政信三公子 作者：政信三公子
来源：政信三公子（ID：whatever201812）
很多读者催更小说《中国式高收益债投资（八）》，安排。
（一）
每笔投资中，在关键节点时当机立断出手，快准狠，眼光必须毒辣。
但在此之前，往往有一个漫长的跟踪过程，论证时，怎么慎重都不为过。
高收益债投资里，影响因子太多了，往往不存在线性的逻辑，所以不能当成是赌博。
赌博往往是线性的，非大即小，概率论。但长期赌博，如果不及时收手，总有巨亏的一天。
高收益债投资，不是赌博，更多是对决策者的研究。研究明白了，确定性就强了，长期赚钱也就成为了可能。
有人的地方就有江湖，有江湖的地方就有是非，有是非的地方就有对错，有对错的地方就有山头，有山头的地方就得看风，一会往南刮，一会往北刮。
一时的风向，绝对不能作为我们决策的依据。虽然从目前看，万亿级花荣集团稳住了，但如果简单的从结论倒推过去，往往是不成立的，不然就会陷入先射箭再画靶的误区。
在我个人的理解里，大概率上，至少有那么一个时刻，花荣集团，是有可能走上破产之路的。
一家万亿级央企，走上破产之路。
我不知道是谁在最后时刻，力挽狂澜，但在反复的博弈过程中，基于公开信息，作为局外人，我窥到了他或者他们的一点点心理变化。
这一点点端倪为基础，逐渐的拟合各类信息，汇总决策，让我们赚到了极其显著的超额收益。
（二）
提到花荣集团，不得不提曾经的掌舵人洛先生。
在我写的小说《金融圈2020跨年故事集》中，望北楼里，除了笑先生，也有洛先生的身影。
当洛先生事发后，坊间津津乐道的，不是那17.88亿的贪腐金额，也不是年报里过千亿的亏损，而是100个情妇。
写到100个情妇，我突然就记起了肥波王。
肥波王在港村从事高收益美元债投资工作。干的活，和我没啥区别。
虽然高收益债投资在国内刚刚兴起，但在亚洲，美元债规模已经有1.5万亿美元，其中高收益债市场规模高达3750亿美元！
这是一个非常成熟，魅力四射的市场。亚洲是全世界重要经济增长极，而中国又是亚洲最重要的经济增长极。
大家所能想到的全世界知名的资产管理机构，多数都有亚洲高收益债投资版块。
而肥波王，就在其中一家知名外资机构供职。
一旦国内债券市场大规模对外资放开，换汇再松一下，我就得和肥波王刀兵相接，掰掰腕子了。
好在国内债市开放是个过程，到目前为止，我和肥波王还停留在一起做吃瓜群众的关系上。
肥波王也一直关注着花荣集团的美元债，因为认可我对花荣集团的评论，成为了知识星球会员，时不时就和我叨逼叨。
关于洛先生，肥波王在私聊时，是非常不忿的：
丢儿，老洛有100个情妇！
三宫六院七十二妃，皇帝的享受，还特么地不如老洛！
港村的女星S女士，可是我的女神！听说还被老洛给睡了！老狗真不是东西！
听完这些发泄情绪的废话，我深深的觉得：
虽然没有见过面，肥波王这位在港村高收益债市场里叱咤风云的投资经理，在现实中，一定是个中年死肥宅！
国内的抖音APP里，啥样儿的小姐姐没有啊，肥波王居然还对年近五旬的S女士念念不忘！真是不懂的与时俱进！
（三）
2021年1月29日，洛先生被执行了死刑。我还记得肥波王在当天发给我的评论：
“老洛这老贼，这辈子真特么值了！”
港村的肥宅兄弟，就这么直白且粗鲁的吗？
从这天开始，花荣集团的债券，正式纳入我的观察库里。
纳入的原因，在于，事有反常。而反常背后，往往意味着未知的风险和超额的收益。
花荣集团虽然资产规模高达万亿级，但放在我国300多万亿的整体金融资产规模中，只占千分之三，确实算不上什么大而不能倒。
从另一个角度看，中央在包商银行事件里出手了。在我的心里，这事做的很对，但又有些不对。
做的对，挽回了信用。做的不对，闹了就救，5000e资产规模就救，底牌全露出来了，以后如果出险的机构多了，救的过来吗？
这事儿没啥好置喙的，救肯定有救的理由，不救也有不救的原因。至于包商，笑先生起家龙兴之地，大概过于复杂吧。
但自包商之后，我观察里，再有类似事件，地方的主体责任，逐渐的更重了起来。
比如下一家出险的万亿级永盛银行，葱省的主体责任就大了起来，但中央也提供了一定的支持。
再之后的那些事件，就全部由所在省市独立解决了，看不到中央出手了。
这也是我在做完花荣集团这单后，又出手去投资万亿级大荒银行二级高收益债券的核心逻辑之一！
在后面的文章里，关于大荒银行，会有单独一篇，这里继续聊花荣集团。
按照常理，人死债销，债销出清。
洛先生被执行死刑之日，就应该是花荣集团一次性出清风险之时！
可是，没有。我什么都没有看到。这不符合常理！
紧接着，3.31号晚上，花荣集团发了公告：
延迟发布2020年度业绩报告，
上市公司股票自4.1日起停牌。
变数又起！
如果花荣集团没有变数，洛先生又已经在2个月前执行了死刑，年报没道理延迟。
既然延迟了年报，就说明：
关于亏损的认定和处置，从企业层面到监管层面，都出现了纠纷！
这个纠纷大到了：
延迟年报，股票停牌。
国际影响都不在意了！
事情要搞大了！我立即就在公众号里发了一篇文章，后来删除，又发到了知识星球里。
很多同业不理解，认为是多虑了，一惊一乍，甚至还有人公开发文diss我。
紧接着，4.7号，6天后，ZJ公司发布了一篇研报：
《花荣美元债价格分析》
我在公众号里写文章，非常保守和慎重，往往含蓄和隐晦。但是ZJ公司作为业内研究龙头，气魄真是不一样，直白的就点评道：
花荣所为...，牌照稀缺性较强。但下属子公司不排除剥离重组的可能性。
再7天后，国内评级机构ZCX，给花荣集团的境内债券，展望负面了！
自3.31号公告推迟出具年报后，又过了1个月，花荣集团又在4.30号公告：报告还是出不来！
背后的博弈得有多激烈啊！反应再迟钝的机构，这下子，也琢磨出不对味来了！慌了！
天崩地裂！
债券成交收益率立马飙涨了1000bp！
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原标题： 惊情博弈·万亿花荣之战（上）
