看多煤价的几点理由

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2021-09-07 11:29 422 0 0
8月,煤企市场行情火爆。

作者:Study77

来源:琦言八语(ID:Study_77)

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8月,煤企市场行情火爆。

股就不提了:

主要聊债!

一级发行,永煤事件后行业净融资首次转正,山西煤企做出“巨大贡献”:

二级各等级煤企的信用利差普遍下行:

高等级的山能、晋焦受息差限制下行幅度较小;山西五大煤加速下行150~200BP;冀中及平煤股份利差也明显改善。特别是中低等级3年信用利差首次下行,说明部分机构(大概率还是银行为主)开始认可煤债中长期限的配置价值。

部分原因是煤企半年报数据确实符合预期:

但主要原因是煤炭行业景气度持续走高:

其中,价格指标是核心因素,各煤种、各口径普遍走高:

对于煤炭价格后续走势,考虑到夏季需求旺季已过,多家行业自媒体转空。但我由中性转多,主要源于以下几点:

第一,极度缺电,以及上调电价预期:

第二,老话长谈,各口径库存数据仍处于低位,且全年低库存状态可能导致下游电厂的冬储需求前置:

第三,8月煤价突破季节性限制,强势上涨,9、10月份冬储需求旺盛,煤价大幅下跌概率不大:

第四,海内外电煤价差倒挂且处于历史高位,今年进口额度不仅没有如往年成为限制煤价上涨的手段,高进口煤价反而对国内煤价形成强支撑:

当然,受油煤比限制,海外煤价再大幅上涨的概率也不大,虽然印日韩极度缺煤,印尼持续不给力。

煤价维持高位的最大变数在于7月末国家释放优质产能政策的落地情况,如果不及预期,高煤价至少可以持续至春节。

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

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原标题: 看多煤价的几点理由

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