民营地产秋意“浓”

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2021-10-14 12:12 524 0 0
假期结束,翻了一下国庆期间的债市新闻,笔者感觉除了因为没有公开而显得有些暗搓搓的某国企陷入负面之外,最热闹、当然也是最凄惨的群体必然属于民营地产。

作者:债券球

来源:债券球(ID:bonds-ball)

假期结束,翻了一下国庆期间的债市新闻,笔者感觉除了因为没有公开而显得有些暗搓搓的某国企陷入负面之外,最热闹、当然也是最凄惨的群体必然属于民营地产。

无论是让人耳目一新的躺平无罪,还是价格跌跌不休的各只个券,都反应了民营地产的无奈和投资者的悲观,哪怕房地产金融工作座谈会刚刚开过。

民营地产会迎来新的春天吗?目前看起来挺难。都说秋天本是收获的季节,但今年的金九银十,房地产市场的表现却有些零落。经营情况不佳,融资情况恶化,叠加目前国家大的房地产政策取向,民营地产在通向违约的路上继续前行。陷入负面舆情的企业数量,从开春的个别,到秋天的一小片,居然让笔者想起了“春种一粒粟,秋收万颗子”,当然这么说,的确有些许不妥的地方。

这个群体应该怎么办?在目前的形势下,笔者也不知道,也许能把资产变现,偿还到期债务,最终能够生存下来就是很了不起的事情了,毕竟这是一个洗牌的阶段。

作为债市一员,没有碰过民营地产的很多人也许在暗自庆幸,大概也不缺大夸特夸自己当年的英明神武。笔者觉得这些并无不妥,但是在这样一个阶段也要多关注自己手上的城投。可能有人会奇怪,这跟城投有什么关系?且听笔者慢慢道来。

就笔者的观察来看,地方政府资金方面有三大支撑:一般预算收入、基金收入和城投债。一般预算收入更多对应的是实体经济,基金收入主要依赖的是土地出让金,城投债当然就是城投平台的负债。之前,一般预算收入不足,通过卖地补足,卖地还不够,再组织城投发债融资,总体来看,三大板块相互支撑。而当前的情况呢?实体经济表现如何,了解市场的应该都清楚,城投债的进一步扩张似乎难度很大,如果土地出让为代表的基金收入陷下去,进而带来的压力会释放到哪里?目前,民营地产的下滑,恰恰会冲击土地出让市场。

不管什么样的行业、什么样的发行人,违约总是循序渐进、抽丝剥茧,当最后一层外衣被剥开时,违约就会呈现在我们的面前。作为行业一员,应对的最好方式大概就是提高自己的防火墙。

天凉“好”个秋,风清哪知愁哦!

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原标题: 民营地产秋意“浓”

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