上半年纺织行业盈利好转,营运效率提升,短期仍需关注越南疫情扰动影响

中证鹏元评级 中证鹏元评级
2021-09-24 08:51 223 0 0
纺织行业内需市场回暖,行业投资及产能利用提升,景气指数回升至近年高位。

作者:黄稀、马琳丽

来源:中证鹏元评级(ID:cspengyuan)

一、纺织行业内需市场回暖,行业投资及产能利用恢复,行业景气指数回升至近年高位

2021年以来国内服装鞋帽、针纺织品类商品消费保持良好增长。2021年1-7月服装鞋帽、针纺织品类商品销售额7,672.50亿元,同比增长28.76%,高于社会消费品零售总额增速8.06个百分点。同时消费市场呈现出网络渠道销售活跃、消费者彰显个性需求显著、直播电商带来更好消费体验等特点。

纺织品出口有所波动,但仍高于2019年水平,出口产品结构调整至疫情前。今年以来东南亚地区受疫情影响产能受损,部分订单向国内转移,拉动行业出口增长仍较快,2021年1-7月纺织品服装总出口1,683.5亿美元,同比增长7.8%,其中纺织品出口802.5亿美元,同比下降10.8%,主要是由于去年疫情原因,对于防疫物质需求增加,导致2020年同期纺织制造出口金额基数较大。单月来看,7月纺织品出口金额为116.98亿美元,同比下降26.78%,但是与2019年同期相比,增长8.65%。出口结构方面,2020年防疫物资需求拉动纺织品需求上升,使得岀口产品中纺织品比重大幅上升,最高达60.3%;2021年随着防疫成果显著,当前岀口产品中纺织品占比47.7%,服装占比52.3%,基本调整至疫情前结构。

在国内外市场需求复苏支撑下,行业投资恢复,产能利用率稳步向好,存货规模有所下降,行业景气度提升。2021年上半年纺织业固定投资呈现增长,1-7月同比增长12.30%,恢复较为明显。根据国家统计局数据,2021年上半年,纺织业产能利用率为79.7%,高于同期全国工业77.9%的水平,较2020年同期提高9.4个百分点。存货方面,部分订单向国内转移,同时国内需求增长超预期,今年以来国内纺织品产成品库存规模处于近年来低位,截至2021年6月末,纺织业产成品存货规模1,597亿元,同比下降3.2%。

2021年上半年纺织行业经营情况逐步好转,营收稳步增长,利润整体恢复。2021年1-6月,纺织行业实现营业收入11,707.50亿元,同比增长18.90%;实现利润总额446.00亿元,同比增长2.30%,利润整体恢复;销售利润率为3.81%,逐步恢复到疫情前水平。2021年6月末纺织业企业18,407家,上半年亏损企业4,130家,同比减少23.8%,亏损金额88.3亿元,同比减少21.7%。亏损面22.4%,较上年同期下降7.8个百分点。根据中国纺织工业联合会调查数据,2021年上半年纺织行业景气指数为65.4,连续5个季度位于50荣枯线以上,为2012年以来的最高水平。

二、2021年上半年样本企业营收及净利润有所好转,营运效率有所提高,但短期仍需关注疫情扰动的影响

本报告选取了SW行业分类下的37家纺织制造上市公司作为样本企业进行分析。受内需市场驱动,叠加海外订单回流,2021年上半年样本企业收入、利润均有所好转。2021年上半年样本企业合计实现营业收入682.68亿元,同比增长52.30%;合计实现营业利润64.81亿元,同比增长123.82%;合计实现净利润54.64亿元,同比增长88.69%。

得益于整个行业复苏,上半年样本企业营运效率有所提高。存货方面,受益于部分订单向国内转移,同时国内需求增长超预期,国内纺织品产成品库存规模处于近年来低位,上市公司存货周转效率显著提升。其中色纺纱龙头百隆东方以及华孚时尚存货管理能力表现突出,上半年百隆东方的存货周转天数由上年同期的160天下降至101天,华孚时尚由85天下降至54天。应收账款周转率方面,1-6月样本企业应收账款周转率虽然较2020年略有下降,但高于2019年的水平。

现金流方面,样本企业整体收现情况仍较好,收现比持续上升;投资方面,2021年上半年样本企业固定投资增长较多,呈现经营现金流净额未能完全覆盖投资流出的情况。

短期仍需关注疫情对龙头企业业绩的扰动影响。2021年上半年终端消费需求回温,有利于上游生产制造企业订单量的增加、产能利用率的恢复。但是越南的疫情也让在越南具备较大产能的龙头短期受损。当前疫情对全球供应链影响进一步扩大,东南亚国家接种较低,且七月中开始,越南疫情有明显恶化,越南政府于7月19日采取社会隔离措施,直至今日措施仍在执行。包括申洲国际、百隆东方在内的几家龙头由于在越南较大的产能布局(约在一半左右)均在8月开始受到疫情影响。如越南百隆拥有100万纱锭生产能力,约占百隆东方全部产能的60%。经百隆东方初步测算,此轮越南疫情防控措施实施期间,越南百隆的产能将减至32%左右。预计越南百隆每受影响14天,公司全年产量将下降2%。若后续越南疫情仍未能得到较好控制,或将导致龙头公司 2021 年全年业绩受到较大影响。

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

本文由“中证鹏元评级”投稿资产界,并经资产界编辑发布。版权归原作者所有,未经授权,请勿转载,谢谢!

原标题: 上半年纺织行业盈利好转,营运效率提升,短期仍需关注越南疫情扰动影响

中证鹏元评级

中国最早成立的评级机构之一,拥有境内市场全牌照及香港证监会颁发的“第10类受规管活动:提供信贷评级业务”牌照。

90篇

文章

7.4万

总阅读量

特殊资产行业交流群
厂家证券
推荐专栏
更多>>
  • 丁祖昱评楼市
    丁祖昱评楼市

    大数据变革房地产。用专业数据和靠谱分析读懂中国楼市。我是丁祖昱,欢迎关注,愿与大家一起分享房地产市场新鲜热辣精准的解读与资讯。让我们预见行业趋势!

  • 观点
    观点

    观点(www.guandian.cn)向来以提供迅速、准确的房地产资讯与深度内容给房地产行业、金融资本以及专业市场而享誉业内。公众号ID:guandianweixin

  • 齐精智
    齐精智

    齐精智律师,金融、合同、公司纠纷专业律师,北大法学院北大法宝学堂特约讲师,微信号qijingzhi009。

  • 地产大爆炸
    地产大爆炸

    地产人必关注的老字号

  • 债券民工
    债券民工

    做债,我们是认真的

  • 地产三哥
    地产三哥

    讲述房地产企业台前幕后的故事。

微信扫描二维码关注
资产界公众号

资产界公众号
每天4篇行业干货
100万企业主关注!
Miya一下,你就知道
产品经理会及时与您沟通