惊现财政重整,城投还好吗?

政信三公子 政信三公子
2021-12-28 16:31 1419 0 0
鹤岗市进行财政重整了。财政都重整了,城投还安全吗?市县债务管理领导小组或债务应急领导小组认为确有必要时,可以启动财政重整计划。

作者:政信三公子

来源:政信三公子(ID:whatever201812)

今天发生了三件大事。

时逢周末,不过多占用大家时间,长话短说呗。

(一)

鹤岗市进行财政重整了。

问题来了:

财政都重整了,城投还安全吗?

拆分成四个部分来看。

第一部分,什么是财政重整?

国务院办公厅关于印发《地方政府性债务风险应急处置预案》的通知(国办函〔2016〕88号)写了:

市县债务管理领导小组或债务应急领导小组认为确有必要时,可以启动财政重整计划。

市县政府年度一般债务付息支出超过当年一般公共预算支出10%的,或者专项债务付息支出超过当年政府性基金预算支出10%的,债务管理领导小组或债务应急领导小组必须启动财政重整计划。

第二部分,怎么进行财政重整?

按照88号文要求,无非几个措施:

开源(如清缴欠费欠税)、节流(如降投资,压福利)、资产处置、求助省里等。

第三部分,为什么会出现财政重整?

公开信息,四川资阳市的雁江区和安岳县进行过财政重整。

触发财政重整的因素,都是:

专项债务付息支出超过地方性基金预算支出的10%。

直白点说:

卖地收入锐减。

随着这轮高杠杆民营房企的出清,很多地方卖地带来的基金收入都在大幅下降。这意味着:

财政重整将不是个例!

回到鹤岗。

如果说,资阳市下面的雁江区和安岳县出现了财政重整,还局限在区县层级。

地级市鹤岗,揭开了市级政府财政重整的开端。

看组数据。

鹤岗市,2020年实现全口径财政收入38.8亿元,比上年下降10.3%,

其中,公共财政收入23亿元,下降7.8%。公共财政收入中税收收入13.3亿元,下降11.5%;非税收入9.7亿元,下降2.3%。

全口径财政支出157.7亿元,比上年增长0.3%。

全市全部有开发经营活动的房地产企业完成投资2.5亿元,比上年下降29.3%;房屋施工面积41.5万平方米,比上年下降48.6%。

除了鹤岗市,距离北京只有80公里的B州市,前阶段因为对企业突击缴税罚款6000万元上了头条。

再来看看B州市的数据。看了下,不想扎心了。大家可以自行查阅,以及了解下环京楼市的情况。

第四部分,财政重整有什么后果?

财政重整是显性债务超标,而非隐性债务超标。

众所周知,地方财政最大的困难在隐性债务,而非显性债务。换个角度考虑:

显性债务都控制不住的地方,隐性债务就更别提了。

根据88号文,里面提了一嘴问责机制:

对实施财政重整的市县政府,视债务风险事件形成原因和时间等情况,追究有关人员的责任。

属于在本届政府任期内举借债务形成风险事件的,在终止应急措施之前,政府主要领导同志不得重用或提拔;属于已经离任的政府领导责任的,应当依纪依法追究其责任。

回到开头的资阳市安岳县。

安岳县在2018年进行了财政重整,城投还好吗?

非标很不好。

有新闻报道,在2018年7月,城投有非标违约。

债券呢?

好滴狠~该发继续发~省里还给加了担保~

磨磨唧唧聊了一大堆,总结一下:

土地财政收入大幅下滑的县市区,如果城投公司的再融资又收紧了(没法把显性债务藏到隐性债务里),那么:

陆续离被动的财政重整不远了。

财政重整对非标很不友好,对标债还不错。盖因为:

非标偿付靠本级,投资风险自理。

标债偿付靠省级,公开信用一体。

(二)

安信信托出兑付方案了。

结果是上海市国资牵头,90亿元来接盘。

这是个模板,具有示范效应。

X信托也大概率由广州市国资来接盘。

M信托也可能由北京市国资来接盘。

(上面是猜的)

上海国资的接盘原则,就是市场化、法治化,再细化一点,就是打折。

具体方案,大家可以自行看相关新闻报道。聊其中一个典型的特点:

【保护散户】

即期兑付的:

300万以下8折,300万到600万是七折,600万到1000万是六折,1000万以上是五折。

机构不超过两折(尚不完全确认)。

安信信托是2019年暴露风险的,到现在也2年了。

小额8折,其实相当于保本免息,很不错了。对大户和机构则十分不友好。

安信信托最新公告,截至2021年6月30日,已发现存量兜底函合计余额为709.36亿元。

兜底性质的债务有700多亿,上海国资主导的新股东进来了90亿,缺口的确太大。

保散户,弃机构,是无可奈何而为之的方案,但也是散户维吻效果最好的方案。

(三)

宁德时代股票大跌。

我看了下网络上流传的外媒报道,主要有两点原因:

其一,电池测试起火了。

其二,中国产的电池掐住了全世界电动车的喉咙。

还得到了拜登家族的支持,让境外资本家寝食难安啊。

万一宁德对电池限制出口,全世界的电动车生产就得趴窝了。

想不到,改革开放仅仅40余年,我们就在某些细分的制造领域,实现了:

从担心美帝限制出口掐我们脖子,到美帝担心我们限制出口掐他们脖子的转变。


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原标题: 惊现财政重整,城投还好吗?

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