政信三公子 
刘韬律师，现为河南乾元昭义律师事务所律师。华北水利水电大学法学学士，中国政法大学在职研究生，美国注册管理会计师（CMA）、基金从业资格、上市公司独立董事资格。对法律具有较深领悟与把握。专业领域：公司法、合同法、物权法、担保法、证券投资基金法、不良资产处置、私募基金管理人设立及登记备案法律业务、不良资产挂牌交易等。 刘韬律师自2010年至今，先后为河南新民生集团、中国工商银行河南省分行、平顶山银行郑州分行、河南投资集团有限公司、郑州高新产业投资基金有限公司、光大郑州国投新产业投资基金合伙企业（有限合伙）、光大徳尚投资管理（深圳）有限公司、河南中智国裕基金管理有限公司、 兰考县城市建设投资发展有限公司、郑东新区富生小额贷款公司等企事业单位提供法律服务，为郑州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板挂牌、定向发行股票、股权并购等提供法律服务。 为郑州信大智慧产业创新创业发展基金、郑州市科技发展投资基金、郑州泽赋北斗产业发展投资基金、河南农投华晶先进制造产业投资基金、河南高创正禾高新科技成果转化投资基金、河南省国控互联网产业创业投资基金设立提供法律服务。办理过担保公司、小额贷款公司、村镇银行、私募股权投资基金的设立、法律文书、交易结构设计，不良资产处置及诉讼等业务。 近两年主要从事私募基金管理人及私募基金业务、不良资产处置及诉讼，公司股份制改造、新三板挂牌及股票发行、股权并购项目法律尽职调查、法律评估及法律路径策划工作。 专业领域：企事业单位法律顾问、金融机构债权债务纠纷、并购法律业务、私募基金管理人设立登记及基金备案法律业务、新三板法律业务、民商事经济纠纷等。
作者：政信三公子
来源：政信三公子（ID: whatever201812)
最近地产、股市、币圈、期市等都面临震荡调整，大量资金开始外溢到高收益债市场里。
因为我们的管理水平，全系列产品，从规模和收益看，都属于市场头部之一了，所以这些圈外的兄弟们都来找我，想入场了。
我都怼回去了。
地产和股市的调整后，很多资金都涌到高收益债市场里了，导致短期内：
资金内卷，
收益中枢就下来了。
然而：
随着刚兑陆续打破，
市场风险反而变高了。
进取型策略的市场容量收窄的厉害。如果继续上规模，恐怕就要扩大风险敞口了。
大老板找我谈了话：
过去一年，你把进取型策略的收益做的这么好，回撤又小，现在市场策略容量也收缩了，你干脆就做公司自营资金得了。
越往后做，最大的敌人就是自己。
把产品收益做到20%以上，还是30%以上，还是40%以上，乃至高到100%以上，收益越往上走，和市场红利的关联性不大了，实际上是在自己跟自己博弈，自己是自己的敌人，只能拿心血往里填。
身体扛不住了。
有哥们调侃我：
你有没有想过，以后，如果你的孩子问你：
爸爸你是干什么的？你该怎么回答？
你说：
我是一个在市场里七进七出，未尝败绩，专门割机构韭菜的投机份子？
话糙理不糙。
后续还是想做一些长期稳健收益的具有社会外部性的投资，然后拿进取型策略做收益增强
赚钱同时，还能让社会变得多那么一丢丢的美好。
去年有只慈善概念的产品，被《证券时报》报道了。虽然只是尝试，但还是很有成就感。
节后再发行的集合类高收益债产品，我们准备严格限定到城投和高等级国企范围内了，优先是江浙鲁城投。
交易增强后的收益预期区间在年化【10%，20%】内。稳妥为宜。
2021年结束了，新的财政数据也出来了。卖地收入锐减叠加再融资紧缩的背景下：
被动财政重整的区县，要陆续出现了。
皮之不存，毛将焉附？
没有钱，信仰靠啥支撑？
城投债距离出现展期，为时不远矣。
这是一波很不错的久期套利机会。
前几天，和兄弟们聊起转型，想到了两句话。
第一句是鲁迅说的：
猛兽总是独行，牛羊才成群结队。
【注脚】
独行的，也可能是掉队的牛羊。
第二句是余光中的自由诗：
你永远奔驰在轮回的悲剧，
一路扬着朝圣的长旗。
【注脚】
哈雷彗星76年出现一次，经济周期10年一轮回，你我还能等到吗？
为什么，绝大多数人，懂得很多道理，但是过不好这一生？
懂得太多的道理，
反而是过不好当下日子的主因。
和自己妥协，放过自己，也挺好。
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原标题： 当资金扎堆高收益债市场，内卷开始了
