ATFX:与欧美政策持续背离,日本央行仍坚持货币宽松

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2022-06-17 17:50 1891 0 0
日本央行宣布维持基准利率-0.1%不变,并承诺承诺将10年期国债收益率指引确定在0%左右,今日最新十年期债券收益率为0.229%,略高于指引标准

利率决议:

日本央行宣布维持基准利率-0.1%不变,并承诺承诺将10年期国债收益率指引确定在0%左右,今日最新十年期债券收益率为0.229%,略高于指引标准。同样在本月,欧央行宣布加息25基点,瑞士央行加息50基点,美联储加息75基点。在西方国家持续抬升利率的窗口期,日本坚定维持宽松货币的决策显得别具一格。 

黑田东彦今日讲话称:CPI可能暂时保持在2%左右,之后涨幅可能会放缓,如果需要,会毫不犹豫地增加宽松。西方国家中央银行与日本 央行的政策思路是相同的,只不过两者面临不同的经济形势,前者在高通胀的压力下,不得不迅速加息收缩流动性;后者在低通胀的压力下,不得不持续保持负利率状态,以提升货币流动性。

截至今日16:00,USDJPY上涨1.56%,日元对美元贬值态势显著,这符合货币政策背离的逻辑。实际上,从2021年1月开始,USDJPY就已经处于上涨趋势中。一年半时间,日元对美元贬值近30%,这也导致USDJPY成为外汇市场的热门交易品种。

100日元对人民币的中间价从5.0021上调至5.0471,上升450点,日线短期呈现升值态势。不过,从月线来看,100日元兑人民币的中间价持续大跌,自2020年3月至今,累计跌幅超过21%,这一幅度小于日元对美元的贬值,因为中国人民银行同样在执行货币宽松政策,这抵消了一部分日本央行宽松政策对中间价的影响。

日本宏观经济:

日本的问题不止体现在低迷的通胀和负利率政策上面,还有极高的政府债务、不稳定的GDP增速和流动性陷阱。

日本是全球主要经济体中政府债务率最高的国家,2020年末时政府债务占据GDP比重就已经达到266.2%,远远超过第二名意大利的150.8% 。要知道,著名的希腊债务危机期间,希腊的公共债务占GDP比重也仅为113%,并未达到日本政府的极端状态。这不由得让人发问,日本会不会出现国家级的债务危机?

主流的看法是出现债务危机的可能性很低,因为日本政府发行的国债大部分都被国内民众所持有,外币债务并不多。希腊债务危机之所以会出现,是因为希腊没有欧元的“印钞权”,但日本不一样,理论上说,日本想要获得多少日元都可以。

日本的GDP增速最新值0.2%,为正值,但历史上经常会在某月跌入负值区间。GDP是衡量经济运行健康程度的核心指标,市场降低的GDP,代表日本的宏观经济运行存在很大问题。

流动性陷阱是相对于日本央行持续数十年宽松货币政策而言的。理论上,如日本一般的极端宽松必然导致恶性通胀,但如前文所说,日本的通胀率一直很低。那么,超额的货币去到了哪里?经济学家给到的答案就是去到了“流动性陷阱”里。也就是说,虽然中央银行将信贷门槛降的非常低,但民众和企业依旧没有消费或者扩大生产的欲望。

总的来说,日本央行的货币政策与日本的宏观经济形势相互配套,只不过这么长时间没有起到应有效果,或许其中存在“药不对症”的问题。

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