不良资产指南 
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作者：指南君
来源：不良资产指南
6月8日晚，红太阳（000525.SZ）发布公告：公司及两家全资子公司--南京红太阳生物化学有限责任公司、南京红太阳国际贸易有限公司，与宁波金融资产管理股份有限公司正式签署债务重组协议。一笔逾期超五年、本息合计3.83亿元的历史不良债权，被宁波金资精准拆解，债务规模压降超56%。
一笔逾期五年的旧账
这笔钱的源头，要追溯到2020年前后。当时，建设银行江苏省分行向南生化、南京国贸发放了4笔贷款。到了2026年，最长逾期已超5年。
两家公司背景特殊：南生化是国内重要的原药生产基地，南京国贸承载着百草枯海外出口业务。红太阳全资控股，关系命脉，不能弃、不能放，必须解决。
但这笔债务的处境尴尬。2024年12月，红太阳刚完成司法重整，化解了99.49亿元历史债务，云南国资入主成为控股股东，2025年6月成功“摘帽”。然而，两家子公司的贷款并未被纳入重整范围，成了“遗留问题”。
截至2026年3月末，红太阳总负债约39.69亿元，其中流动负债32.97亿元，货币资金仅1.63亿元。短期流动性承压，债务必须找到出路。
宁波金资的操盘手法
以2026年5月31日为基准日，标的债权本息合计3.83亿元，本金2.57亿元、利息1.26亿元。经债务豁免及股票价值抵扣后，重组本金被压缩至约1.66亿元。累计豁免本息约2.17亿元，债务规模降幅超56%。
重组期限3年，年利率8%，按季付息。相较于原债务附带的高额罚息与复利，这个利率大幅降低了公司的年度利息支出。还本计划清晰可追踪：12个月内偿还至少1660万元，24个月内累计偿还至少6650万元。
债务豁免附带了约束条件： 红太阳提供全额连带责任担保；核心不动产追加抵押（宗地面积13.14万平方米，最高抵押限额3.38亿元）；大额股票处置权让渡，合计约2088.47万股。一旦违约，豁免自始失效，所有债务恢复至原始水平。
从杉杉到红太阳
宁波金资的操盘进阶路
公开信息显示，宁波金融资产管理股份有限公司成立于2017年2月，是宁波市唯一一家具有金融不良资产批量收购处置业务资质的地方AMC。股东包括宁波市金融控股（51%）、东方资产旗下邦信资产、昆仑信托、宁波开投，实控人为宁波市财政局。
2025年8月，注册资本由10亿元增至16.25亿元，中诚信国际给予AA+评级。
宁波金资近年来的操盘履历，堪称地方AMC转型的“样本集”。
杉杉集团重整案，是宁波金资近年来较具代表性的项目之一。在这场历时一年的上市公司重整过程中，宁波金资最终与皖维集团联合胜出，成为重整投资人，并担任破产服务信托首任处置机构，获得百亿级非上市资产的处置权限。由此，宁波金资的角色也从单纯提供资金支持，进一步延伸至资产处置和重整运营环节。
红太阳债务重组则体现了另一类能力。这笔3.83亿元债权规模并不算大，但权属结构较为复杂，涉及母公司、两家子公司及建行等多方主体，处置难度并不低。对于大型机构而言，项目规模有限；对中小机构来说，协调和执行门槛又相对较高。
在这类项目中，宁波金资的优势并不完全体现在资金规模上，而更多体现在对复杂资产的识别、协调和处置能力上。两起案例一重一轻，但共同反映出一个趋势：地方AMC正在从传统的资金通道角色，逐步向资产管理和处置运营的深度参与者转变。
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