中国最大破产案之后，深圳前首富出手了

作者：Osyth

来源：资产界

8月7日晚间，华林证券发布公告，拟以自有资金2.02亿元，受让海航资本集团、陕西扬航合计持有的海航期货94%股权，对应4.7亿股。

交易完成后，华林证券将成为海航期货控股股东，实控人变更为林立。

图源：华林证券

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等了近三年，海航期货终于找到买家

华林证券买下的，并不是一家没有历史包袱的公司。

海航期货这次易主，是海航集团破产重整后处置金融资产的一部分。

2021年，海航集团进入破产重整程序。这场涉及1.1万亿元确认债务、321家公司实质合并重整的超级重整案，也因此被称为中国规模最大的破产重整案之一。

次年，相关重整计划执行完毕，海航体系资产开始重新划分。

海航期货原本由长江租赁持有的91.09%股权，随后划转至海航资本，并纳入破产重整专项服务信托管理。

2023年，海航方面首次发布战略投资者招募公告；次年9月，控股权正式在北京产权交易所挂牌招商。

这场寻找买家的过程持续了近三年，最终在2026年迎来了华林证券。

而海航期货自身的经营情况，也解释了为什么这家公司并没有成为一块人人争抢的“肥肉”。

2025年，公司实现营业收入8979.57万元，同比下降55.97%，净利润亏损621.63万元；2026年一季度，营业收入约1388万元，净亏损146.95万元。

除了业绩压力，公司此前还存在合规问题。

2025年，深圳证监局曾因互联网营销、资产管理制度、办公系统日志审计等问题对公司采取监管谈话措施；2026年1月，中国期货业协会又因相关内控缺陷对公司作出“限期整改”纪律处分。

所以，华林证券接手的不是一块可以直接躺赚的资产。它更像是一块拥有完整金融牌照、但需要重新经营和整合的旧资产。

02

2亿元，买一张牌照

先看交易本身。

华林证券此次拟受让海航资本持有的91.09%股权，以及陕西扬航持有的2.91%股权，合计取得海航期货94%的股份。

交易总价款为2.02亿元，以自有资金支付。

海航期货成立于1993年，2015年挂牌新三板，拥有商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理等业务资质，同时是国内五大期货交易所会员。

这恰恰是华林证券此前缺少的一块业务。

目前华林证券的业务主要覆盖证券经纪、投行、资管、自营等领域，但没有期货牌照。

因此，这笔收购完成后，华林证券可以直接切入期货业务，并进一步形成“证券+期货”的业务体系。

华林证券在公告中也明确表示，希望借此提升公司在衍生品风险管理、财富管理等领域的服务能力，为客户提供证券、期货一站式服务。

对于一家券商而言，这张牌照的意义并不只是增加一项业务。

期货与证券经纪、资产管理、投行以及机构业务之间，都存在潜在的客户和业务协同。

而这也是华林证券此次出手最直接的目的：补齐业务版图。

03

从信贷员到深圳首富

林立为何一直盯着金融牌照？

华林证券背后的林立，比这笔交易更值得关注。

如果把时间拉长，会发现林立几十年的财富轨迹里，有一条非常清晰的主线：

不断寻找被低估的金融资产。

年轻时的林立，并不是资本市场的大人物。

他早年只是广东河源紫金县一家银行的信贷员，后来来到深圳，在中国银行系统工作。

一个县城支行的信贷员，后来却成了深圳首富，这个跨度，本身就是林立故事里最有意思的部分。

1990年深交所成立后，林立开始通过买卖深发展原始股积累财富。

1995年，他辞职下海，创办立业集团。真正让他财富跃升的，则是后来对中国平安的一次重仓。

2003年前后，中国平安遭遇低谷，部分股权挂牌转让却无人问津。林立反而选择逆势买入，据其自述，他甚至卖掉地产等资产，筹集5亿多元资金押注中国平安。

几年后，中国平安回归A股。

这笔投资，让林立的财富实现了巨大跃升。2007年，他以约140亿元身家登顶深圳首富。

但林立并没有因此离开金融市场。

早在2002年，他就已经拿下江门证券控股权，随后将其更名为华林证券。

2014年，立业集团又参与设立微众银行，持股20%。

此后，林立继续增持民生银行。到2025年6月底，立业集团合计持有民生银行21.66亿股，占总股本4.945%，距离5%的举牌线仅一步之遥。

从证券、银行，到如今的期货。

林立似乎一直在做同一件事：寻找金融市场中的稀缺资产，再把它们逐步纳入自己的资本版图。

这一次，海航期货成为了新的拼图。

04

是“捡漏”，还是接下一个包袱？

回到最开始的问题：

一家连续亏损的期货公司，为什么值得华林证券花2亿元？

答案其实已经逐渐清晰。

海航期货2025年末经审计净资产约2.09亿元，而94%股权最终作价2.02亿元，基本接近净资产价格。

从账面价格来看，并没有明显溢价。

华林证券2025年归母净利润为5.06亿元，这意味着此次交易金额大约相当于其半年的利润。

如果只看海航期货自身的经营业绩，这笔交易当然谈不上多么漂亮。

但如果看它拥有的期货业务资质和五大交易所会员资格，逻辑就完全不同了。

期货牌照并不是普通资产。

在监管持续强化行业门槛、期货公司加速整合的背景下，存量牌照的稀缺性正在提升。

因此，华林证券实际上是在用2亿元，换取一套现成的期货业务平台。

问题也恰恰出在这里。

牌照可以买，经营却买不来。

海航期货目前仍然亏损，且此前存在合规整改问题；华林证券自身近年来又经历频繁换帅，管理和业务转型同样面临考验。

所以，这笔交易究竟是“捡漏”，还是“接包袱”，关键不在2.02亿元这个数字本身。

真正的考验是：

华林证券能不能把这张期货牌照用起来。

如果证券客户、财富管理、资管与期货业务能够真正形成协同，那么2亿元买来的可能是一条新的业务增长曲线。

但如果整合失败，海航期货原有的亏损和合规问题无法解决，那么这张看起来稀缺的牌照，也可能变成一个持续消耗资金和管理资源的包袱。

对于林立来说，这又是一次熟悉的下注。

只是这一次，他押注的，不再是一只股票，而是一张期货牌照，以及这张牌照背后的整个金融市场。

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原标题： 中国最大破产案之后，深圳前首富出手了