低利率大环境下中国债市机会诱人,国际投资者目光投向企业债

来源:第一财经 作者:杨倩雯
2019-09-29 14:51 882 0 0
预计未来五到十年外资持有中国债券比例将达10%。

尽管富时罗素暂时还没有将中国债券纳入指数,但中国债市的优质投资机会正不停地被国际投资者所关注已是趋势所在。继今年中国国债、政策性银行债被纳入彭博巴克莱等国际主流债券指数,首款中国企业债UCITS基金也在筹备三年后正式诞生。

中国平安旗下平安资产管理有限责任公司(下称“平安资管”)与澳洲知名资产管理机构昆士兰投资公司(下称“QIC”)合作的首款UCITS基金 “QIC-平安中国企业债基金”近日正式面世。所谓UCITS基金(Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities),即欧盟可转让证券集合投资计划。欧盟成员国符合UCITS要求的基金可在其他成员国面向个人投资者发售,无须再申请认可。

平安资管副总经理张剑颖和QIC全球流动策略董事总经理苏姗·巴克利(Susan Buckley)在近日接受第一财经专访时表示,在全球低利率环境下,中国的债市还是非常具有吸引力的,预计未来五到十年外资持债比例将达10%。而之所以海外投资者目前对中国企业债的投资还比较少,其实并不是没有兴趣,而是投资中国企业债的壁垒较高。而借助中国企业债UCITS基金可以向外国投资者提供投资中国企业债的可靠工具,也可为中国企业债市场引入外资活水。

据了解,此次首款中国企业债UCITS基金为首只经由爱尔兰央行批准的中国企业债投资主题该UCITS基金。该产品在境外发行,以人民币作为计价货币,通过CIBM和债券通渠道进入中国债券市场,以富时中国银行间市场企业债指数作为业绩基准,面向具备配置中国在岸债券需求的境外机构以及希望提高离岸资金收益的境外中国机构。

从投资策略来看,该基金通过自下而上精选中国在岸优质企业债,并结合全球固定收益与货币管理策略,辅以境外机会性投资作收益增厚,以跨市场投资有效对冲风险。

事实上,增长强劲的中国债券市场近年来越来越受到国际投资者的关注。截至2019年7月末,中国债市总规模已逾93万亿人民币(约13万亿美元),超过日本跃居世界第二位。

数据显示,当前已有逾2100家境外投资者进入银行间债券市场,较年初增加900余家。今年1至8月,累计达成交易量超过3万亿元,同比增长超30%。截至目前,境外投资者持债规模已超过2万亿元,占境内债券市场托管总额的比例约为2.5%。

但值得注意的是,与发达资本市场相比,中国债市的外资规模占比仍偏低,但随着彭博巴克莱、摩根大通相继宣布将中国债券纳入其旗舰债券指数,将为中国债券市场引入超1000亿美元的指数追踪资金,中国债市未来的规模增量仍有广阔空间。

中国债市未来的空间不仅建立在中国经济的发展上,在全球低利率环境下,中国债市的收益率无疑是诱人的。

“现在全球的政府债券的收益基本上都是负的,32%的固收资产现在都是负收益,日本、德国等国收益也在1%以下。所以在中国高收益的债券为收益的修正提供了机会,包括中国债券被纳入国际债券指数、监管的改变,还有高收益的机会都会支持更多的外资进入中国的市场。在未来的五到十年完全可以想象外资持有中国债券的比例会增长到10%。”苏姗·巴克利表示。

而从目前外资持债品种来看,海外投资者对于中国企业债投资较少,但在张剑颖和Susan Buckley看来,外资对于中国企业债的投资现状是碍于一定的壁垒,但未来随着市场的成熟,优质的中国企业债也将迎来更多外资增量。

张剑颖表示: “之所以现在海外投资者对中国企业债的投资还比较少,其实并不是没有兴趣,而是投资中国企业债的壁垒较高。因为它需要对中国境内市场非常了解,对企业债的品种有深刻的理解,特别是在研究方面需要有全覆盖,而且是长期的跟踪。很多海外机构投资企业债要求有国际评级,目前中国境内市场也仅仅是开放国际评级的进入。”

“中国的债市是会继续增长的,这不仅是针对中国的债券市场,也是针对企业债券细分市场,我们可以通过投资于企业债分享中国经济增长的成果。在未来的三到五年,可能有一些信用债的指数也会把中国的信用债包括在内。” 苏姗·巴克利表示。

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