这些行业的增长过程多比较粗放,隐含的问题较突出,面临的整顿压力会比较大。

(三)未来十五年的主旋律主要有碳达峰碳中和、高质量发展和科技创新。其中,碳达峰碳中和是重要框架、高质量发展和科技创新则是在约束条件增多的背景下的最优解。

可以看出,未来的关键词为碳达峰碳中和、高质量发展和科技创新。

二、需要深刻理解高质量发展的内涵

(一)回归发展本源,把共同富裕放在更加重要的位置上

高质量发展的本质是回归发展的本源,实现最大多数人的社会效用最大化,未来要把实现全体人民共同富裕放在更加重要的位置上,提升全社会人力资本质量和专业技能,扩大中等收入群体,不搞平均主义,不搞杀富济贫、杀富致贫,避免掉入福利主义陷阱。

在此背景下,未来我国经济的新增长点、新动力蕴含在解决好人民群众普遍关心的突出问题中,产生于人力资本质量提高的过程中。这些主要体现在住房、医疗、教育、养老、生态、科技等领域。

(二)高质量发展阶段是风险易发高发时期,需更加注重宏观经济稳定性

1、当前环境下,宏观稳定成为稀缺的资源,而高质量发展则旨在提升经济稳定性和政策自主性。对于经济运行过程中出现的经济波动,要及时做好跨周期设计和逆周期调节,避免宏观经济运行出现中断。例如,十九届六中全会的决议提出“完善宏观经济治理,创新宏观调控思路和方式,增强宏观政策自主性”。

2、从高速增长转向高质量发展阶段也是风险易发高发时期,当增速慢下来时,很多衍生问题也会接踵而至,此时要坚持底线思维,防范化解各种重大风险特别是系统性风险,实现稳增长和防风险的长期均衡,并非是之前的只要发展忽视风险,也非只控风险不管发展。

(三)民营企业要向“专精特新”方向发展,关注几个数据层面的信息

1、当前我国大企业存在大而不强的问题、小企业则存在市场竞争力弱和升级能力不足的问题,未来大量民营企业要向“专精特新”方向发展。近期一系列文件均旨在扶持中小企业,特别是有“专精特新”标签的中小企业。

2、“专精特新”企业的信息比较多,不过结合国务院政策例行发布会以及央行发布会,有以下几点值得关注:

(1)截至2021年10月末,专精特新“小巨人”企业整体获贷率超过七成,户均贷款余额为7526万元。

(2)力争到2025年通过中小企业“双创”带动孵化百万家创新型中小企业、培育十万家省级“专精特新”中小企业和一万家专精特新“小巨人”企业,以及一千家左右的制造业单项冠军。

(3)目前中小企业大概分为四个层次,从低到高依次为创新型中小企业、专精特新”中小企业、专精特新“小巨人”企业以及制造业单项冠军企业。从数量上看,目前已培育国家级专精特新“小巨人”企业4762家、带动省级“专精特新”中小企业4万多家、入库企业11.7万家。

(4)专精特新“小巨人”企业一般具有“5678”的特征,即超五成研发投入在1000万元以上,超六成属于工业基础领域,超七成深耕行业10年以上,超八成居本省细分市场首位。从区域分布来看,东部地区占比为55.15%、中部地区占比22.76%、西部地区占比为16.19%、东北地区占比为5.9%。

(四)科技创新对中国来说不仅是发展问题,更是生存问题

1、目前国家高层把创新的重要性提至前所未有的高度,而就我国实际来说,科技创新更是生存问题,这几年我国应有深刻体会。

2、但科技创新是一个漫长的过程,并不容易,目前真正跨越中等收入陷阱、成为发达国家的只有韩国、新加坡、以色列等少数国家,而这些国家无不在全球创新和产业链分工中占据关键位置。未来政策层面将会致力于推动加快攻克重要领域“卡脖子”技术,掌握更多“撒手锏”式技术。其重要性在于,突破一个关键技术,往往能够创造一个细分行业,进而盘活整个产业。

(五)先立后破,推动绿色低碳转型

文章明确提出,在绿色低碳转型过程中,应“按照全国统筹、节约优先、双轮驱动、内外畅通、防范风险的原则,先立后破,处理好发展和减排、整体和局部、短期和中长期的关系”,这里值得关注的是“全国统筹”、“防范风险”、“先立后破”等几个表述,应是和近期的“拉闸限电与能耗双控”现象有关,即绿色低碳转型并非是一刀切,需要顾及发展与民生等因素,对于过剩产能和高耗能领域则应更注重兼并重组与整合来实现改善,更加强调绿色低碳技术的突破。

三、关注高质量发展的实现动力与保障

(一)致力于推动我国在全球产业链和供应链中具有不可替代的地位

当前我国面临的主要矛盾是国民经济和产业循环不畅,要以科技创新作为畅通国内大循环的关键,推动供应链产业链优化升级,增强供应链黏性,稳定产业链布局,让我国在全球产业链和供应链中具有不可替代的地位。

(二)促进实体经济与金融协调发展

促进实体经济与金融协调发展,实现“科技——产业——金融”的高水平循环,即要发挥金融体系、资本市场在高质量发展中的作用,使之成为推动科技创新和实体经济转型升级的枢纽。

