YY评级 作者：rating狗
摘要
联合资信将武汉信用风险管理融资担保有限公司主体评级从AA+下调为AA，给出的原因是“存在三类资产调整压力大、杠杆水平较高等不利因素；在宏观经济整体下行背景下，信用风险不断上升，对其业务带来一定压力，因此武汉信用担保整体代偿能力有所下降”
在判断武汉信用代偿风险敞口不构成评级下调的主要矛盾的情况下，我们认为造成评级下调的原因大概率在资产质量上。
21年以前，武汉信用资产主要由其他应收款和应收账款构成，21年末负责委贷业务的武信投资出表，公司资产主要为其他应收款。推测21年末其他应收款主要集中在武信投资，且委贷业务虽转移给股东，但风险大概率还在体系内，因此将对武信投资作为研究武汉信用资产质量的主要落脚点。
通过对武信投资主要客户进行拆解，总结武汉信用资产端存在的问题主要包括：
2）实质坏账风险高于公开披露，如湖北香利资产管理30+亿元、武汉延铭房地产30+亿元；
感知下来整个体系股权错综复杂，信息透明度低，资金呈现流向武信系内部高管控制的外部企业当中。
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原标题： YY | 武汉信用：乱象丛生
