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刘韬律师，现为河南乾元昭义律师事务所律师。华北水利水电大学法学学士，中国政法大学在职研究生，美国注册管理会计师（CMA）、基金从业资格、上市公司独立董事资格。对法律具有较深领悟与把握。专业领域：公司法、合同法、物权法、担保法、证券投资基金法、不良资产处置、私募基金管理人设立及登记备案法律业务、不良资产挂牌交易等。 刘韬律师自2010年至今，先后为河南新民生集团、中国工商银行河南省分行、平顶山银行郑州分行、河南投资集团有限公司、郑州高新产业投资基金有限公司、光大郑州国投新产业投资基金合伙企业（有限合伙）、光大徳尚投资管理（深圳）有限公司、河南中智国裕基金管理有限公司、 兰考县城市建设投资发展有限公司、郑东新区富生小额贷款公司等企事业单位提供法律服务，为郑州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板挂牌、定向发行股票、股权并购等提供法律服务。 为郑州信大智慧产业创新创业发展基金、郑州市科技发展投资基金、郑州泽赋北斗产业发展投资基金、河南农投华晶先进制造产业投资基金、河南高创正禾高新科技成果转化投资基金、河南省国控互联网产业创业投资基金设立提供法律服务。办理过担保公司、小额贷款公司、村镇银行、私募股权投资基金的设立、法律文书、交易结构设计，不良资产处置及诉讼等业务。 近两年主要从事私募基金管理人及私募基金业务、不良资产处置及诉讼，公司股份制改造、新三板挂牌及股票发行、股权并购项目法律尽职调查、法律评估及法律路径策划工作。 专业领域：企事业单位法律顾问、金融机构债权债务纠纷、并购法律业务、私募基金管理人设立登记及基金备案法律业务、新三板法律业务、民商事经济纠纷等。
ATFX摘要：
2020年疫情最为严重的时期，全球主要国家中央银行都在大肆购买债券释放货币流动性。2021年下半年，全球疫情得到有效遏制，但超发的货币所导致的大宗商品价格上涨之势愈演愈烈。国内市场主要关注动力煤价格从800元/吨上涨至近2000元/吨；国际市场主要关注美原油从去年的10美金以下，蹿升至当前的80美元以上。而天然气价格的上涨，却被大部分人所忽略。实际上，国际天然气价格从1.517美元/MBtu，上涨至当前的6.466美元/MBtu，翻了五倍左右。现如今，10月份的动力煤价格依旧在上涨，国际原油价格也在上涨，只有天然气价格出现了高位回落。那么，以后的天然气的价格会带动动力煤和原油价格下跌呢，还是被动力煤和原油价格带动上涨呢？
▋天然气价格
图1，天然气 月线-ATFX
天然气价格在10月份累计下跌13.38%，虽然尚未形成可靠的顶部结构，但走弱的态势非常明显。
▋美原油
图2，美原油 月线-ATFX
10月份的原油价格依旧在上涨，且累计涨幅高达8.82%，创出新高83.18美元。俄罗斯总统普京讲话称：油价最高可能达到100美元/桶。可以看出，天然气价格和原油价格在10月份出现走势背离。
▋动力煤
图3，动力煤主力 月线-ATFX
10月份的动力煤价格更加夸张，累计涨幅高达31.98%，并有可能上破2000美元/吨的历史最高点。动力煤价格与天然气价格，在10月份同样出现走势背离。
▋供需矛盾
疫情的消退激发了市场对大宗商品巨大的需求，而俄罗斯对天然气的出口、OPEC对石油的出口、中国对动力煤的开采力度都表现出极为谨慎的态度，增产意愿不够强烈。这种供不应求的局面，预计还将维持下去。最起码在OPEC+会议承诺大幅增产之前，油价无法大幅回落；俄罗斯承诺加大天然气出口之前，天然气价格无法大幅回落；环保重压之下，动力煤产能也很难快速恢复。
大宗商品供应方之所以对供应端如此谨慎，主要是因为担心新冠疫情在今年冬季卷土重来，再次重创需求面。如果真是这样，贸然的曾产只会造成大宗商品库存积压，不利于大宗商品出口国经济复苏。
▋总结：
实际上，铜的价格在10月份也出现了13.92%的累计涨幅。在大部分大宗商品仍在强劲上涨的状态下，天然气价格的回落具有概率上的暂时性，预计未来会出现补涨行情。
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