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刘韬律师，现为河南乾元昭义律师事务所律师。华北水利水电大学法学学士，中国政法大学在职研究生，美国注册管理会计师（CMA）、基金从业资格、上市公司独立董事资格。对法律具有较深领悟与把握。专业领域：公司法、合同法、物权法、担保法、证券投资基金法、不良资产处置、私募基金管理人设立及登记备案法律业务、不良资产挂牌交易等。 刘韬律师自2010年至今，先后为河南新民生集团、中国工商银行河南省分行、平顶山银行郑州分行、河南投资集团有限公司、郑州高新产业投资基金有限公司、光大郑州国投新产业投资基金合伙企业（有限合伙）、光大徳尚投资管理（深圳）有限公司、河南中智国裕基金管理有限公司、 兰考县城市建设投资发展有限公司、郑东新区富生小额贷款公司等企事业单位提供法律服务，为郑州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板挂牌、定向发行股票、股权并购等提供法律服务。 为郑州信大智慧产业创新创业发展基金、郑州市科技发展投资基金、郑州泽赋北斗产业发展投资基金、河南农投华晶先进制造产业投资基金、河南高创正禾高新科技成果转化投资基金、河南省国控互联网产业创业投资基金设立提供法律服务。办理过担保公司、小额贷款公司、村镇银行、私募股权投资基金的设立、法律文书、交易结构设计，不良资产处置及诉讼等业务。 近两年主要从事私募基金管理人及私募基金业务、不良资产处置及诉讼，公司股份制改造、新三板挂牌及股票发行、股权并购项目法律尽职调查、法律评估及法律路径策划工作。 专业领域：企事业单位法律顾问、金融机构债权债务纠纷、并购法律业务、私募基金管理人设立登记及基金备案法律业务、新三板法律业务、民商事经济纠纷等。
作者：债券民工在路上
来源：债券民工（ID：bondworker）
2021年8月18日，中国信托业协会公布了2021年2季度末主要信托业务数据，其中信托资产规模为20.64万亿元，相比1季度末增加了0.26万亿元，结束了连续13个季度的下降。单纯从业务规模来看，信托资产规模的增加似乎看起来是非标融资回暖的迹象，但是如果对信托资产的构成进行拆分分析，就会发现，非标融资增加还是成为了幻影：
信托资产按照功能分类来看，融资类信托的余额和占比在2020年2季度末达到最高峰，此后持续呈现下降趋势。2021年2季度末，融资类信托余额为4.13万亿元，相比2021年1季度末的4.45万亿下降了0.32万亿元，降幅为7.19%；相比2020年2季度末的6.45万亿下降了2.32万亿元，降幅高达35.97%！这个降幅不可谓不高，在实践中大大降低了信托产品的融资功能。
不只是融资类信托产品的规模在下降，信托资产风险率水平也在提高。根据《中国金融不良资产市场调查情况报告》的统计数据，2017年之前信托资产风险率维持在0.8%以内，但是现在信托行业的实际风险率将远高于5%。
不断提高的信托资产风险率，将会提高信托公司的项目审核标准和增信措施要求，对于部分网红区域实现限制性措施，在实际上会提高融资类信托产品增加的难度，进而减少企业通过信托进行融资的可行性，很可能会形成一个非良性循环。 集合类信托主要是以融资类信托为主，而根据用益信托的统计数据，2021年上半年集合信托发行规模环比同比下降了19.04%；成立规模同比减少了32.50%！
实际上从2021年下半年以来公开披露的债券发行人公告、跟踪评级报告等信息也可以看出，逾期违约的信托产品、融资租赁产品的数量和规模在不断增加。部分信托公司和城投公司因为融资逾期问题已经走上了司法程序，甚至地方政府部门也成为了被告。
融资是城投公司的护城河，非标融资是护城河的重要支流，是维护城投公司运营的重要保障。如果护城河干涸了，那城投公司可能就要真的是面临危机了。
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原标题： 非标融资的幻影
