好猫财经 
刘韬律师，现为河南乾元昭义律师事务所律师。华北水利水电大学法学学士，中国政法大学在职研究生，美国注册管理会计师（CMA）、基金从业资格、上市公司独立董事资格。对法律具有较深领悟与把握。专业领域：公司法、合同法、物权法、担保法、证券投资基金法、不良资产处置、私募基金管理人设立及登记备案法律业务、不良资产挂牌交易等。 刘韬律师自2010年至今，先后为河南新民生集团、中国工商银行河南省分行、平顶山银行郑州分行、河南投资集团有限公司、郑州高新产业投资基金有限公司、光大郑州国投新产业投资基金合伙企业（有限合伙）、光大徳尚投资管理（深圳）有限公司、河南中智国裕基金管理有限公司、 兰考县城市建设投资发展有限公司、郑东新区富生小额贷款公司等企事业单位提供法律服务，为郑州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板挂牌、定向发行股票、股权并购等提供法律服务。 为郑州信大智慧产业创新创业发展基金、郑州市科技发展投资基金、郑州泽赋北斗产业发展投资基金、河南农投华晶先进制造产业投资基金、河南高创正禾高新科技成果转化投资基金、河南省国控互联网产业创业投资基金设立提供法律服务。办理过担保公司、小额贷款公司、村镇银行、私募股权投资基金的设立、法律文书、交易结构设计，不良资产处置及诉讼等业务。 近两年主要从事私募基金管理人及私募基金业务、不良资产处置及诉讼，公司股份制改造、新三板挂牌及股票发行、股权并购项目法律尽职调查、法律评估及法律路径策划工作。 专业领域：企事业单位法律顾问、金融机构债权债务纠纷、并购法律业务、私募基金管理人设立登记及基金备案法律业务、新三板法律业务、民商事经济纠纷等。
作者：神镇的猫总
来源：好猫财经（ID：haomaocaijing）
2017年至2021年上半年末，阳光城将有息负债从1135亿元压降到953亿元。
同时期内，阳光城的销售额从不足千亿，增长至2000亿元规模；净负债率从252%下降至93.8%。
无论是内部还是外部，将有息负债降低至1000亿元以下，应该都是一个心理安全范围。
2020年阳光城2180亿元的销售额，对应着1319亿元的经营活动现金流入，这样的现金流与有息负债水平，让阳光城有充足腾挪空间。
过去的半年里，房地产行业全面信用收紧，作为发债大户，阳光城进行了一系列的风险管控与平衡，积极行动维持股市和债市预期。
从昨晚的中报来看，多个数据变化，证明阳光城取得了阶段性成果。
有息负债减少107亿元，伴随着货币资金减少。意味着阳光城用真金白银，兑付了境内外债务，其中永续债兑付10亿元。
新增土地权益对价124亿元，占权益销售额比例不足20%，克制拿地让经营活动现金流净额为正数，足以覆盖投资活动现金流净额流出数，并仍有60亿元资金用于偿债。
实际上，从2017年起，阳光城的经营活动现金流净额始终为正数，这意味着阳光城业务拥有正向“造血”能力。
这也证明了，在“三道红线”政策出台之前，阳光城就开始了降负债，这是至今阳光城仍把握降负债主动权的前提。
维持融资成本不增长的情况下，阳光城实现了300亿元以上的再融资规模。这使得一年到期的有息负债下降至263.8亿元，404亿元的货币资金足以有效覆盖。
从2017年至上半年末，阳光城的一年到期的有息负债占整体比例，从43%下降至28%。债务结构的改善，证明了金融机构的认可。
阳光城仍然有着挑战与压力。
销售额稳定增长、运营成本管控、毛利润的提升、拓宽再融资渠道、城市布局的调整，无不考验着阳光城的战略判断与运营能力。
中期业绩报告里，阳光城重申：全年力争实现超过2200亿元的销售目标，与2020年保持增长；
保证回款，控制拿地支出比，保证有息负债不增加、财务指标不恶化及符合中央政策的前提条件下，视市场及销售回款情况投资货值；
财务指标方面，继续控负债、降杠杆，在2020年已实现“三线四档”由橙档降至黄档的基础上，2021 年保持在黄档，为完成绿档要求夯实基础。
上半年，阳光城实现全口径销售金额1013.14亿元，同比增长12.56%；权益销售金额648.80亿元，同比增长11.92%。
结算方面，阳光城当期实现营业收入299.32亿元，同比增长24.10%；合并归属于上市公司股东净利润19.94亿元，同比增长17.08%。
截至报告期末，阳光城累计土地储备总计4371.32万平方米，其中一二线城市预计未来可售货值占比75.52%（依照交易所关于一二线城市的认定标准）。
这些土地储备的累计成本地价4118.63元/平方米，对照阳光城上半年销售均价16142.63元/平方米，地售比良好。
团队、财技、心态、股东结构，都对阳光城降负债产生或多或少的影响，尤其是在这场旷日持久的楼市调控下，坚持降负债，才会有更好的确定性。
注：文章为作者独立观点，不代表资产界立场。
题图来自 Pexels，基于 CC0 协议
本文由“好猫财经”投稿资产界，并经资产界编辑发布。版权归原作者所有，未经授权，请勿转载，谢谢！
原标题： 阳光城坚持主动降负债
