阳光城与激进告别

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2021-04-15 15:51 411 0 0
比较关键的三个数据。

作者:好猫

来源:好猫财经(ID:haomaocaijing)

从年初不设定销售额具体增长目标,到2020年年报中三个数据的改善,无不透露出阳光城学会了克制。

第一个数据是有息负债,阳光城2020年末有息负债为1060.4亿元,连续三年下降,在货币资金、股东权益双双增加的情况下:

净负债率从2019年的138.2%下降至94.9%。

相对于阳光城全年2180.1亿元全口径销售额、1395.7亿元权益销售额,这个有息负债规模风险可控,也符合监管要求。

另外一个积极信号出现在现金流量表中,阳光城筹资活动中“取得借款收到的现金”,多年来首次出现同比下降的情况。

在所偿还债务现金没有大增情况下,显示出阳光城是在主动压缩债务。

阳光城是闽系房企的一匹“黑马”,销售额从300亿元到突破2000亿元,仅仅用了四年时间,财务指标也一度恶化。

随着销售额增长带来的现金,以及控制债务,阳光城已符合“三条红线”中的两条,回到安全区域。

第二个是数据是土地投资额。2020年,阳光城以402亿元的权益对价,取得726万平方米建筑面积的权益土地储备。

土地支出和新增土地储备,同比均减少约两成,这也是近五年来,阳光城在土地投资上首次出现同比减少的情况。

房地产行业具有资金密集、周期性等特征,导致了房企的资产负债表存在错位情况,其中销售回款会被立刻用于土地投资,某种程度上放大了房企经营风险。

也就是说,一旦房企不再新增土地投资,就能将手中土地获利了结,极大改善资产负债表。因此控制住土地投资欲望,是最快速压缩有息负债的方式。

目前,阳光城的土地储备建筑面积为4252万平方米,足够三年开发所需。

谨慎会延续下去,阳光城年报里透露,2021年的销售目标为2200亿元,即比2020年只多不少,也没有增长目标。

一边是土地投资端,一边是销售端,阳光城看起来要彻底与“激进”告别,进入以利润为导向的发展阶段。

2020年,阳光城实现管理费用、营销费用规模及费率双降,其中管理费用同比下降9.58%,营销费用同比降低6.49%。管理、营销、财务等“三费率”为6.4%,处于行业较低水平。

第三个数据是现金分红的增加。

房地产常常被调侃为赚的是“假钱”,因为现金分红少、估值低、股价低、风险大。

阳光城2020年给了股东一个惊喜,实现归母净利润52.2亿元,同比增长约30%,超额完成与战略投资者的15%的增长对赌协议。

与此同时,阳光城大方派息,计划向全体股东每股派发现金股利0.38元,相对于目前6元左右的股价,股息率高达6%。

还有一个明确的拐点,阳光城2020年现金分红金额占归母净利润高达30%,大大超过了前两年20.2%、7.5%的数据。

在新的股东三年回报规划中,阳光城提高了现金分红在利润分配中的比例,最低应达到30%。

从上述三个数据来看,2017年开始降杠杆的阳光城,回到了安全区域,加上与险资股东的合作,以及拆分物业上市,阳光城的杠杆预计将进一步下降。

年报公布的次日开市,阳光城股价开盘即涨2.5%。

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原标题: 阳光城与激进告别

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    刘韬律师,现为北京市京师(郑州)律师事务所专职律师。华北水利水电大学法学学士,中国政法大学在职研究生,美国注册管理会计师(CMA)、基金从业资格、上市公司独立董事资格。对法律具有较深领悟与把握。专业领域:公司法、合同法、物权法、担保法、证券投资基金法、不良资产处置、私募基金管理人设立及登记备案法律业务、不良资产挂牌交易等。 刘韬律师自2010年至今,先后为河南新民生集团、中国工商银行河南省分行、平顶山银行郑州分行、河南投资集团有限公司、郑州高新产业投资基金有限公司、光大郑州国投新产业投资基金合伙企业(有限合伙)、光大徳尚投资管理(深圳)有限公司、河南中智国裕基金管理有限公司、 兰考县城市建设投资发展有限公司、郑东新区富生小额贷款公司等企事业单位提供法律服务,为郑州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板挂牌、定向发行股票、股权并购等提供法律服务。 为郑州信大智慧产业创新创业发展基金、郑州市科技发展投资基金、郑州泽赋北斗产业发展投资基金、河南农投华晶先进制造产业投资基金、河南高创正禾高新科技成果转化投资基金、河南省国控互联网产业创业投资基金设立提供法律服务。办理过担保公司、小额贷款公司、村镇银行、私募股权投资基金的设立、法律文书、交易结构设计,不良资产处置及诉讼等业务。 近两年主要从事私募基金管理人及私募基金业务、不良资产处置及诉讼,公司股份制改造、新三板挂牌及股票发行、股权并购项目法律尽职调查、法律评估及法律路径策划工作。 专业领域:企事业单位法律顾问、金融机构债权债务纠纷、并购法律业务、私募基金管理人设立登记及基金备案法律业务、新三板法律业务、民商事经济纠纷等。

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