2022年城投公司尾部风险暴露可能增大!

债券民工 债券民工
2022-01-13 18:03 710 0 0
以15号文代表的政策代表了监管机构对城投公司的监管趋势。2021年是城投公司债券市场的变革和转折之年,2022年的城投公司债券市场可能会面临更大的挑战。

作者:债券民工在路上

来源:债券民工(ID:bondworker)

     2021年中国债券市场发生了一些新变化,其中很重要的一点是“债券发行量虽稳中有增,但受到城投债监管和房地产调控的影响,净融资规模大幅下降”。

      以wind资讯的城投债的统计数据来看,截至2021年12月3日,城投债存量金额为12.83万亿,存量债券只数为16,686只。如果只是以数据趋势来看,城投债的存量金额和存量只数还是处于增长的趋势。

      但是如果从城投债净融资的增速来看,2021年1-11月是城投债的净融资额最近三年唯一一次的负增长。2019年和2020年城投债净融资实现了高速增长,2021年却出现了一个急刹车。这个净融资增速急刹车是多种因素形成的,叠加了信用环境变化、政策收紧、城投公司信用分化等多种因素。

     2021年以15号文代表的政策代表了监管机构对城投公司的监管趋势。而从现在来看,这个严监管的趋势是不可逆的。而这个监管趋势的形成,很有可能是城投公司在2021年出现了很多不常见的信号,2021年成为了城投公司债券市场的变革和转折之年。

       1、从城投公司的融资存续情况来看,非标违约的数量在不断增加。实际上从2019年以来,城投公司非标产品违约的数量和金额一直处于上升的趋势,2021年出现了加速的趋势。尤其是发债城投公司,已经有多家企业出现了非标产品违约,部分通过公告方式进行了披露,这个还是很罕见的,对于信用债券市场的冲击还是显而易见的。

       2、从城投公司融资资金供给来看,非标产品的主要提供方式信托规模已经连续12个季度下降,融资租赁规模在2020年首次出现了下降,这属于一个风向性指标,直接会影响市场情绪,原因也很简单,因为非标产品一直是城投公司资金来源的重要渠道。

      3、从城投公司信用债券监管来看,交易商协会和交易所出台了一系列交易规则,债务率、隐性债务和财务指标都设定了新的标准,在实质上收紧了对城投公司的债券发行审核,在一定程度上限制了城投公司的直接融资。

       4、从城投公司的信用评级来看,2021年多家城投公司的主体评级下调或者评级展望调整为负面,调整力度之大前所未有。这其中固然有评级监管趋严的原因,还有可能是评级公司对城投公司未来发展前景的一个判断或者认知。

       这些信号的出现,很有可能让监管机构对于城投公司的未来有了新的了解,对于城投公司有了新的发展规划。所以,银保监会严控融资类信托规模下降,15号文加强对信贷资金投放城投公司管理,五部委联合发文加强评级机构管理,这些措施实际上都是因为监管机构可能对于城投公司的态度和监管趋势变化了,而这些监管措施的实施,则会进一步规范城投公司的发展。所以说,城投公司的监管趋势是不可逆的,这可能才是城投公司变革和转折点出现的真正原因。

      2021年是城投公司债券市场的变革和转折之年,2022年的城投公司债券市场可能会面临更大的挑战。事实上,受城投债务增量惯性巨大的影响,叠加政策的收紧,2022年需要重点关注弱区域、弱资质主体因政策调整带来的流动性压力,尾部城投风险暴露几率增加,不同区域的城投融资继续分化。

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

本文由“债券民工”投稿资产界,并经资产界编辑发布。版权归原作者所有,未经授权,请勿转载,谢谢!

原标题: 2022年城投公司尾部风险暴露可能增大!

债券民工

做债,我们是认真的

362篇

文章

10万+

总阅读量

特殊资产行业交流群
厂家证券
推荐专栏
更多>>
  • 齐精智
    齐精智

    齐精智律师,金融、合同、公司纠纷专业律师,北大法学院北大法宝学堂特约讲师,微信号qijingzhi009。

  • 专注不良和法律顾问律师团
    专注不良和法律顾问律师团

    我们团队主要做不良资产和法律顾问。我们的执业理念:“为客户提供专业的法律服务”、“因为专注,所以专业”。如有法律问题,请联系我们。谢谢!

  • 丈量城市
    丈量城市

    欢迎关注丈量城市公众号!此刻起,您将与我们一起深入全球城市,收获从战略到策略,从空间到产业,从硬实力到软实力等方面的成功经验

  • ATFX
    ATFX

    ATFX是一家国际化在线差价合约经纪商,持有多国牌照包括英国FCA、塞浦路斯CySEC及阿联酋FSRA为确保所有客户资金都受到保护。 ATFX为全球投资者提供近100种差价合约交易产品,其高效安全的出入金体验备受投资者青睐。 ATFX已在全球不同城市设立了11个办事处为客户订制专属的服务和交易支持。伦敦、利马索尔、曼谷、胡志明、阿布扎比、迪拜、马尼拉、台湾、香港、吉隆坡、新山。我们用最专业的知识和具有本地特色的语言服务当地客户。 ATFX同时也在全球获得了众多荣誉奖项,英国网上个人财富"2018年最佳无交易员平台(NDD)外汇经纪商",“2019佳外汇差价合约经纪商”,2018最佳外汇差价合约经纪商”,“2017年欧洲增长最快速外汇经纪商”“2017 最佳外汇客户服务商”“英国年度最佳经纪商”,“创意及卓越金融市场”等全球殊荣。

  • 法园金融法律研究
    法园金融法律研究

    专注金融法律服务!

  • 克而瑞地产研究
    克而瑞地产研究

    克而瑞研究中心是易居企业集团专业研究部门。十余年来,我们专注于房地产行业和企业课题的深入探究,日度、周度、月度等多重常规研究成果定期发布,每年上百篇重磅专题推出,已连续十年发布中国房地产企业销售排行榜,备受业界关注。

微信扫描二维码关注
资产界公众号

资产界公众号
每天4篇行业干货
100万企业主关注!
Miya一下,你就知道
产品经理会及时与您沟通