刚刚,泰禾“暴雷”!信托违约?负债2112亿,撑不住了?

金融观察家 金融观察家 作者:观察君
2019-12-12 08:50 5868 0 0
黄其森,黔驴技穷?!

如果不是流动性实在紧张,应该没有哪家公司愿意被公家信托给告上法庭。

连续被曝流动性危机的泰禾地产,刚被西藏信托告上法庭,或涉信托违约。


西藏信托,起诉泰禾

近期,西藏信托决定起诉泰禾集团,案件将于2020年2月11日开庭。

北京市第四中级人民法院公告

事情是这样的,2年多以前,2017年4月,因项目开发需要,西藏信托向东莞金泽置业发放信托贷款。

作为股东,泰禾集团全资子公司福建中维,以及卢泽芳、王照文分别持有东莞金泽置业80%、12%、8%股权,并质押给西藏信托。

图片来源:企查查

股权质押贷款,这也没什么,资本市场常规操作。问题出在哪?

简单说,该还钱了。泰禾集团及黄其森个人提供了连带责任担保。

黄其森

但西藏信托到期可能没收到钱。于是,一气之下,把泰禾告上了法庭。

由于开庭时间在2020年,这也成了泰禾集团2020年第一案。

泰禾集团历年诉讼

一个集团的发展,随着做大做强,不可避免会伴随一些纠纷、纠葛。但,近两年泰禾被判的次数显然不正常。

涉及各种纠纷案件,数量上成倍增加,确实让人有点不放心...

一个企业一旦还不起钱,那么借钱也会出问题。最终甚至可能引发资金链崩盘,这个冬天,确实难熬,搞不好就致命了。

泰禾的资金链,有问题吗?

市值不足200亿,负债2112亿

泰禾目前按市值看,目前仅仅145亿,股价较其巅峰早已腰斩过半。

按理说一家排的上号的房企,只要还能融资到钱,还能正常运营是没问题的。

但事实上,泰禾的股价却长期萎靡不振,这与其盈利能力以及承压的现金流关系很大。截止2018年底,泰禾总负债累计2112亿元。

来源:企查查

进入2019年,前三季度泰禾的负债有所降低,但仍然高达1942亿。与之相对的是现金流承压加大。

早在今年5月份,泰禾就被爆出流动负债问题,深交所为此连发19问。

深交所问询函内容

要求其说明:115亿现金如何应对574亿短债,2000亿元的销售目标是否达成。

据企查查信息汇总,2019年上半年泰禾集团有息负债为1103.25亿,其中短期有息负债达330亿,现金持有量同比下降30%,仅153亿。到了三季度就更少了想必四季度也不怎么样。

事实上,这已经是今年以来第三个信托机构起诉泰禾了,前两次泰禾最终在几个月后解决了问题。而这一次呢?

目前不清楚...

在国内银行开发贷不断收紧情况下,泰禾只得将目光转向美元债。

2019年7月,泰禾发行4亿美金为期3年美元债,利率达到行业惊人的15%。

这一年息,是房企融资20强内最高,可见泰禾为能融到钱也够拼。

9月,泰禾又连发两笔海外债,发行规模2亿美元,票面利率依旧高企,达11.25%。

年息高也没事,只要能一直借到钱,一直还上钱,问题不大。但就怕还不上钱后,也借不到钱。想要还上钱,就要看收入,那泰禾销售如何?

一言难尽...


业绩全靠吹的泰禾

泰禾的巅峰是靠董事长黄其森吹上去的,是不是有点不可思议啊?

泰禾,有点像乐视,甚至某种程度上还不如乐视,在地产行业,不上不下,勉强算是二线偏上;论规模比不上碧、恒、万、融,论掌舵人魅力、魄力更是差王石、许家印、杨国强等一截。

但是,有一点他们都比不了,能说!或许仅仅比贾跃亭差点。泰禾市值巅峰,靠的是董事长随口吹个牛逼。凭此市值翻两倍,增加340亿。

“1000亿,泰禾才刚刚开场!2018年,泰禾集团销售额的目标是再翻一番至2000亿元”。

2017年底黄其森大出狂言:

“同时,我们还要降低土地成本,争取在上半年将负债率降到 79%,下半年降到75%。”

实际上呢?

