渐远的造纸行业与存续企业梳理

YY评级 YY评级
2021-12-06 16:41 293 0 0
造纸行业与债市渐行渐远,这与行业处于高度成熟期且企业基本为上市民企有关,还有低成本、低刚性的转债市场在向企业抛出橄榄枝

作者:rating狗

来源:YY评级(ID:YYRating)

摘要

造纸行业产品在我们生活中随处可见,但其在债券领域存在感却不高,且行业净融资规模持续为负,2019年、2020年净融资分别为-226.4亿元、-90.9亿元,去年YY评级梳理该行时尚能将存续主体划分为四个梯队,而如今回头来看第一梯队、第四梯队的主体都已经退出发债行列(现金流太好的第一梯队不需要市场融资,比较弱的第四梯队乏人问津),存留主体的资质日益集中在YY评级6-7集中。造纸行业与债市渐行渐远,这与行业处于高度成熟期且企业基本为上市民企有关,还有低成本、低刚性的转债市场在向企业抛出橄榄枝,因此整体表现出好企业不需发债、坏企业发不出债的状态。

目前来看,恒安国际在生活用纸领域龙头地位稳固,且生活用纸具备一定刚需属性,景气度波动风险小,公司经营获现可覆盖资本支出,且短债压力相对不大,较高市值规模也提供着财务弹性,总体信用资质最好。山鹰国际、晨鸣纸业皆为山东上市民企,分别在包装纸、文化纸领域有较高行业地位,但包装纸行业过剩格局仍然严峻,文化纸行业长期面临需求下滑,两家企业都有一定经营压力,债务结构都较差,短债压力维持在较高水平。APP系的金光集团及其子公司金红叶、金桂信用资质最弱,是一根绳子上的蚂蚱,金光集团虽然包装纸、白卡纸、生活用纸多领域布局,有一定风险分散作用,但其作为非上市外资民企,集团内关联交易规模、对于关联方担保规模皆很大,向境外转移利润以及内保外贷风险较高,且其近年来债务持续攀升,集团货币资金受限比例很高,融资渠道也不如晨鸣、山鹰等上市公司畅通。 

图表摘要

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

本文由“YY评级”投稿资产界,并经资产界编辑发布。版权归原作者所有,未经授权,请勿转载,谢谢!

原标题: YY | 渐远的造纸行业与存续企业梳理

YY评级

瑞霆狗(深圳)信息技术有限公司旗下公众号

116篇

文章

7.8万

总阅读量

推荐专栏
更多>>
  • 债券民工
    债券民工

    做债,我们是认真的

  • ATFX
    ATFX

    ATFX是一家国际化在线差价合约经纪商,持有多国牌照包括英国FCA、塞浦路斯CySEC及阿联酋FSRA为确保所有客户资金都受到保护。 ATFX为全球投资者提供近100种差价合约交易产品,其高效安全的出入金体验备受投资者青睐。 ATFX已在全球不同城市设立了11个办事处为客户订制专属的服务和交易支持。伦敦、利马索尔、曼谷、胡志明、阿布扎比、迪拜、马尼拉、台湾、香港、吉隆坡、新山。我们用最专业的知识和具有本地特色的语言服务当地客户。 ATFX同时也在全球获得了众多荣誉奖项,英国网上个人财富"2018年最佳无交易员平台(NDD)外汇经纪商",“2019佳外汇差价合约经纪商”,2018最佳外汇差价合约经纪商”,“2017年欧洲增长最快速外汇经纪商”“2017 最佳外汇客户服务商”“英国年度最佳经纪商”,“创意及卓越金融市场”等全球殊荣。

  • 西政财富
    西政财富

    西政财富/西政金融是西政投资集团下属的财富管理服务机构,主要从事房地产项目前融相关业务,欢迎有融资需求的地产企业联系我们。微信公众号ID:xizhengcaifu

  • 金融二叉树
    金融二叉树

    金融二叉树定位于专业的资产管理领域原创与分享平台,提供市场热点解读、案例及实务操作分析、业务交流资讯等专业信息。

  • 新金融琅琊榜
    新金融琅琊榜

    新金融原创自媒体。关注金融科技发展趋势与金融机构转型动向。

  • 小债看市
    小债看市

    最及时的信用债违约讯息,最犀利的债务危机剖析

微信扫描二维码关注
资产界公众号

资产界公众号
每天4篇行业干货
100万企业主关注!
Miya一下,你就知道
产品经理会及时与您沟通