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刘韬律师，现为河南乾元昭义律师事务所律师。华北水利水电大学法学学士，中国政法大学在职研究生，美国注册管理会计师（CMA）、基金从业资格、上市公司独立董事资格。对法律具有较深领悟与把握。专业领域：公司法、合同法、物权法、担保法、证券投资基金法、不良资产处置、私募基金管理人设立及登记备案法律业务、不良资产挂牌交易等。 刘韬律师自2010年至今，先后为河南新民生集团、中国工商银行河南省分行、平顶山银行郑州分行、河南投资集团有限公司、郑州高新产业投资基金有限公司、光大郑州国投新产业投资基金合伙企业（有限合伙）、光大徳尚投资管理（深圳）有限公司、河南中智国裕基金管理有限公司、 兰考县城市建设投资发展有限公司、郑东新区富生小额贷款公司等企事业单位提供法律服务，为郑州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板挂牌、定向发行股票、股权并购等提供法律服务。 为郑州信大智慧产业创新创业发展基金、郑州市科技发展投资基金、郑州泽赋北斗产业发展投资基金、河南农投华晶先进制造产业投资基金、河南高创正禾高新科技成果转化投资基金、河南省国控互联网产业创业投资基金设立提供法律服务。办理过担保公司、小额贷款公司、村镇银行、私募股权投资基金的设立、法律文书、交易结构设计，不良资产处置及诉讼等业务。 近两年主要从事私募基金管理人及私募基金业务、不良资产处置及诉讼，公司股份制改造、新三板挂牌及股票发行、股权并购项目法律尽职调查、法律评估及法律路径策划工作。 专业领域：企事业单位法律顾问、金融机构债权债务纠纷、并购法律业务、私募基金管理人设立登记及基金备案法律业务、新三板法律业务、民商事经济纠纷等。
作者：杆姐
在求稳、自救为主基调的房企圈里，中国金茂最近干了一件大事。
6月10日，中国金茂及中国宏泰发展发联合公告，中国宏泰发展拟被中国金茂私有化，并撤销中国宏泰发展股份在港交所的上市地位。
中国金茂以每股2.13港元收购其未持有的中国宏泰发展股权，每股注销价较停牌前收市价每股1.84元有溢价约30.43%。
受此影响，萎靡大半年的中国宏泰发展股价起飞，当日涨了20%+，中国金茂股价则跌了2.82%。
01“小华夏幸福”业绩难看
如其官网介绍的，始创于1995年，以产业构建、园区运营和基础设施投资为核心业务。2014年在香港联交所主板上市。
官网里中国宏泰给自己划分了6大战略板块，分别是通航板块、大文旅板块、大健康板块、科创板块、工业设计、能源板块。
公告里称，中国宏泰主要从事业务有三大类，大型产业市镇的规划、开发及营运；物业开发、物业租赁。
从这里杆友们应该看出来，虽然都是在讲产业、园区的故事，但中国宏泰和华夏幸福还是有明细的不同。
华夏幸福这两年日子难过，侧重一级市场的中国宏泰也并没有多好。应该说从2019年开始，中国宏泰就开始在走下坡路，而2021年尤甚。
图片来源|东方财富（特此感谢）
归母净利润下滑更狠，上述时间段内分别为-25.19%、1.94%、-79.79%。
2021年，中国宏泰的归母净利润腰斩不止，为1.71亿元。
图片来源|东方财富（特此感谢）
02 一个缺钱，一个踩坑？
肉眼可见的是，2021年中国宏泰的盈利指标大都在断崖式下跌。但另一方面，杠杆地产认为其核心资产负债指标似乎并未有较为明显改观，有些反而在朝不好的趋势发展。
资产负债率同比微升——从2020年的57.7%上升到2021年的57.8%，当然也不算高哈；流动负债占比依然不低（2021年为54.24%）；
图片来源|东方财富（特此感谢）
现金及现金等价物2021年末进一步下降到8.41亿元，2020年这一数据为9.57亿元，2019年为12.61亿元。
实际上2021年中国宏泰也在想办法纾困。也就是这一年，中国宏泰与中国金茂结下了不解之缘。
某种程度上，对中国宏泰来说这是当时的一笔“救命钱”，因为彼时正值其美元债到期的关键节点。
但1个多月后的8月中下旬，中国宏泰却交出了一份让人大跌眼镜的半年报：上市以来最大的业绩下滑。此刻杠杆地产默默心疼中国金茂1秒钟。
这次的公告，中国金茂相当于把宏泰发展彻底收入囊中。但买卖是否划算估计也只有双方自己知道。
在宏泰发展上市以来最差成绩单面前，25.65亿港元不是一笔小数目。
03 “金主”的烦恼
不过对中国金茂而言，私有化中国宏泰发展的这些钱或许不算多。
截至2021年末，其现金及现金等价物有310.51亿元。2021年的营收也增长了50%，从600亿元到至900.60亿元，去年取得这个成绩的房企实属罕见。
但中国金茂也有一些行业问题，比如增收不增利。2021年无论毛利率还是净利率，都更低了。
另外联合公告里，对于这次私有化于各方的裨益如此说：
中国宏泰股份的低交易流通量可能令计划股东难以在不对中国宏泰股份价格造成不利影响的情况下进行大量场内出售。因此，计划为计划股东提供实时变现其投资以换取现金的机会，并将接纳计划的所得款项重新调配至其他投资机会。
在合并这些项目后，金茂的盈利指标真会有所改善吗？我们拭目以待。
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