ATFX:离岸人民币持续升值,货币政策背离并未发生作用

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2022-02-16 17:50 497 0 0
人民银行正处于降准降息的通道内,为对抗2022年“需求收缩、供给冲击、预期转弱”的宏观难题,预计宽松货币政策仍将持续。

ATFX汇评:

人民银行正处于降准降息的通道内,为对抗2022年“需求收缩、供给冲击、预期转弱”的宏观难题,预计宽松货币政策仍将持续。美国消费者正遭受高通胀的煎熬,最新CPI冲高至7.5%,创出近40年来新高。高通胀的罪魁祸首便是美联储在2020年超级量化宽松政策,现如今弊端显现,其不得不慌忙收紧货币敞口,骤然改变宽松政策,逐步减少市场中流通的美元。一边在货币宽松,另一边在货币紧缩,USDCNH升值的概率是极高的。但是,实际的价格走势与货币层面的判断相背离。去年12月以来,USDCNH仅出现两次大幅度单日上涨,其它时间都在阴跌。最新价6.3339已经非常接近2015年5月以来的历史低点6.236 。那么,是什么原因导致了宽松货币政策之下,人民币依旧能够相对美元升值?

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▲ATFX供图

我们给到的答案是不断扩张的贸易顺差。出口大于进口,则商品账户为正,实现贸易顺差。净出口增加了贸易商手中的美元总额,为支付国内各项运行费用,就必须将手中的美元兑换为人民币。这一过程就是“买入人民币卖出美元”,如此便形成了人民币的稳定多头。由于离岸人民币本身的交易量就不高,在贸易顺差的美元不断买入人民币的情况下,自然会导致USDCNH持续下跌。

▋USDCNH 技术走势

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▲ATFX供图

USDCNH日线整体保持震荡,上方阻力位6.397,下方没有显著支撑,6.3238大概率会被跌破。另一方面,美元指数正经历高位震荡,如果其在某一天因为美联储的激进货币政策而大幅升值,USDCNH也将开启涨势。只不过,累计的涨幅要比其它非美货币小很多(因为贸易顺差的存在)。

▋美元指数 技术走势

图片3.png

▲ATFX供图

中期内,美元指数依旧有上涨的势头。图中黑色趋势线较为关键,如果最新的回调波段有效跌破该支撑,则意味着美元指数重回震荡状态。虽然货币层面利多美元指数,但国际市场对美元的信心尚未完全恢复,毕竟从疫情角度看,白宫的处理方式令人失望。

▋总结:

ATFX分析师团队认为:虽然货币政策宽松,但能够流出的货币总量有限,无法对USDCNH形成显著冲击。并且,中国疫情处理得当,国际资金都在跃跃欲试的进入中国投资,这再一次降低了人民币贬值的可能性。最后,受多重因素影响,离岸人民币持续贬值的可能性不大。

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