谨慎做债券市场的少数派

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2021-04-06 11:59 341 0 0
千军易得,一将难求。

作者:闲人

来源:市场与风险(ID:CFFX8888)

千军易得,一将难求。在自媒体和信息爬虫时代,消息源和信息量过于丰富,有效信息和垃圾信息混杂在一起,能够做到独立思考和化繁为简是对投资与研究人员最基本的要求。但被信息捆绑,以及不能平衡好投资与风控之间的权责关系,是市场投资机构都面临的难题。

预感到节后的债券市场可能不会那么平静,面对市场的势,只能顺势而为,但也并不是完全没有主管能动性,至少可以去判别势的大小与方向。接收某一信息源的人越多,市场的趋同性就会越强,而且还会自我实现与自我强化,即使中长期来看这个行为或逻辑就是错误的,但也会带来短期的波动与对正确判断的被动“纠偏”,甚至可能提前引发一些风险事件。

信用债投资要坚守底线很难,但尽力去做。时间即使能证明你的正确,但并不会为你赢得尊重,因为投资机构或资金方需要的是即刻兑现的投资判断。犹如你在1年前或2年前提前预判了一家企业的违约风险,但最终这家企业在1年或2年后才开始风险暴露,在违约前的这1年或2年时间你要承担着来自各方的压力。可能在企业违约暴露后,也没有人会记得你提示的风险,好像债券市场对于风险提示者有着天然的选择性遗忘。更悲惨的是,就在你放弃底线的时候企业风险暴露了,最后所有人只记得是你投资或允许了这笔交易。

谨慎做债券市场的少数派。股票市场做少数派是可能成为赢家,提前发现价值并长期坚定持有,与时间做朋友。债券市场机构化和趋同性非常强的市场,多数人决定着游戏的规则,少数派即使中长期是对的,但短期已经“死掉”,退出市场就game over。无论是利率债还是信用债,全市场都犯的错是可以被原谅,市场对中长期正确缺乏耐心,毕竟投资人或资金方不会去押注你长期所谓的“正确”,更不愿意为此买单。

不要逆势而行,敬畏市场。债券市场无论行情如何都能很好的找到自洽的逻辑,而且看上去似乎无懈可击。只要大多数人认可,债券市场就能形成独立的行情;不要轻易用自己的惯有逻辑去挑战市场,一旦债券市场的主要矛盾发生改变,就应当调整自己的短期投资逻辑,找到最应当关注的问题。

时间是债券市场的怪朋友,甚至不是朋友。只要时间向前,在正利率的市场环境中,投资人总能获得票息的回报,看上去时间是债券市场的朋友,但时间待你并不友好,因为它就像一个性格古怪的飞行员,除了向前飞,还会俯冲和仰冲,俯冲的过程会让你感觉要坠机,可能你就跳伞逃生了。有时候时间还会跟你开玩笑,体验反复踏错节奏的痛苦。

债券市场是一个短期行为与长期价值博弈非常明显的市场,无论是大势还是小势上不要尝试去做少数派,在信用债投资上做到知行合一很难,但风险的底线不能轻易突破,或至少要比市场高一点,对于不具备根本价值,信仰成分比较高的企业,要坚信信仰坍塌的时候只会有踩踏。

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原标题: 谨慎做债券市场的少数派

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