作者:王鑫
来源:后稷投资(ID:houjiamc)
一、湖北省历年主要经济数据(单位:亿元)
2018年,湖北省实现生产总值39366.55亿元,位列全国第七,按可比价格计算,增长7.8%,快于全国1.2个百分点。若按照2018年9月末银行业金融机构1.61%的不良贷款率估算,2018年湖北省不良贷款余额约为737.5亿元。
二、成交量分析
一般的,我们将银行端出包为一级市场,持牌AMC出包为二级市场,除此为三级市场。按转让及受让主体类型分:
根据当前不完全数据统计,2018年湖北省全年不良资产成交户数4969户,有明确债权金额4349户,占比87.52%,对应资产总额353.19亿元,较2017年增加136.63亿元。其中二级市场成交总额增加近130亿元(翻了5.4倍),所占整个不良市场比重与一级市场相当。
1. 一级市场
湖北省18年一级市场总成交户数1643户,总成交金额约175.64亿,占全年市场总成交量的49.73%。其中银行-持牌AMC作为主要转让类型比重接近七成。而银行-担保公司转让类型虽然成交户数仅为2户,但这两户房开企业、个人债权所对应债权金额较大,也使得该成交类型所占比重能达到18%。
1.1 一级市场供应方—银行
银行端看,2018年工行、华夏银行、中信银行出包占据前三甲,且出包金额均超过30亿元。四大银行(工行、农行、中行、建行)出包比重从去年的70%下滑到40%。
1.2 一级市场受让方——持牌AMC
与去年相同,华融资产、长城资产、湖北省资产三家收购量依旧抢眼,作为一级市场主要持牌AMC受让方,三者占据超90%的市场份额。
2. 二级市场
湖北省18年二级市场总成交2887户,总成交额近160亿元,相比17年增长显著。其中持牌AMC间相互代持所占比重最大,较去年增加近13倍;二级投资机构及其他投资者从持牌AMC受让金额较去年24.8亿增长幅度很大,持牌AMC去库存压力得到充分缓解。
2.1 二级市场供应方——持牌AMC
从上图我们可以很明显地看到,持牌AMC出包规模较17年有很大的变化,其中东方资产出让金额约55亿,占据第一,华融、信达紧随其后。
2.2 持牌AMC收包、出包对比分析
【图中数据为持牌AMC所有收包、出包金额统计】
仅根据当前数据统计,天乾资产收、出包金额最平衡,但金额不大;华融、长城收包>出包金额,东方、信达则相反,收包<出包金额;另外,湖北省资产共转让11户债权,但均未披露资产金额,暂不做分析。
2.3 转让类型分析(持牌AMC-持牌AMC)
仅从披露的金额看,东方资产出让金额最高,湖北省资产受让金额最高。
2.4 二级市场活跃受让主体
随着本地地方政府平台以及外省(如浙江、上海等地)专业二级投资机构的加入,整个二级市场受让主体、受让金额与2017年相比增长显著。特别是,浙商资产从2017年开始省外业务布局,并顺利在湖北成立办事处,2018年在湖北不良市场收购端和处置端都取得不俗的业绩。
3. 三级市场
三级市场中, “地方政府平台-二级投资机构”和“二级投资机构-持牌AMC”两种转让类型占整个市场成交金额比重超九成,其他转让类型中多为成交金额小的单户债权,散户特征明显,应该是债务人换壳承接。
三、 成交价分析
1. 一级市场成交价
经了解,2018年湖北省银行一级包平均成交折扣在3-4折,武汉地区包或大部分为武汉地区包折扣在5-6折。
2. 阿里拍卖债权成交分析
从阿里拍卖平台中筛选出湖北地区债权成交记录62笔,总成交户数97户,成交债权总本金超16亿,总成交价8.2亿元。具体情况如下图所示:
从统计数据上看,持牌AMC仅信达一家挂阿里拍卖平台出让债权,全年成交58户,债权本金近12.2亿,平均成交折扣0.42;银行方面,光大银行和民生银行两家作为主要出让方,出让债权本金均超过1亿,且由于银行出让的债权多为个人债权,成交折扣较企业债权高,平均折扣0.8左右;另有如浙商资产、江西省资产等投资机构成交一两户债权。
四、 结语
2018年湖北全年不良资产成交金额较2017年增长明显,特别的,二级市场因为以浙商资产为代表外地资本的进入,成交总额增加近130亿元,市场活跃度显著提高。另外,湖北持牌AMC互转规模提高、地方政府平台受让/出让金额显著增加,加快不良贷款余额消化速度。在全国经济去杠杆的大背景下,预计2019年湖北不良市场成交规模、活跃投资机构数量将进一步增长,市场竞争也将愈加激烈。
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原标题: 2018年不良资产市场白皮书——湖北篇