“医疗科技第一股”的上市路为何坎坷?

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2021-12-08 11:45 1471 0 0
又一家医疗科技公司冲击资本市场。嘉和美康(北京)科技股份有限公司已经进入招股申购程序,将于近日在科创板上市。

作者:沈拙言

来源:零壹财经(ID:Finance_01)

又一家医疗科技公司冲击资本市场。

嘉和美康(北京)科技股份有限公司(以下简称“嘉和美康”, 688246.SH)已经进入招股申购程序,将于近日在科创板上市。

嘉和美康自2006年开始针对电子病历系统进行深入研究和开发,2009年国家在三级医院大力推行电子病历试点工程,据IDC数据,公司在中国电子病历市场中连续七年排名第一。

近年来,伴随着大数据、云计算、人工智能等技术的逐步成熟和普及,一些传统的业务也插上了新的科技之翼,创造出更多的可能。一些技术的研发、业务的应用踩上了时代发展的鼓点,迎合了国家医改的大浪潮,逐步从医院客户中出圈,走入大众视线当中。

另一面,从因中美资本市场监管风暴而暂停IPO的零氪科技,到以“医疗AI第一股”光环上市的鹰瞳科技(02251.HK),再到电子病历市场连续七年第一,未来将继续探索新一代信息技术应用的嘉和美康,尽管三者赛道不同,但也存在着基于相同底层逻辑的业务应用,那就是数据。

医疗数据的应用,是医疗信息化、数据化、科技化进程中必要环节,数据既可造时势亦可造英雄,只是,它不应该存在于“概念”里,应用中更需要它。 

数据能创造什么?

嘉和美康的下一步,押注在了以数据为基石的新技术应用上。

据披露,嘉和美康计划发行新股不低于3446.94万股,拟募集资金总额7.50亿元,此次募集资金投资项目主要为专科电子病历系统、综合电子病历系统、数据中心的研发与升级。未来,嘉和美康在原有电子病历软件产品的基础上,积极探索将云计算、物联网、大数据、人工智能、移动互联网等新一代信息技术应用到医疗信息化领域。

前段时间在港交所上市的鹰瞳科技,是中国首批提供人工智能视网膜影像识别的早期检测、辅助诊断与健康风险评估解决方案的公司之一,以眼底检测为基准,结合大数据技术进行分析诊断,甚至能做到“一眼得见十年疾病”的预测效果。

这两者的发展路径,很难认为在时势之外——电子病历的发展是大势所趋,基于大数据的诊疗与健康分析也是医疗领域内的浪潮前沿。

宏观战略层面,在2021年新发布的“十四五规划”中,人工智能的建设被划入“新基建”的范畴,智慧医疗被列为重点试点领域。

地方上,以上海为例,据上海市卫生健康委主任邬惊雷介绍,2010年,上海市健康信息网开始运行,建立电子健康档案和电子病历两个基础数据库,目前积累汇聚了3000多万份居民电子健康档案、400多亿条各类医疗卫生服务数据,成为上海医疗健康领域的核心数据资产,也是目前国内规模最大的卫生健康大数据中心。

邬惊雷还说,大数据将驱动公立医院管理模式变革。上海市以公立医院能级评价为核心,建立基于大数据的病种组合“度量衡”体系,形成数据驱动的绩效评价、资源配置、投入补偿、人事薪酬、费用控制等管理机制,用评价结果配置资源,建立以公益性为导向、客观可量化的公立医院监管评价体系。

可以看到,不论在数据储备、数据中心建设、数据推动公立医院改革等方面,以卫健委为代表的主管部门,对于数据应用的重要性及必要性有相当高的认可度。

道路是光明的,前景是璀璨的,可结果有些出人预料。

嘉和美康尚未成功登陆资本市场,鹰瞳科技叩开了资本市场大门后,迎来了当头棒喝。

鹰瞳科技挂牌上市当日,股价即跌破75.10港元/股的发行价。截至2021年11月29日收盘,鹰瞳科技股价以65.10港元/股的价格报收,距离发行价跌去13.32%。 

趋势没错,故事也算是个好故事,为什么故事的走向不太对?

