浓眉大眼们的重组进入深水区

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2021-08-03 11:50 216 0 0
华融系开始分解,解剖式重组浮出水面,子公司间命运迥然。

作者:闲人

来源:市场与风险(ID:CFFX8888)

华融系开始分解,解剖式重组浮出水面,子公司间命运迥然。晚间华融公告了华融消费金融和华融信托的处置方案,其中消费金融公司采用转让70%股权,华融信托则"债转股+股权转让"方式进行股权重组。目前议案已经董事会审议通过,尚待股东大会审议批准。

从处置方式上就能明显看出不同子公司间的资产质量或牌照价值,信托公司在经营风险上还是明确高于消费金融公司。按照公告中回归主业的逻辑,下属的华融证券、华融金租的处理预计很快也会有结果。都说下半年是定点爆破或风险处置的密集时期,现在看来一点也不为过。

拟实施华融消费金融股权转让项目公司

坚持回归本源、回归主业,确保可持续经营发展,根据监管机构对金融资产管理公司逐步退出非主业的要求,公司拟将持有的华融消费金融70%股权对外公开转让。此次股权转让方案具体内容如下:

(1)此次股权转让拟采取公开方式,在依法设立的省级以上(含省级)产权交易机构转让公司所持华融消费金融股份(共计6.30亿股,股权占比70%)。首次挂牌价格应不低於经中华人民共和国财政部备案的资产评估结果,评估基准日确定为2021年6月30日。

(2)为便于此次股权转让方案顺利推进,拟提请股东大会授权董事会,并由董事会授权董事长及董事长授权经营层或其他人士,决定此次股权转让的具体事宜(包括但不限于股权转让比例、转让价格、转让时机、股权受让方资格、股权转让协议等),并可根据市场条件的变化进行调整,签署需由公司作为转让方签署的相关法律文件,并办理本次股权转让所必需的手续。

拟实施华融信托股权重组项目

根据监管机构对金融资产管理公司逐步退出非主业的要求,公司拟重组华融信托股权。具体内容如下:

(1)针对华融信托存量债务情况,拟与主要机构债权人协商"债转股+股权转让"方式对华融信托实施此次股权重组。

(2)为便于此次股权重组顺利推进,拟提请股东大会授权董事会,并由董事会授权董事长及董事长授权经营层或其他人士,决定本次股权重组的具体事宜,并可根据市场条件的变化进行调整,签署相关法律文件,并办理本次股权重组所必需的手续。

另一边的华夏幸福也被传给出了重组方案,但据媒体报道部分条款遭到了第二大股权平安集团以及河北省政府的抵制。根据媒体报道,重组的几个关键信息如下:

第一,对于债券市场最为关心的债券兑付,华夏幸福计划支付债券持有人10%或20%本金的首付,同时将剩余部分展期五到八年。选择较短展期时间的无担保债券持有人可能面临本金打折。也没有似曾相识的感觉,可以说目前大型企业在债务重组上基本都采取了类似的方案,要么以时间换空间,要么高折扣现金兑付。

第二,国家开发银行可能会牵头提供300亿元人民币的银团贷款,为河北省政府通过河北新空港发展投资有限公司收购华夏幸福在河北的工业园区提供资金。国开行可能出资120亿元人民币,该银团贷款将以北京大兴国际机场附近的一块土地作为抵押。

第三,银行和信托贷款主要以展期为主。华夏幸福计划将银行贷款展期三至五年,而信托贷款展期两年。根据7月30日,华夏幸福基业股份有限公司公告,近期公司及下属子公司新增未能如期偿还银行贷款、信托贷款等债务形式的债务本息金额85.18亿元。截至本公告披露日,公司累计未能如期偿还债务本息合计815.66亿元。

三角形的另一家,恒大集团最近也加快了资产处置,处置了恒腾网络部分股权,接盘方是腾讯及另外一个买家。腾讯方面按每股3.20港元价格收购恒腾网络7%股份,总代价20.68亿港元;另一个独立第三方买方以每股3.20港元价格收购恒腾网络4%股份,交易代价11.82亿港元。两笔交易总交易代价32.5亿港元。当然这些处置资产对于恒大的债务体量来说都是冰山一角。

今天海外另外一家评级公司也下调了公司评级。穆迪:将中国恒大及其子公司评级下调(从“B2”下调至“Caa1”),展望负面。穆迪副总裁兼高级分析师Cedric Lai表示,评级下调反映了 中国恒大 在未来12-18个月的再融资风险加剧,因为其融资渠道和流动性状况已被削弱。同时,穆迪还预计 恒大 的利润率也将下降,因为该公司为保持流动性而降低了房产售价。而在上周,惠誉国际评级将中国恒大集团及其子公司恒大地产集团和天基控股的长期外币发行人主体评级从B下调至CCC+。

风险处置讲究时间窗口,更强调不同部门间的配合,尤其是这种大型的金融控股集团和民营地产多元集团,下半年的风险处置可能会有更多的企业逐步进入深水区,今年的风险不适合拖到明年,今年无论是经济任性还是货币政策都有可操作空间。

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原标题: 浓眉大眼们的重组进入深水区

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