大调整真的要来了?

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2021-09-22 16:59 224 0 0
美股纳斯达克单日暴跌了2%以上,港股暴跌了上千点,不过随后开始企稳。

作者:罗帅

来源:落英财局(ID:lycaiju)

01

同学们好,我是罗帅。

落英这几天忙着体检,今天我来代班。

这个中秋节,有点中秋劫的感觉,外围市场直接脸着地。

美股纳斯达克单日暴跌了2%以上,港股暴跌了上千点,不过随后开始企稳。

很多在家啃月饼的同学慌了,不是吧,A股又是节后大跌的剧本?

其实美股的下跌是由于债务上限的问题。

啥意思呢?美国放水的模式是靠发行债券,然后美联储去买债,这样水就放出来了。

但是美国国会一次性批准的,在一定时期内最大发行额是有额度的。

只要不超过上限,随便财政部的节奏去发债。

比如大家用的信用卡,在一段时间内的额度上限是20万,那就是说20万以内想咋花就怎么花。

但是额度快用掉了,就需要申请提额,否则就没得玩了。

如果美国触发了债务上限后,两党还在打嘴仗,就有可能出现由于现金余额不够去还利息,而发生技术性违约的情况。

这事可大可小,从1939年至今,债务上限已经上调107次。

对于美国来说上调不是难事,单单是调整债务上限确实不是啥大事。

但是结合后面的情况,也就是疫情的好转和就业复苏,会影响到实际利率。

而实际利率的的变动,就是资金价格的波动。

如果资金价格变得更贵的话,作为全球的总水龙头,散落在全球各地方的水肯定要先返回美国。

所以这是外围市场波动的原因,还是大哥在搞事情。

02

港股那边呢,之前流动性的问题已经唠过了。

另外主要的原因,就是外资担心某地产商的问题,甚至比作了中国的“雷曼兄弟”事件。

但我觉得这两件事的本质是不一样的,不能一概而论。

雷曼的事儿,是美国房子积攒了大量的泡沫,即使没有啥收入的人也能贷款买房。

而这些金融衍生品不断的打包再打包,也积累了大量的泡沫。

可是不管包装盒再怎么豪华,里面的水果还是坏掉的,这才是本质。

之后整个金融体系快速去杠杆,造成了流动性枯竭和信用坍塌,美国才不得已去量化宽松。

况且在次贷危机爆发之前,并不只是雷曼兄弟的问题。

而是有千万个类似雷曼的金融机构都存在这些情况,就像饭店曝光的卫生问题,不可能说只有一家有问题,其他都没有问题吧。

也就是说,美国是不得已而为之,但某地产商的问题是我们主动定向爆破,两种事件的性质自然是不一样的。

同学们也看过定向爆破的视频,会引起较大的震动和灰尘。

尽管可能会引起一些意外的伤亡,但仍然在可控范围内。

从整个行业来说,房地产余额48.9万亿,其中按揭贷款36.6万亿,占银行总资产股10%左右,而开发贷款占银行总资产3%左右。

开发贷款大都是用土地抵押的,我们的土地是没啥问题,那么银行的损失也是有限的,不存在系统性风险。

从某地产商来说,在银行的贷款大约3000亿左右,占银行业资产规模不到千分之一。截至21年中该地产企业有息债务5718亿元,占6月末银行业总资产0.17%。

假设2万亿债务,银行体系一半,表内一半,回收率50%,对应2500亿的损失。

而整个银行体系拨备余额近6万亿,只占4%。

所以把这些损失都消化掉,并不是那么困难,自然也不会传导成为系统性风险。

况且,今年外资都被我们国家的政策打傻了,有点草木皆兵了,遇到事情也是先跑路再说。

虽然我们要承认,他们对行业格局和商业模式的理解很先进,但是他们对国内经济模式的理解并没有多么的高级。

03

其实从今天市场没有外资的干扰,低开高走就能看得出,外资的理解是有偏差的。

一些地产企业上涨也证明了,地产企业和地产企业是不一样的。

现在又增加了一道红线之后,短期内整个行业的走势无疑是下行的。

但是在供给侧改革的加速下,一定会利好那些现金流充裕,多元化经营,营业成本管理优秀的地产企业,无非是时间问题。

那么港股的反映就是过激的,存在错杀的情况。

银行、保险完全是一脸懵圈,这不就是被隔山打牛,别人被打了一拳,结果自己站在旁边也吐了口老血。

当然啦,可不是鼓励宝宝们去有啥抄底的行为,而是客观中立的分析事实。

目前A股已经有些和美股脱敏,除非发生比较大的问题,不然不用太担心,

至于系统性风险,之前落英已经帮大家分析过了,也没啥大问题。

现在仍然处于小调整周期里面,涨跌都正常,毕竟有震动和灰尘嘛,别太当回事。

别一天涨了,着急问原因。一天跌了,又着急问原因。

市场本身就是起起落落的,不是涨就是跌,哪有那么多原因需要每天刨根问底?

这样没办法玩了,完全韭菜的心理,赚不到大钱的。

危与机是并存的,如果有一些余波出现了,也许高景气行业会是不错的机会呢?

别问我这些企业是哪些,你该问问余波啥时候出现,有个先后顺序。

这个我也不知道,那就等着呗,市场啥时候给肉,我们就啥时候接啥肉,不急。

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

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原标题: 大调整真的要来了?

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