如何降低政府杠杆率

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2021-03-25 10:48 599 0 0
违约和债务重组最快

作者:闲人

来源:市场与风险(ID:CFFX8888)

去杠杆的趋势不会变,这是经济周期与金融周期间矛盾决定的,至于如何去杠杠,如何降低政府杠杠,有几个方向可以参考一下。

降低政府杠杠,是调整中央与地方的杠杠比重,侧重点在于降低地方政府杠杆率。从今年的财政赤字安排也可以看出来,中央加杠杠来替代地方政府债务,这也是今年市场呼吁的方向。

降低政府杠杠,也隐含了隐性债务杠杠,举个例子,如果此次3-4月大量债券到期不进行对冲,自然而然就能压缩一部分债务,只要不发生不可控的区域性和系统性风险 。压缩隐性债务是一个非常落地的事情,更多还是需要依靠时间来化解。

减少各类财政补贴也是降杠杠,比如前几天专门分析的通过金融机构来化解财政补贴资金缺口,以及此次未提及新能源汽车的背后可能都涉及到各类补贴政策的压缩,这里要特别提示依赖补贴类收入的企业可能要做好过苦日子的打算。

降低债务利息也是非常重要的降杠杠措施,例如控制新增贷款的利率,对存量非标融资进行置换等,都是能够降低债务率的措施。

公开债务由于是透明的,所以更多表现为稳杠杠。疫情后地方政府债务尤其是隐性债务增速较快,降低政府杠杠更多是一个势在必行的过程,结构性紧信用的环境趋势依然没有改变的迹象。

最后脑洞一下,债务违约和重组其实对降杠杆来说最快,不过伤害也比较大。

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原标题: 如何降低政府杠杆率

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