ATFX:美债收益率三连涨,美元指数随之走强

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2022-06-02 17:28 1659 0 0
本周一至周三,十年期美债收益率持续大涨,已经从低点2.709%涨至最高2.9510%,远超市场预期。

十年期美债:

本周一至周三,十年期美债收益率持续大涨,已经从低点2.709%涨至最高2.9510%,远超市场预期。

债券收益率提高有三方面含义,其一,美元资金的避险情绪降低,正抛售债券回笼资金,以增加投资和消费支出;其二,美联储最终加息目标有所上调,债券市场“利率锚”的特点发挥作用;其三,美联储进行公开市场操作,主动卖出长期国债,以回笼市场资金,以解决高通胀问题。

5月初的新闻发布会上,美联储决定从6月份开始,每月以475亿美元的速度缩减资产负债表。去年11月时,决定的缩表规模为150亿元;去年12月翻倍至300亿美元。至今年5月份又扩大缩表规模,由此可以看出美联储急于收回市场流动性。

背后的原因也非常简单,那就是越来越接近失控的高通胀问题。

美国最新CPI为8.3%,虽然低于前值8.5%,但依旧处于相对高位。导致高通胀的三大影响因素:石油、农产品、芯片荒,都没有迎来转折点,我们预计美国的高通胀问题还将持续很长时间。

加息和缩表的主要作用是抑制市场需求,而当下美国面临的问题是供应不足,货币政策无法解决供应问题。在美联储加息期间,CPI数据会出现一定程度下降,但跌至5%以下,还需要三大因素的集体消退。

美元指数:

十年期美债是美元指数的前瞻指标,前者总是先一步而动。美元指数在昨日收出长阳线,再次站上102整数关口。而在美元指数上涨之前两天,十年期美债就已经触底反弹。

从中期趋势看,美元指数依旧处于下跌状态,昨日的阳线并没有改变空头结构。我们也不认为十年期美债能够在未来突破5月9日最高点3.203%,当然,美元指数的上涨也不大可能涨破105.3 。

美联储的官员依旧在不断释放鹰派观点,他们大多支持激进加息。这种情况已经存在了很长时间,也就不存在“超预期”的问题。所以,鹰派发言对美元指数的提振作用非常有限。

我们更倾向于认为美联储的加息政策已经达到了“边际效用递减”的状态,押注美联储加息的资金早已入场买入美元指数,剩下的资金都是相对坚定的看空派。如果美联储不做出一些“更超预期”的行动的话,这些看空资金将对美元指数构成冲击。

欧央行和欧元:

高通胀的问题不止存在美国,也存在于欧元区。根据最新数据,欧元区CPI为8.1%,同样是恶性通胀。欧央行同样面临遏制通胀的问题。这里需要补充一点,处于欧洲腹地的瑞士,通胀率并不高,其最新CPI仅为2.5%,是健康的温和通胀。

昨日,欧洲央行管理委员会成员Robert Holzmann称,最新的欧元区通胀率创下了历史新高,令欧洲央行7月更有理由加息50个基点了。

不止Holzmann,近期不断有欧央行管委、委员发表激进加息的鹰派言论。

德国十年期国债收益率最新值1.1840,为2014年7月以来最高点。这对欧元的币值形成提振。

欧央行的加息预期,是我们不看好美元指数反弹的重要因素。

美元指数图表分析:

 图片2.png

▲ATFX供图

▋总结:ATFX分析师团队认为:除了流通性最好的EURUSD值得关注外,持续进行量化宽松政策的日本,其货币日元与美元比价(USDJPY)也值得关注,因为货币政策背离将导致该货币对出现超额波动。

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题图来自 Pexels,基于 CC0 协议

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