YY评级 作者：susu
来源：评级的艺术（ID：Rating-Utopia)
跟风来聊聊拉闸限电。
“阴谋论”逻辑下的“下一盘大棋”肯定是言过其实了。全球政治经济体系不是精密的仪器，没人拥有一键开启或关闭系统的能力，即使她是博弈舞台上占据C位的大国政府。一切尽在掌握中的运筹帷幄，更多存在于后视镜下多少被神化了的历史剧里；现实中，政策更多的是在内外部结构性约束下的博弈和妥协。
但对这件事也不能仅仅停留在表面上的电力供需矛盾上。从“think big, think long”的角度出发，有一点值得警觉，我国经济很可能出现了结构性过热。
类比不是逻辑，但能很好地展示逻辑。先来回答个问题：你会因为家里周末要来几个客人，多买几个电饭锅做饭吗？相信大多数人不会。为什么？来客人只是短暂的甚至是一次性需求。后续随着需求消失，购买的电饭锅就会闲置。疫情居家隔离，一众靠外卖为生的白领，突然发现自己厨艺大增。一时兴起购置大量厨具准备后面大展身手。但一旦外出就餐、外卖大规模恢复，这些设备就闲置了。
疫情对经济也产生了类似影响。分工基础上的交易，是现代经济发展的基础逻辑。“腾笼换鸟”政策下，我们将部分过度依赖劳动力的产业适当转移到其他新兴经济体，从而实现产业升级。但疫情影响下，转移出去的供给陆续回流。而疫情下发达经济体靠货币放水直接救济老百姓。旺盛的需求推升服装类、电子类等产品订单激增。由此，出口带动GDP一度表现超预期亮眼。
但数据体现两个危险信号：
其一，中低端产能面临过剩。统计数据显示，本次公布限产的上市公司，过去一年，固定资产、在建工程增速显著提升。这说明什么？企业就像是疫情期间窝家里做饭的白领，逐渐购置了大量的设备准备大显身手了。
其二，相关企业在产业链上的议价能力仍有限。订单激增，收入增速较快，但于此同时获现能力并没有显著提升。相关企业的经营性现金流与营业收入占比，在火热的需求下，依然维持在历史低位。
也就是说，上游原材料的暴涨，很可能以成本的形式形成中游终将过剩的产能或积压的存货。
投资、消费、净出口，被认为是经济增长的三驾马车。不同的发展阶段，拉车的主力马不同。工业化时代，投资、净出口这两匹马跑得更快。“出口导向型战略”下，通过出口产品和服务，换回资本和技术，再以投资形成“进口替代”，最终我国成为世界上产业链完整，基础设施网络完善的制造业大国。
世界已无法承担一个如此大体量制造业大国的继续快速发展。商业的核心是交换，制造业大国生产的产品，得需要有对手方。也就是有能力交换的需求。试想，目前我们大量生产产品，要换什么？高科技，人家不给；全球大放水背景下换回来大概率是贬值的“纸币”。回归常识，这是划算的买卖吗？其实想想，为什么要扶贫，为什么提“一带一路”战略，为什么要强调双循环？经济意义上，都是在为供给培育需求。
经济这辆车，既然要靠三匹马来拉，如果是主要靠一两匹马出力，其他偷个懒拖个后腿问题不大；但如果其中一匹跑太疯了，短期内又不能让其他两匹迅速跟上，更严重的是，这匹马的缰绳似乎也不在车夫手里。怎么办？
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原标题： 如果马跑疯了怎么办？
