申购倍数成了发行人新的比拼战场!

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2022-06-16 19:15 3023 0 0
自从江苏大丰海港控股集团有限公司2022年度第二期短期融资券的有效申购金额为298.50亿元,申购倍数高达59.7倍之后,申购倍数成为了信用债券市场上一个新的关注要素,

作者:债券民工在路上

      自从江苏大丰海港控股集团有限公司2022年度第二期短期融资券的有效申购金额为298.50亿元,申购倍数高达59.7倍之后,申购倍数成为了信用债券市场上一个新的关注要素,成为了发行人新的比拼战场,尤其是对城投公司来说。

      从目前信用债券的披露实践来看,国家发改委的企业债券产品和交易所的公司债券产品不需要公布申购本倍数,目前会要求公布申购倍数的债券产品主要是中期票据、短期融资券和超短期融资券,所以比拼的主要就是协会的公开产品。因为近期以来很多债券的申购倍数的确是很高,因此包括各种财经网站或者APP,在披露发行结果时,均会披露申购倍数

      在媒体和舆论的多方关注下,在债券发行票面利率之外,发行人和主承销商又开辟了利率申购倍数这一新的比拼战场。尤其是同城的城投公司,对于申购倍数的关注可能会更加关注,互相在进行比较。

       目前城投债的发行利率下行且申购倍数较高的情况,对于城投公司来说肯定是好事,这种市场水平不仅可以缓解城投公司的资金状况,还可以降低公司的融资成本。但是个人认为,目前市场上对于城投公司债券的抢购或者所谓的“资产荒”,实际上是不可持续的。逻辑很简单,之前投资者关注的城投公司的风险问题并没有解决或者改变,依然还是存在的,只是短期内没有那么明显了而已。

      也就是说,现有的信用债券市场状况只会在短期内改变城投公司的资金状况,但是并不会改变城投公司的发展规划或者发展逻辑。还有一个很重要的原因,就是从募集资金用途来看,2022年以来发行的城投债券,募集资金主要是用于偿还借款。在这种情况下,新增的信用债券额度,只会对发行人的资金状况产生影响,并不会对公司的经营状况产生影响。因为债券资金没有投向于固定资产项目,所以不会直接形成资产或者在未来产生营业收入。

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

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原标题: 申购倍数成了发行人新的比拼战场!

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    蒋阳兵,资产界专栏作者,北京市盈科(深圳)律师事务所高级合伙人,盈科粤港澳大湾区企业破产与重组专业委员会副主任。中山大学法律硕士,具有独立董事资格,深圳市法学会破产法研究会理事,深圳市破产管理人协会个人破产委员会秘书长,深圳律师协会破产清算专业委员会委员,深圳律协遗产管理人入库律师,深圳市前海国际商事调解中心调解员,中山市国资委外部董事专家库成员。长期专注于商事法律风险防范、商事争议解决、企业破产与重组法律服务。联系电话:18566691717

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    刘韬

    刘韬律师,现为河南乾元昭义律师事务所律师。华北水利水电大学法学学士,中国政法大学在职研究生,美国注册管理会计师(CMA)、基金从业资格、上市公司独立董事资格。对法律具有较深领悟与把握。专业领域:公司法、合同法、物权法、担保法、证券投资基金法、不良资产处置、私募基金管理人设立及登记备案法律业务、不良资产挂牌交易等。 刘韬律师自2010年至今,先后为河南新民生集团、中国工商银行河南省分行、平顶山银行郑州分行、河南投资集团有限公司、郑州高新产业投资基金有限公司、光大郑州国投新产业投资基金合伙企业(有限合伙)、光大徳尚投资管理(深圳)有限公司、河南中智国裕基金管理有限公司、 兰考县城市建设投资发展有限公司、郑东新区富生小额贷款公司等企事业单位提供法律服务,为郑州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板挂牌、定向发行股票、股权并购等提供法律服务。 为郑州信大智慧产业创新创业发展基金、郑州市科技发展投资基金、郑州泽赋北斗产业发展投资基金、河南农投华晶先进制造产业投资基金、河南高创正禾高新科技成果转化投资基金、河南省国控互联网产业创业投资基金设立提供法律服务。办理过担保公司、小额贷款公司、村镇银行、私募股权投资基金的设立、法律文书、交易结构设计,不良资产处置及诉讼等业务。 近两年主要从事私募基金管理人及私募基金业务、不良资产处置及诉讼,公司股份制改造、新三板挂牌及股票发行、股权并购项目法律尽职调查、法律评估及法律路径策划工作。 专业领域:企事业单位法律顾问、金融机构债权债务纠纷、并购法律业务、私募基金管理人设立登记及基金备案法律业务、新三板法律业务、民商事经济纠纷等。

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