交易商协会的这两份罚单有点意思

债券球 债券球
2021-06-21 11:07 243 0 0
到期还被处罚,有些特别,不论背后是何原因,作为从业人员之一,从业最关键还是兑付不能出问题。

作者:债券球

来源:债券球(ID:bonds-ball)

根据交易商协会(以下简称“协会”)网站信息显示,6月18日,协会分别对海城市金财土地房屋投资有限公司(以下简称“发行人 ”或者“海城金财”)和浙商银行股份有限公司(以下简称“浙商银行”或者“主承销商”)采取了自律处分措施。官方的处罚原因主要在于,发行人和主承销商在发行、承销过程中存在一些违规行为,但是结合具体债券情况,还是值得分析一下。

一、对发行人的处罚原因及分析

(一)具体原因

根据协会信息显示,对发行人处罚,主要是因为发行人违反了协会相关自律管理规则,主要如下:

1、相关债务融资工具发行文件中关于BT协议信息披露存在虚假记载,关于承销方式的信息披露不准确;2、保障房项目专项募集资金违规使用比例较大且未及时进行信息披露、年报中关于募集资金使用情况信息披露不准确;3、未及时就土地被无偿收回事项,进行重大事项信息披露;4、未及时披露公司董事长、总经理变动事项及2015年、2016年年报。

(二)分析

可以说,对于发行人的处罚原因大多都是基于信息披露,除了传统的募集资金违规、人事变动等重大事项未及时披露外,笔者以为第1点挺有意思。

1、BT协议信息披露存在虚假记载

就实务来看,如果说BT协议信息披露存在虚假记载,是因为发行人提供的底稿存在问题,作为申报材料主要撰写人的主承销商在其中起到何种作用,审计机构审计报告又当如何?想象空间有点大,毕竟,发行人存续的债券品种不少,除了协会产品,企业债和公司债均有涉及。

2、承销方式的信息披露不准确

就笔者对承销方式有限的认知,承销方式主要有包销和代销,这种信息在披露时都能出问题,实在难以理解?正常来说募集中应该会写的很清楚,作为申报材料的主要撰写人,主承销商大概也难辞其咎。

二、对主承销商的处罚原因及分析

(一)具体原因

根据协会信息显示,对主承销商的处罚,同样是因为发行人违反了协会相关自律管理规则,主要如下:

1、募集资金用途监测存在重大疏漏;2、对募集资金用途项目及偿债保障措施尽职调查不到位,出具的尽职调查报告不准确;3、未按规定开展询价工作,发行文件中承销方式信息披露不准确;4、对发行人重大事项披露督导义务履行不到位;5、尽职调查报告内容与形式不完整、底稿保存不完善。

(二)分析

从处罚措施可以看出,对于主承销商的处罚涉及执行、发行和存续期事项。其中,执行阶段涉及处罚第2条和第5条;发行阶段涉及处罚第3条;存续期涉及处罚第1条和第4条。处罚原因遍布发行的事前、事中和事后。

三、特别的地方

根据相关信息显示,分析人之前一共发行过两期协会产品,分别为16海城金财PPN001A和16海城金财PPN001B,相关信息如下:

这次罚单出具的日期是6月18日,据发行的时点已经过去5年多,这两只债券也已经到期。为什么隔这么久,债券已经到期兑付的情况下,出具两份这样的罚单,着实有些特别。

笔者以为,不论背后是何原因,作为从业人员之一,从业最关键的还是兑付不能出问题,再强调一遍,兑付一定不能出问题。

如上,供参考。

(囿于笔者学识有限,不当之处,欢迎批评指正)


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原标题: 交易商协会的这两份罚单有点意思

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