可预期与超预期交织下的风险管理

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2022-06-10 19:40 510 0 0
2022年上半年,俄乌冲突,地缘政治危机加剧,美联储加息,全球疫情反复,可谓是黑天鹅事件与灰犀牛事件交织出现

作者:仙人掌私募基金

2022年上半年,俄乌冲突,地缘政治危机加剧,美联储加息,全球疫情反复,可谓是黑天鹅事件与灰犀牛事件交织出现。在此综合因素的影响之下,全球经济市场陷入了整体震荡的局势。由此,可预期与超预期交织下的风险控制管理就显得尤为重要。

国内方面,今年自开年以来,整个市场出现了比较大的跌幅,分析背后的风险因素有一部分是可预期的,也有一部分是超预期的。上海仙人掌私募基金合伙人、投资总监、基金经理姚跃提出,去年12月份预期今年市场面临的矛盾有:美联储加息缩表对全球流动性会出现边际收紧,同时他们预期对国内市场的A股来说,宽松的货币政策会对冲国际上偏紧的流动性。因此在仓位上,去年年底把仓位从几乎满仓调整到7-8成左右,这是根据预期到的风险,采取了相应的措施。

对于超出预期的风险因素有两个:一个是以俄乌冲突为代表的地缘政治风险,能够预期到战争发生是比较难的,同时俄乌战争从2月份爆发开始到现在,演变的形式依然比较复杂,能够预期战争往哪些方向发展也是比较难的。第二个就是国内疫情反复,在全球疫情烈度较过往有所减轻的背景下,国内抗疫政策的取向与其他国家存在区别,因此疫情发展以及疫情政策走向同样比较复杂。

美联储加息缩表、俄乌战争、国内疫情反复等风险因素依次出现并交织在一起后,市场会以比较剧烈的方式反应,这个时候姚跃认为,他们会把风险控制会放在重要位置。

去年年底预期到美联储加息流动性收缩问题,属于可预期但没有发生事件,把仓位降低到7-8成去应对。后来俄乌战争爆发,衍生出来的能源供给、全球通胀压力等问题,2月份继续降低仓位到50%左右,今年以来仓位最低到40%(上述仓位情况均已最激进的产品为例)。

姚跃指出,仙人掌私募基金还调整持仓结构,对受加息通胀影响大的资产进行降仓,受疫情供应链影响的制造业进行了降仓,新增了偏价值具有高分红类、上游能源类股票的持仓,期间也阶段使用了股指对冲保护。

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

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原标题: 可预期与超预期交织下的风险管理丨介甫奖参选机构行业视角

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