只要资金够宽松,长久期、低等级没有什么不可能

市场与风险 市场与风险
2021-07-30 10:13 237 0 0
今天央妈300亿的逆回购做出了2000亿的感觉,债券多头热情高涨,信用债市场也趁机攻城略地,债券发行人与投资机构各取所需。

作者:闲人

来源:市场与风险(ID:CFFX8888)

今天央妈300亿的逆回购做出了2000亿的感觉,债券多头热情高涨,信用债市场也趁机攻城略地,债券发行人与投资机构各取所需,拉长久期缺资产?一级市场加快供给;下沉资质缺资产?一二级同时供给。有种信用分层在被宽松资金面抹灭的感觉,如果你要问资金到底有多松,那就看看票据利率多么无底线,就差白送了。

一级市场最近取消发行或发行失败的很少,长期限的债券供给明显增加,这是发行人与投资机构一拍即合的结果,发行人有调整债务结构的需求,增加长期性债务,投资人有拉长久期的需求,尤其是高等级的资产。可以说最近是长期限债券发行的一个较好窗口。

二级市场长久期债券的成交明细比之前增多,成交价格整体在估值上下,没有太多偏离,主要还是降准后高等级信用债收益率下降了不少,真正流动性好的长久期信用债一般机构不会轻易拿出来。

在拉久期的同时,市场也在低资质信用债上动了心思,从原来保守的很短期限,开始拉长博取收益,而这种交易在上周就已经有非常明显的反应,上周外评AA的债券成交比较活跃,部分资质偏弱的主体成交期限不算短。而这周非常明显的表现是山西煤炭,从原来的1年内,开始逐步向1年以上成交,而且低估值不少。

但这么多钱是哪来的呢?按照以前央妈和政府的思路,是不太愿意看到这种情况,答案只有两个,要么央妈的政策思路变了,要么有其他的事情需要货币政策的配合。如果政策态度没有转变,后面就存在收紧预期;如果后面依然没有收紧,那或许意味着还有继续宽松的空间。
似乎没有什么事情是钱解决不了的问题,如果有,那就是钱不够。当钱泛滥的时候,风险偏好这种人性说变就变,只要还有逐利的空间,脚步就不会停下。有人说某些地区或行业最艰难的时间已经过去了,可能也只是现在宽松下的假象吧,谁知道进去是不是接盘呢。

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原标题: 只要资金够宽松,长久期、低等级没有什么不可能

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