现在泰禾的负债率是行业内最高之一,销售额别什么说2000亿,1000亿难保。

2019年1-11月,泰禾集团全口径销售金额689.2亿,排名42位;权益金额为527.7亿,排名第40位。营业收入前三季度更是不到500亿。

企查查数据

对比2018年,泰禾全口径销售业绩同比下降38%,权益金额则同比下降44%。

销售在下滑,融资成本却在增加,结果是什么?其实已经不言而喻。

业绩不好,泰禾的钱从哪来?


一句话,全靠借

泰禾,已是业内知名的信托、高息发债、担保、质押小王子。这也是其主要资金来源。

早期

黄董事长曾毫不避讳地说:“泰禾融资的渠道是多元化的——我本身是银行出来的,渠道比较广泛;泰禾又是上市公司,金融机构很愿意跟我们合作。”

从ABS、REITs、信托、私募、美元债、股份质押,泰禾可谓是信手拈来。

卖资产

监管来了。怎么办?去海外,融资美元债,高息融资,先融到钱再说。

但是天公不作美,海外融资规模有限,无法完全解决泰禾的资金困境。泰禾有时候只能靠卖资产获取资金,但显然不是长久之计。

泰禾院子都要卖

担保

打开泰禾的官网,在投资者关系中,我们可以看到非常多的担保公告。

比如目前顶在最前面的两条,都是担保信息。

作为担保方,泰禾集团为上述贷款提供连带责任保证担保。但这个....

西藏信托的也是有连带责任的,可惜该违还是违了。还有一个就是质押。

质押

在泰禾的三季报里注意到,泰禾投资集团有限公司持有上市公司泰禾集团48.97%的股权。

泰禾投资集团有限公司持有上市公司泰禾集团48.97%股权。但大多被冻结或抵押。

值得一提的是

泰禾由于真实销售额不涉及财务审计,自愿公开,多年一直未对外公开自己的实际销售额,一直业界成谜。即使深交所连连追问,也被拒绝公布。

现在,该用的借钱途径都用了,该想的办法都想了,泰禾的现金流情况却更难了。接下来,泰禾,还撑得住吗?

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

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    刘韬

    刘韬律师,现为北京市京师(郑州)律师事务所专职律师。华北水利水电大学法学学士,中国政法大学在职研究生,美国注册管理会计师(CMA)、基金从业资格、上市公司独立董事资格。对法律具有较深领悟与把握。专业领域:公司法、合同法、物权法、担保法、证券投资基金法、不良资产处置、私募基金管理人设立及登记备案法律业务、不良资产挂牌交易等。 刘韬律师自2010年至今,先后为河南新民生集团、中国工商银行河南省分行、平顶山银行郑州分行、河南投资集团有限公司、郑州高新产业投资基金有限公司、光大郑州国投新产业投资基金合伙企业(有限合伙)、光大徳尚投资管理(深圳)有限公司、河南中智国裕基金管理有限公司、 兰考县城市建设投资发展有限公司、郑东新区富生小额贷款公司等企事业单位提供法律服务,为郑州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板挂牌、定向发行股票、股权并购等提供法律服务。 为郑州信大智慧产业创新创业发展基金、郑州市科技发展投资基金、郑州泽赋北斗产业发展投资基金、河南农投华晶先进制造产业投资基金、河南高创正禾高新科技成果转化投资基金、河南省国控互联网产业创业投资基金设立提供法律服务。办理过担保公司、小额贷款公司、村镇银行、私募股权投资基金的设立、法律文书、交易结构设计,不良资产处置及诉讼等业务。 近两年主要从事私募基金管理人及私募基金业务、不良资产处置及诉讼,公司股份制改造、新三板挂牌及股票发行、股权并购项目法律尽职调查、法律评估及法律路径策划工作。 专业领域:企事业单位法律顾问、金融机构债权债务纠纷、并购法律业务、私募基金管理人设立登记及基金备案法律业务、新三板法律业务、民商事经济纠纷等。

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