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最及时的信用债违约讯息，最犀利的债务危机剖析
作者：Osyth
来源：资产界
一家注册资本3000万元的养猪公司，被法院裁定进入破产重整。
可它并没有停产。
建德农发牧业科技有限公司（以下简称“建德农发”）的猪场里，目前仍养着3300头母猪和2000头后备母猪，养殖体系继续运转。
另一边，摆在法院面前的是一组完全不同的数据。
根据建德市人民法院出具的《民事裁定书》，截至2026年6月17日，建德农发涉及4起强制执行案件，执行标的金额约2.6亿元，负债超过5亿元（含利息）。
而公司的整体资产评估价值约3.14亿元。
资产不足以覆盖债务。
这家公司，正在一边养猪，一边进入破产重整程序。
8月10日，天邦食品发布公告称，旗下子公司建德农发收到浙江省建德市人民法院裁定，法院正式受理其破产重整申请，并指定联合管理人。
法院没有直接选择清算，而是认为建德农发仍具有一定重整价值和可能性。
原因在于，这家企业虽然陷入债务困境，但生产能力仍然存在。
建德农发的遭遇，也是天邦食品当前困境的一个缩影。
而故事的起点，是一场两年前爆发的工程款纠纷。
01一笔工程款拖出五家养猪公司危机
2024年3月，浙江省建设投资集团股份有限公司（以下简称“浙江建投”）向杭州仲裁委员会提起仲裁。
纠纷源于建设工程施工合同，涉案企业包括天邦食品旗下五家养殖子公司：吴兴农发牧业有限公司衢州一海农业发展有限公司湖州南浔农发牧业有限公司杭州富阳农发生态养殖有限公司建德农发牧业科技有限公司浙江建投要求支付工程款、资金占用费、违约金等费用，同时要求天邦食品以及旗下子公司杭州汉世伟食品有限公司承担连带清偿责任。
2024年7月，杭州仲裁委员会先后作出5份裁决，裁定相关公司支付工程款约11.51亿元，以及资金占用费、违约金、仲裁费等。
后续相关裁决全部落地后，涉诉总金额升至12.96亿元。
这笔高额债务，成为压垮五家养殖子公司的最后一根稻草。
2024年9月至12月，仲裁裁决陆续进入强制执行程序，杭州中院立案执行，对涉案资产采取查封和冻结措施。
执行程序走完之后，五家子公司仍然无力清偿到期债务。
2024年12月23日，五家子公司主动向法院申请“执行转破产”。
从仲裁被诉，到裁决确认，再到执行查封，最终滑向破产通道，从那一天起，这些养殖资产进入了一条完全不同的轨道。
02债权人和养殖企业从对抗走向协商
这场工程款纠纷，后续又出现戏剧性转向。
2025年7月，五家养殖子公司以工程质量存在问题为由，向杭州仲裁委员会对浙江建投提起仲裁反请求，合计涉案金额约3.62亿元，双方陷入激烈的仲裁对抗状态。
彼时五家主体已经走完执行转破产审查，部分企业进入破产程序。
对浙江建投而言，如果这些养殖企业最终走向清算，资产整体拍卖，其大额工程款债权能获得多少清偿存在很大不确定性；而站在天邦一方，这批猪场资产仍具备经营价值，相比直接清算变卖，通过重整保住资产更符合自身利益。
博弈格局已经悄然发生改变。
2026年6月，除富阳农发之外，其余四家子公司主动撤回仲裁申请，希望转为庭外协商解决争议；浙江建投也同步撤回自身部分仲裁反请求，双方的对抗姿态明显缓和。
公开公告显示，五家主体进程出现分化，富阳农发已经正式进入重整程序，而作为最大债权人的浙江建投，披露拟参与该企业的重整投资安排。
一度剑拔弩张的施工债权人，正在转变为重整程序的潜在参与方。
03建德农发不是第一家
建德农发进入重整，并不是天邦食品第一次面对子公司债务危机。
目前，涉案五家公司中：富阳农发已经进入重整阶段南浔农发进入破产预重整阶段建德农发此次被法院裁定受理破产重整另外两家公司仍在审查过程中。
同一场工程款纠纷，正在推动多家养殖主体进入司法程序。
而天邦食品自身，也在经历一场更大的债务调整。
2024年8月，宁波中院决定对天邦食品启动预重整。
截至目前，公司预重整已经多次延期，最新期限延长至2026年11月9日。
天邦食品此前表示，延期主要因为重整方案尚未完成相关程序。
对于一家上市公司而言，预重整时间不断拉长，意味着债权协商、资产调整、投资人安排等工作仍在推进。
04猪价回暖，为什么没有改变天邦的处境？
更值得关注的是，天邦食品的问题，并不能完全归咎于当下的经营失控。
2026年上半年，公司商品猪销售数量达到388.75万头，同比增长31.41%。
规模仍然在扩大，但收入和利润并没有同步增长。
根据公司半年度业绩预告，天邦食品预计2026年上半年归母净利润亏损15亿元至16亿元。
去年同期，公司盈利3.52亿元。
销售走高，利润却大幅转亏，核心原因是猪价下跌。
报告期内，公司商品肥猪销售均价约10.21元/公斤，同比下降超过30%。
这也是很多大型养殖企业在过去几年面临的问题。
行业景气阶段建设的大量产能，在价格下行周期里变成了固定成本压力。
曾经推动规模扩张的资产，在低谷期也可能成为企业需要消化的负担。
天邦食品如今面对的，并不只是一次工程款纠纷。
这场仲裁，只是把过去积累的问题集中暴露出来。
05天邦需要回答的是一个更大的问题
建德农发进入重整后，接下来将进入债权申报、资产调查、方案制定等程序。
对于天邦食品来说，子公司层面的债务如何化解，母公司预重整能否顺利推进，将决定下一阶段的发展方向。
过去几年，天邦食品依靠规模扩张成长为国内大型生猪企业之一。
如今，它需要解决的是扩张之后留下的债务和资产问题。
养殖业务仍在继续。
真正的考验，是能否通过重整把这些资产重新组织起来，让企业重新回到正常经营轨道。
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原标题： 一笔工程款，五家头部养猪企业濒临破产！
