半导体企业IPO之行业地位与市场认可度审查

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2021-07-27 10:15 313 0 0
我国作为全球电子产品制造大国,我国对于半导体的需求量始终稳步上升,已成为全球半导体市场增长的主要动力。

作者:马睿、任维一律师

来源:股度股权(ID:laws51)

No.1

前言

我国作为全球电子产品制造大国,我国对于半导体的需求量始终稳步上升,已成为全球半导体市场增长的主要动力。相关行业企业的上市发展之路也是影响该行业产业实现升级突破的重中之重。
虽然我国在国家层面对于半导体行业的高度认可以及大力推进,但并不意味着半导体企业登陆资本市场融资的审核放松,相关监管机构对于对半导体企业上市的审核关注要点,在企业申报上市之前对瑕疵问题进行整改尤为重要。本律师将结合相关法律法规以及监管部门对半导体企业上市过程中对于企业行业地位与市场认可度的重点关注问题作如下论述,以供半导体拟上市企业与该行业的投资者参考。

No.2

半导体企业IPO之行业地位与市场认可度审查情况

由于半导体产品的特性,半导体企业通常具备先进的技术,因此科创板成为众多拟上市半导体企业的首选板块。依据《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》第三条之规定:发行人申请首次公开发行股票并在科创板上市,应当符合科创板定位,面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求。优先支持符合国家战略,拥有关键核心技术,科技创新能力突出,主要依靠核心技术开展生产经营,具有稳定的商业模式,市场认可度高,社会形象良好,具有较强成长性的企业。
半导体企业在相关申报文件中通常会重点说明自身具备领先的行业地位及较高的市场认可度。但是关于拟上市企业是否真实具有较高行业地位与市场认可度、技术是否具备先进性等是监管部门关注的重点。那么监管部门如何认定上述重点,可以从以下实际审查情况得到部分启示:
(一)银河微电在上市过程中关于市场认可度的问询情况
问题5.2关于小信号器件、功率器件按照功率大小分为小信号器件、功率器件两大分支,公司在市场规模、产能方面被评为“功率器件十强企业”“分立器件封装产能十强”“中国分立器件封装产能十强企业”,其中2018年全球小信号器件、功率器件前十名厂商主要为国外公司,发行人小信号器件2017年国内市占率5.20%。同时,发行人目前在平面型、槽栅型MOSFET产品上均有布局,相关产品的性能达到国内先进水平。
请发行人披露:所选取同行业可比公司在市场规模、产能、市场占有率的具体数据,并结合报告期内小信号器件、功率器件的具体市场份额、产销量、收入、应用领域、与国内外企业的市场规模差距等,客观、准确说明发行人在小信号器件和功率器件的市场地位,属于“规模较大的领先企业”的表述是否客观、准确。请发行人说明:...说明报告期内平面型、槽栅型MOSFET产品的产销量及金额、达到国内先进水平的依据是否充分,若否,请删除相关表述。 
(二)华润微在上市过程中关于市场认可度的问询情况
问询问题8:招股说明书披露,截至2019年3月31日,公司已获得授权的专利共计1,274项,其中境内专利共计1,130项,境外专利共计144项。发行人及其子公司拥有的集成电路布图设计专有权共计185项,计算机软件著作权共计4项。报告期内,发行人主要从Integrated Silicon Solution、Silicon Storage Technology及Maxpower Semiconductor等第三方公司获得IP授权。请发行人披露:(2)核心技术和专利的市场前景以及是否存在较高替代性,结合发行人产品竞争格局和发行人行业地位关注竞争对手的披露是否全面、是否具有可比性;...。

No.3

半导体企业IPO之行业地位与市场认可度反馈问题应对建议

结合上述监管部门的问询以及要求披露内容的案例以及律师的相关法律实务经验,可对监管部门关于企业的行业地位与市场认可度的反馈问题从以下方面进行回复:
(一)从市场与技术角度分析项目优势
1、主要角度包括市场与技术角度所处细分行业市场空间、行业集中度和技术壁垒等情况;
2、细分产品的市场占有率及与同行业可比公司对比情况;
3、主要竞争对手情况,及不同产品与可比公司产品的技术优劣势;
4、公司核心技术独特性、领先性及突破点,与最高技术水平的差距等。
(二)由权威第三方分析项目优势
1、相关获奖情况以及所获的奖项的含金量,如来自权威机构评选及说明其他参与评选单位的情况等;
2、主导或参与编制的相关行业标准等权威机构的行业研报等文件中关干公司排名情况。
(三)从政府补助角度分析技术地位优势
1、由于地方政府一般会对半导体等资金投入需求较大的高新技术行业企业出台相应的鼓励扶持政策,对于政府补助需要从两个角度进行考量如果企业获得的政府补助较少,则可能会引起关于技术水平的怀疑,需要相应解释获得政府补助较少的原因,如外商独资情况等;
2、如果企业获得政府补助较多,则又会引起依赖性与利益输送的猜疑,这种情况下需要从获得政府补助持续稳定性及合法合规性等角度进行解释。

No.4

结语

综上所述,监管部门对于半导体企业的行业地位与市场认可度主要关注:
1、发行人是否具备较高的行业地位与市场认可度;
2、论述行业地位与市场认可度的依据是否充分;
3、论述行业地位与市场认可度时所引用的数据是否足够权威;
4、是否存在政府补助等。因此,从实务角度看,若半导体企业有上市安排,建议企业早做规划,尽早委托专业中介机构进行相应的前期健康体检和辅导,在前期准备中尽可能的以监管机构的要求为标准,减少弯路,达到顺利上市的目标。

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

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原标题: 【大制造专题】半导体企业IPO之行业地位与市场认可度审查

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