物有本末

鹰瞳科技的股价表现,在其上市后一直不缺乏解读的声音。

有媒体认为,关于人工智能视网膜影像识别的构想是极好的,但这个构想基于实际操作,是一种较为理想化的分析与预测,其三大核心产品中,辅助诊断糖尿病视网膜病变,以协助医生做医疗诊断的Airdoc-AIFUNDUS (1.0)刚刚走入市场,且不在医保报销范围内;辅助诊断高血压性视网膜病变、视网膜静脉阻塞及年龄相关性黄斑变性的Airdoc-AIFUNDUS (2.0) 刚刚进入临床试验阶段;辅助诊断病理性近视及视网膜脱离的Airdoc-AIFUNDUS (3.0)还未收到国家药监局的注册批准。

既然定位为医疗科技公司,主要客户自然为提供医疗服务的医院。训练AI模型,需要海量结构化、精准化、闭环的大数据,而在医院中,做到系统、数据之间的互联互通也是只有少数医院能够实现的标准。

根据国家卫健委发布的《2020年我国卫生健康事业发展统计公报》,2020年末全国医疗卫生机构总数达 1022922个,其中医院 35394个,基层医疗卫生机构970036个,专业公共卫生机构 14492个。在医院中,代表着我国医院等级最高标准的三甲医院数量为1516个。

而在国家卫生健康委统计信息中心发布的《关于2020年度国家医疗健康信息互联互通标准化成熟度测试结果(第二批)的通知》中显示,共有21家医院获评五级乙等。五级乙等是目前我国医疗健康信息互联互通标准化成熟度测评的最高等级,也是目前国内医院中在该测评中取得的最好成绩。

换而言之,人工智能视网膜影像识别的应用,需要医疗科技公司和医院的“双向奔赴”,新技术的研发与应用之间还存在着一些需要时间才能弥补的差距。当然,没有任何资料表明,五级乙等的互联互通等级是人工智能视网膜影像识别应用的硬标准,仅作为参照。

另一家道路很光明,现状却差强人意的是今年7月原定赴美上市结果计划搁浅的零氪科技,零氪科技是一家主打医疗大数据的医疗科技公司,曾试图冲击“医疗数据第一股”,主要有三大业务,包括自主研发的AI数据治理系统(LinkData)、数据驱动的精准生命科学解决方案(LinkSolutions)以及数字化重疾患者健康管理平台(LinkCare)。根据其招股书,目前零氪科技有超过250万人的900万次纵向医疗记录。

零氪科技于2021年6月15日向美国证券交易委员会递交了招股书,7月1日更新招股书,募资金额由原定的约5亿美元降至超2亿美元,7月9日,紧急暂停IPO。

暂停原因或与网信办和有关部门修订的《网络安全审查办法》有关,该办法提出:掌握超过100万用户个人信息的运营者赴国外上市,必须向网络安全审查办公室申报网络安全审查。

零氪科技的另一项质疑,来自其营收结构是否与“医疗大数据”的名头相匹配。据其招股书显示,零氪科技绝大部分收入来自药品和保健品的销售:2019年和2020年,零氪科技药品和保健品销售收入分别占公司总收入的75.0%和85.5%,2020年和2021年第一季度分别占公司总收入的87.0%和80.2%。

鹰瞳科技上市之后股价表现差强人意,零氪科技只差临门一脚进入资本市场却偃旗息鼓,虽然身处不同赛道,但在医疗数据与业务结合的道路上稍有偏差。

在金融领域,此前也曾有过“金融科技到底是金融还是科技”的讨论,时过境迁,这个讨论已经有了共识:科技的发展不能违背金融的底层业务逻辑。回到医疗领域,道理相通。医疗科技既然以医疗为名,自然是要切身服务于民众的健康,而服务于民众健康的基本要求就是贴合实际的医疗服务。

以医疗数据破题,讲出一篇好故事并不是错误。事实上,日常医疗服务中诞生的海量数据,对任何医院都是宝贵的财富,不加应用,等于坐守金山却无开采之道。通过大数据分析挖掘出有价值的信息,可以为临床科研、精准医疗、药物研发以及医院的精细化管理、医卫管理部门行政决策提供重要的参考价值,是国之期许、管之臂助、民之亟需。

方向没错的前提下, 理应一步一个脚印的走出正确的道路。物有本末,事有终始。知所先后,则近道矣。

中国从来都不缺美好的“资本故事”。

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

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原标题: “医疗科技第一股”的上市路为何坎坷?

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