经济缓中趋稳,政策仍需发力

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2022-01-04 18:50 559 0 0
12月PMI录得50.3%,弱于预期的50.5%,不过较上月的50.1%提升0.2个百分点,呈弱扩张状态

作者:李宗光、钟山

来源:经济机器(ID:EconomicMachine)

12月PMI录得50.3%,弱于预期的50.5%,不过较上月的50.1%提升0.2个百分点,呈弱扩张状态;非制造业商务活动指数为52.7%,较上月的52.3%提升0.4个百分点。整体看,当前经济活动继续企稳,不过相对偏弱,结构分化较为明显,没有一致向上的合力,反映经济动能依旧不足,下行压力依旧,仍需政策端继续发力,托底维稳。

1)制造业生产动能放缓,非制造业逆势复苏。12月,PMI整体继续回升,但生产分项指数为51.4%,较上月的52%回落0.6个百分点,表明制造业生产景气扩张趋缓,可能是由于因限产限电积压的订单在上月已基本完成,当前生产已基本恢复常态。非制造业商务活动指数在11月微跌后,于12月回升了0.4个百分点,至52.7%。这在12月疫情外溢蔓延的情况下是难能可贵的,对经济稳定运行提供了重要支持(图1)。

图1 PMI生产分项与非制造业商务活动指数

2)大型企业景气度提升,小型企业景气度放缓显著。12月,大中小型企业依旧呈分化态势,与11月不同的是,12月大型企业恢复较好,小型企业景气度恶化。其中,大型企业PMI为51.3%,较上月提升1.1个百分点;中型企业PMI与上月基本持平,维持在扩张区间;小型企业PMI为46.5%,较上月回落2个百分点(图2)。这表明,在疫情反复的当下,中小企业仍面临极大经营困境,需要在政策上提供更有力的支持,这与12月中旬国常会继续部署加大中小微企业支持力度是一致的。

图2 PMI分项(按企业规模)

3)工业生产领域价格继续回落,降幅收窄,原材料价格走势开始分化。12月,PMI主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为48.1%和45.5%,较上月继续回落,分别下行4.8和3.4个百分点,降幅有所收窄(图3)。

图3 PMI出厂价格与原材料购进价格

随着能源保供政策效果的显现,主要原材料价格已出现明显回落。不过近来,不同品种走势也开始出现分化,比如12月动力煤的期货价格仍在低位震荡,而焦煤价格则受房地产、基建预期好转等因素的影响,与螺纹钢价格类似,近来出现持续上涨(图4)。布伦特原油价格则因对奥密克戎疫情的担忧得到缓解而开始回升,12月也累计了15%的涨幅。预计企业经营成本未来将不会再有大幅的下降。

图4 动力煤与焦煤价格走势

4)新订单继续改善,在手订单出现回落。12月,PMI新订单指数为49.7%,较上月回升0.3个百分点,继续改善。其中,新出口订单为48.1%,较上月回落0.4个百分点,说明国内新订单改善会更强一些。在手订单指数45.6%,较上月回落0.1个百分点。这可能是由于生产的逐步正常化,积压的订单已经逐步消化完成,但也从一定上说明新订单增长并不强劲(图5)。

图5 PMI订单情况

海外需求整体继续向好。尽管奥密克戎病毒在海外肆虐,但海外经济依然景气。12月欧洲元区和英国的制造业PMI较上月有所回落,仍维持在58%左右的高位。11月美国PMI61.1%较10月回升,也表现出了较高的景气度(图6)。

图6 发达经济体制造业PMI

整体来看,前期政策发力效果初步显现,过去几个月经济增长动能持续下滑的局面有所遏制,但这种企稳是一种弱企稳,是不稳固的。如果没有强有力的稳增长措施出台,明年一季度经济下行压力仍然很大。因此,稳增长应抓住难得窗口期,前瞻行动,大胆发力,走在曲线之前。

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原标题: 12月PMI:经济缓中趋稳,政策仍需发力

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