(三)重点推动土地、金融、科技、数据等要素价格由市场决定

文章特别提出要“重点推动土地、金融、科技、数据等要素价格由市场决定,理顺煤、电等能源价格机制,鼓励绿色能源发展”。

可以看出,这里把土地放在第一位,并把金融也当成要素,是比较少见的,利率与汇率是金融这一要素的主要部分,其它就还包括资本流动等,煤电则致力于解决“市场煤、计划电”的矛盾。

(四)对外开放的要点比较具体,培育有一流国际竞争力的平台企业

1、文章把对外开放的要点说得比较具体,更具针对性,即把参与发达经济体市场竞争和引进发达经济体高技术高质量的直接投资作为要点。

2、促进非公有制经济健康发展和非公有制经济人士健康成长,多出台服务微观主体的高质量政策。

3、防止资本无序扩张,既加强对平台经济的监管,又要鼓励平台经济创新,培育有一流国际竞争力的平台企业。要充分信任、依靠和尊重企业家,发挥企业家在推动企业创新、提高企业竞争力上的重要作用。这里“培育有一流国际竞争力的平台企业”的提法值得关注。

其它内容则包括“适度超前进行基础设施建设,完善能耗控制机制、通过市场竞争淘汰落后产能,实施好区域协调发展战略”等等。

四、专门大篇幅提及房地产行业

在深化供给侧结构性改革部分,文章以大篇幅对地产行业进行了讨论。主要有四个观点,

(一)坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位;

(二)因城施策、分类指导,着力稳地价、稳房价、稳预期;

(三)落实好房地产市场长效机制;

(四)顺应居民高品质住户需求,更好解决居民住房问题;

(五)促进房地产行业平稳健康发展和良性循环。

可以看出,地产行业的整体政策基调并没有发生变化,只是在表述性来看有一定微调,如三稳的地位更高、没有提及“不把房地产作为短期刺激经济的手段”等等,这意味着政策层面并非要把地产行业一棒子打死,而是在先管住、管好后,再致力于推动地产行业健康发展,目前正是地产行业政策向积极和乐观方向进行调整或政策底向市场底过渡的阶段。

五、新的经济下行压力背景下,地方专项债的用途等会有所放宽

近期政策层面多次强调“我国面临新的经济下行压力”,在表述上也由之前的“三期叠加”变为目前的“经济运行面临一些阶段性、结构性、周期性因素制约”,意味着稳增长变得愈发重要。今天的国务院常务会议专门部署完善地方政府专项债券管理、优化资金使用、严格资金监管。该会议的几个表述值得关注:

(一)地方债务管理取得积极成效,隐性债务减少,政府总体杠杆率稳中有降。这意味着隐性债务管控和降低政府杠杆率已不是当前的矛盾,下阶段会在一定程度上推动政府杠杆率略有上升、赤字率亦会有所提升,专项债券发行规模略有上升,起码会高于2021年,以支撑新的经济下行压力。

(二)面对新的经济下行压力,要加强跨周期调节,在继续做好地方政府债务管理、防范化解风险的同时更好发挥专项债资金带动社会资金作用,扩大有效投资,以利扩内需、促消费。这意味着在赤字率提升、专项债发行规模以及发行前置的背景下,专项债的用途可能也会有一点放宽。

特别是,“优化资金使用”的“优化”二字更加明确了这一政策思路。

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

题图来自 Pexels,基于 CC0 协议

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原标题: 最新政策信号

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    刘韬

    刘韬律师,现为河南乾元昭义律师事务所律师。华北水利水电大学法学学士,中国政法大学在职研究生,美国注册管理会计师(CMA)、基金从业资格、上市公司独立董事资格。对法律具有较深领悟与把握。专业领域:公司法、合同法、物权法、担保法、证券投资基金法、不良资产处置、私募基金管理人设立及登记备案法律业务、不良资产挂牌交易等。 刘韬律师自2010年至今,先后为河南新民生集团、中国工商银行河南省分行、平顶山银行郑州分行、河南投资集团有限公司、郑州高新产业投资基金有限公司、光大郑州国投新产业投资基金合伙企业(有限合伙)、光大徳尚投资管理(深圳)有限公司、河南中智国裕基金管理有限公司、 兰考县城市建设投资发展有限公司、郑东新区富生小额贷款公司等企事业单位提供法律服务,为郑州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板挂牌、定向发行股票、股权并购等提供法律服务。 为郑州信大智慧产业创新创业发展基金、郑州市科技发展投资基金、郑州泽赋北斗产业发展投资基金、河南农投华晶先进制造产业投资基金、河南高创正禾高新科技成果转化投资基金、河南省国控互联网产业创业投资基金设立提供法律服务。办理过担保公司、小额贷款公司、村镇银行、私募股权投资基金的设立、法律文书、交易结构设计,不良资产处置及诉讼等业务。 近两年主要从事私募基金管理人及私募基金业务、不良资产处置及诉讼,公司股份制改造、新三板挂牌及股票发行、股权并购项目法律尽职调查、法律评估及法律路径策划工作。 专业领域:企事业单位法律顾问、金融机构债权债务纠纷、并购法律业务、私募基金管理人设立登记及基金备案法律业务、新三板法律业务、民商事经济纠纷等。

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