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跟不跟?贸易战升级 债券“走牛”趋势明显

资管中国资管中国 作者:杜丽娟
2019-05-20 15:27 208 0 0
5月13日,美国贸易代表办公室发布公告,宣布启动对约3000亿美元中国输美商品加征关税的程序。

5月13日,美国贸易代表办公室发布公告,宣布启动对约3000亿美元中国输美商品加征关税的程序。在美国宣布加征关税的当天,中国国务院关税税则委员会决定,自6月1日起,对已实施加征关税的600亿美元清单美国商品中的部分,提高加征关税税率。

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图片来源:Google

在中美双方经过11轮经贸高级别磋商后,贸易战波澜再起。受此影响,全球股市动荡不安,今天凌晨,美股三大股指全线走低,道指跌超百点,市场避险情绪高涨。

中诚信国际研究院宏观金融研究部研究员卞欢认为,全球股市走低的同时,债市收益率明显回落,债券价格上涨。“根据上周的统计,包括国债、高等级企业债、城投债等债券的收益率出现回落,受中美贸易战影响,债市或将成为资金避风港的选择。”

中诚信统计,上周城投债二级市场现券交易规模为1965.93亿元,较前值增加1014.50亿元,根据上周到期收益率走势看,城投债收益率整体回落,中短期回落幅度较大。

对于债市收益率和价格之间的走势,一位券商机构人士表示,债券到期收益率和市场价格之间是反比关系。“从近期债券收益率走势看一直处于低位运行,这侧面反映了债市慢牛正在回归。”

该人士介绍,单从债券收益率和价格的关系看,如果债券价格下跌,那么债券收益率就会上升,说明大家在抛售债券,债市的走向偏弱。反之,如果债券价格上涨,则债券收益率就会下降,说明大家正在通过买入债券来避险,债市走牛的信号逐渐加强。

政策层面,国家统计局发布的4月份经济数据显示,社融大幅回调,表内表外回落明显,叠加非金融企业贷款大幅回落,居民贷款占比提升,这表明市场对未来经济的悲观态度或有增加,或将引发市场避险情绪升温。

据了解,作为实体融资需求的一个重要指标,社融如果连续大幅回落,就预示着经济增速可能下降,那么货币就可能会宽松,这将利好债券市场发展。

5月10日,中国人民银行召开媒体吹风会,会议指出未来将继续实施稳健的政策,保持货币总量松紧适度,把好货币供给总闸门,根据经济增长和价格形势变化及时预调微调,把握好调控的度,这一表态再次确认稳健货币政策,打消了市场对于加息带来的忧虑。

中国社科院经济所副研究员倪红福在接受《中国经营报》记者采访时表示:“进入5月以后,中美贸易争端不断升级,使我国出口企业面临重大考验,未来可能会对一些企业的盈利能力造成影响,其对市场会形成传导,影响投资者的资产配置选择。”

此外,国际方面,美联储加息预期落地,使得国内投资者的避险情绪明显提升,其风险偏好明显下降,这使得债券这种风险较小的资产受到追捧。

相关数据显示,第一季度累计发行各类债券10.2万亿元,同比增加1.4万亿元。3月末,国内各类债券余额为88.8万亿元,同比增长16.4%。从交易量来看,一季度债券现券交易量大幅上升。银行间债券市场现券交易43.3万亿元,日均成交7219亿元,同比增长80.2%。

民生证券报告认为,下半年中国经济能否企稳取决于中美贸易谈判结果。“若贸易摩擦升级,则中国经济的企稳时间将由三季度后移。当前中美经贸谈判再生波澜,使得股市和债市有所分化。预计6月末日本G20峰会前,股市将延续震荡调整行情,而5~6月债市则会迎来交易性机会,10年期国债收益率或下行至3.1%~3.2%”。

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