甩卖金融牌照 资产管理公司为何频繁做减法?

来源:财经众议院 作者:老记
2019-10-21 12:38 1180 0 0
如果你手头有银行、保险或者融资租赁的牌照,别再指望四大AMC来收购,相反,AMC已经开始甩卖金融牌照,种种迹象表明,金融资产管理的去综合化经营趋势愈加明显。

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资产界注:本文由财经众议院(ID:yinhangdao),作者:老记。

如果你手头有银行、保险或者融资租赁的牌照,别再指望四大AMC来收购,相反,AMC已经开始甩卖金融牌照,种种迹象表明,金融资产管理的去综合化经营趋势愈加明显。

10月12日,上海联合产权交易所网站公告,中国信达资产管理股份有限公司将以75亿元的转让底价出售幸福人寿51.66亿股股份(占总股本的50.995%),这是继信达抛售信达财险之后,再一次挥别保险业。

与几年前各大资产管理公司竞相收集银行、保险、信托、租赁的热潮相比,这次去综合化的趋势来得更加猛烈。

到底发生了什么?让曾经雄心勃勃要提供综合金融服务的资产管理公司频繁做减法?


甩卖“亏损王”

信达在上海联合产权交易所甩卖幸福人寿股权,信息披露起始日期为2019年10月14日,期满日期为2019年11月08日。以50.995%的股权底价75亿元估算,幸福人寿的估值约为150亿元。

不堪承受亏损之累,是信达清空幸福人寿的主要诱因。2018年,幸福人寿亏损68.01亿元,成为保险行业“亏损王”。幸福人寿曾解释,受2018年资本市场大幅下行影响,权益类投资出现较大规模的损失,造成公司2018年度较大幅度亏损。

2018年报显示,幸福人寿投资收益由2017年的50.50亿元下降至13.12亿元。受到回归本源结构转型的影响,保险业务收入也减少了一半,由2017年的184.75亿元减少到91.66亿元。

幸福人寿2018年的亏损直接拖累了中国信达的业绩。2018年,中国信达净利润较2017年下降37%,其发布的盈利警告提到,原因之一是本集团附属公司幸福人寿产生了较大的归属于本公司股东的应占亏损。

幸福人寿成立于2007年11月,注册资本101.3亿元,主要经营人寿保险、健康保险、意外伤害保险等各类人身保险业务,职工人数4400人,股东包括中国信达、三胞集团(持股14.182%)、深圳市亿辉特科技发展有限公司(持股9.271%)等17家公司,实际控制人为中国信达。

幸福人寿曾是中国信达在商业化转型初期进行综合化、市场化经营的探索和尝试,也曾作为集团资金筹措及风险管理平台,协同集团主业发展。但幸福人寿多数年份的盈利状况都不佳。2015年,得益于中短期产品和万能险产品爆发,幸福人寿扭亏为盈,净利润达到巅峰3.35亿元。此前2009年至2014年,净利润分别亏损2.45亿元、4.76亿元、7.37亿元、7.91亿元、7.53亿元、3.93亿元,累计亏损近34亿元。在净利润达到巅峰过后,2016年、2017年,仅盈利0.18亿元、0.49亿元。

金融牌照还值钱吗?

幸福人寿价值几何,将在这次股权转让中得以体现。

根据北京天健兴业资产评估有限公司出具的资产评估情况显示,以今年3月31日作为评估基准日,幸福人寿的总资产账面价值约为651亿元,总负债的账面价值为594亿元,资产账面价值为56.6亿元。经评估,幸福人寿股东的全部权益价值为136.6亿元。

幸福人寿评估后每股价值为1.35元。根据信达资产持有的51.7亿股而言,其评估价值为69.7亿元,增值率为141%。。而本次挂牌75亿元,较评估价值增长近8%。这意味着,信达持有的这块保险牌照,对中国信来说已经成为“鸡肋”,干脆一弃了之。

对于此次出清幸福人寿全部股权,交银国际发布研报指出,2019年寿险业务经营形势和投资表现有望同比好转,为处置股权提供较好时间窗口。

这已不是中国信达第一次处置保险牌照。早在2016年12月,中国信达通过北京金融资产交易所,公开挂牌转让信达财险12.3亿股。深圳市投资控股有限公司耗资42.2亿元竞得,成为信达财险控股股东(持股41%)。2017年末,原保监会发公告称,同意信达财险更名为国任财险。

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聚焦主业

曾经到处收购金融牌照的资产管理公司,正在开始做减法,甩卖金融牌照,聚焦不良资产处置主业。

在基本放弃保险牌照之外,2018年11月,中国信达还发布公告拟通过北京金融资产交易所转让金谷信托25%股权,转让完成后,中国信达持有的金谷信托的股权将从92.29%下降至67.29%。

中金公司撰写的研报曾指出,预计公司未来或将出让更多此类资产。近日,在拟出清幸福人寿的消息公布后,中金公司再度发布研报认为,金融服务板块子公司瘦身以回归主业为股权转让的主要原因。

此外,2017年11月,中国信达控股公司信达国际控股(00111.HK)发布公告,中国信达控制的Sinoday拟向信达证券转让信达国际控股63%的股权,2019年6月6日重组完成。有分析师指出,在过去市场行情好的扩张阶段,面对不断扩大的金融领域,最好的方法是设立子公司和分公司来开展业务,但如今在回归本源以及经营变差的情况下,经营成本就需要压缩,通过资源整合做减法。

事实上,不止中国信达,四大AMC纷纷强化不良资产主业,提出并逐步落实回归主业的发展计划。

在2017年底,银监会颁布《金融资产管理公司资本管理办法(试行)》,引导资产管理公司按照“相对集中,突出主业”的原则,聚焦不良资产主业,并自2018年1月1日起施行。

对于监管的这种要求,中国信达管理层强调,要深耕不良资产主业,拓展“大不良”经营格局。中国信达表示,按照“相对集中、突出主业”的要求,秉承“专业经营、效率至上、创造价值”的高质量经营理念,致力于化解金融风险、支持供给侧结构性改革和服务实体经济,巩固和提升“大不良”资产经营核心优势,做对国家有贡献、对市场有价值、对股东和社会有回报的金融资产管理公司。

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