政信三公子 作者：政信三公子
来源：政信三公子（ID：whatever201812）
大家好，我是三公子。
今天和同业兄弟们喝了点酒，在读者群里告了假，停更一天。
尴尬的是，酒量小，酒醒的太快，睡不着了。
（一）
关于非标转型标品，最近有两只产品，在读者群里引起了热议。
第一只产品，也就是非标化的标，在二级市场接折价的陈年老债。
只要信仰坚定些，接了也就接了。反正标品属于投资，不是借贷，赌亏了就亏了，投资人闹券商去，机构不用刚兑。万一赌赢了，嘿嘿，单车变摩托，固定+浮动，比非标赚的爽多了。
但也得注意，吃相别太难看。
臭大街的老债还是规避下，J省交投不就耍赖搞成类永续了嘛，更何况那些已经滚动到旁氏尾声的折价老债。这些老债，能不能兑付压根已经脱离了自身指标和本级政府的基本面，其兑付完全看省级政府愿不愿意拉一把。
好处都是自己的，窟窿都是省里的，这种“套利”还能维持多久？
另外，久期也得考虑充分了。
3+2的私募债，发个两年期产品A，到期再续发B来接。万一续发不了，让平台公司属地政府协调其他非股权关联的平台公司出个抽屉的远期回购协议/流动性支持函，也不知道风控是怎么捏着鼻子认的，装纯还是真傻？
言归正传。群里热议的这只在二级市场接老债的产品，是1年期的，1000万成立一期，30万起投，收益很高。
私募100万起，信托30万起，这是个牌照优势，所以私募基金天然就有动力找信托合作。
如果不考虑大拆小的原因，还按1000万来成立一期，同时是1年期产品，收益又给的高高的，这种非标苦哈哈，标品遍地捡钱的模式，一定是有割韭菜嫌疑的。
每期1000万，要想去接某个折价债，就得几只产品同时凑份子，在瞬息万变的二级市场上，是很难实现的。
1年期的久期，又有多少这种恰好到期日在1年以内，或者1年内就肯定可以交易出去的折价老债呢？
排除掉这些风险点，如果不是艺高人胆大，那么原因很简单了，这就是让信托去接盘私募的老债。自己接自己，自然，规模和久期都可以随便匹配。要多少，有多少，想多短，就多短，收益嘛，都好商量。
有没有可能，就是水平高呢？
在二级交易中，人的要素固然重要，市场却更加重要。如果市场条件不支持，人的活儿再好也没用。
如果把标品的收益越做越高，期限越做越短，规模越做越小，那么，自己的余地，也越做越窄，最后自己把自己逼死了。剧终。
一味的顺应市场，固然爽了一时，但是爽完后，日子就不过了嘛？
群里热议的第二只产品是tof。不过不是去买债，而是聘请了国内知名的投顾，去炒股。
认购费1%，固定报酬差不多2%，浮动20%，差不多就这个水平，由信托和明星私募一起分。
这个产品，在群里引起了争论。因为，明星私募的产品，在银行代销端的市场很好，有钱自己赚就完了，没有和信托合作的必要。
也有人说，虽然明星私募在这单里做了活雷锋，收费很低，但是等产品起来了规模，还是能赚不少钱的。
这属于连自己都骗的心里安慰。产品都沦落到在朋友圈做渠道打广告了，能有什么规模。
在金融市场上有个原则，就是看各自收费，普遍遵循收多少钱，干多少活的原则。
如果收的少，干的多，那么违背市场规律的，除非，另有所图。
经过一番热烈的讨论，大家一致觉得，明星私募做活雷锋的原因只有一个：
就是把信托当成募资渠道了，多给信托的部分，其实是未来挖客户的补偿，也就是人头费。
毕竟，投资人是可以自行购买明星私募的产品的，实在没必要被信托扒一层皮。
所以，等投资人认可明星私募后，后续再追加投资，就可以直接找明星私募了，再也没信托渠道啥事儿了。
想想多么伤心，辛辛苦苦靠刚兑来积攒的客户，最后卖人头给明星私募了。
机构还好，如果是理财师，手里的客户被人扒拉光了，自己还能剩点啥呢？
当然，这事也能换个角度理解：
信托现在是借明星私募当投顾来锻造自己的标品团队，只要自己的投研能力上来了，客户自然还会选择自己。
嗯，这个自我安慰，满分。
（二）
最近陆续组织了成都、重庆、青岛等几场读者线下吹牛活动，每场人员限一桌以内，方便吐槽。
参加的人员普遍是金融行业的中坚力量，10-20年工作经验，35-45岁左右。
有银行分行行长，也有城投公司董事长；有非标业务团队长，也有大型三方合伙人；有匿名的监管领导，也有豪爽的券商和中介机构，等等。
每次结束聚会，都能感觉到一个共性：
大家并不愁今年吃饭的问题，毕竟在行业里摸爬滚打这么些年，吃吃存量，也能混过去。
但是，所有人都非常焦虑，都不知道明年、后年和以后该怎么办，往哪里转型。
压力不仅来源于自己，还来源于信任自己的那么一大帮好兄弟。
我尝试转型3年了，成功的经验没多少，掉进的坑、踩过的雷和走过的弯路倒是不少。
只好安慰自己：
就当在做排除法吧。
好在，转型没坑投资人的钱，坑老板能算坑嘛？这是转型的学费，成长的代价。
（纯属diss一下，过过嘴瘾）
最近看到一个网络上的段子：
当你重新回到1993年，面临两个工作机会。
一个是去东北知名大国企当科长，旱涝保收金饭碗。一个是窝在居民区的小作坊里没日没夜的写代码，熬不下去的时候，还得啃老和做兼职。
你怎么选？
站在当下的时点，金融行业未来的逻辑其实非常清晰，只有三条主线：
第一条是金融支持实体经济。未来是权益的天下，要在产业上扎下根。
第二条是处置不良再出发。存量已不堪重负，迟早要来一发。
第三条是国企大白马和优质现金流民企的双向混改。这是经济的国本。
非标已死，标品也只是从非标往权益上转型的过渡工具。非标已经被玩坏了，如果标品也被玩坏的话，权益时代的到来就会提速。
要不要加快历史进程，全看你我的操作骚不骚气。
大势煌煌，不破不立。
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原标题： 大风越狠，我心越荡
