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从企业经营的角度分析P2P平台爆雷征兆

夏洪涛律师 夏洪涛律师 作者:夏洪涛律师
2019-01-25 00:03 683 0 0
P2P平台出问题的很多,这些年野蛮生长带来了的很多问题

P2P平台出问题的很多,这些年野蛮生长带来了的很多问题,存在着平台倒闭或跑路风险,逾期与坏帐风险,挤兑风险和政策合规风险,一些P2P门户网站试图从安全方案、参考利率、平台背景、业务类型、保障模式、待还余额与近30日成交、注册资金等方面对平台进行风险分析,但由于信息批露的不透明,导致就连监管部门都难以监控平台可能出现的问题,那么做为一个投资人,如何从有限的公开信息中分析P2P平台的风险,这是一个技术活,本人从企业经营的角度去分析一个可能爆雷的平台征兆。

从企业经营的解度分析核心是通过企业经营成本、行业平均指标来分析企业是否盈利,是否具备持续发展的可能性,如果不具备这两条,基本上爆雷的可能性是非常大的,投资人去投资这样的平台基本上就是穿越雷区,冒极大风险。

P2P运营的成本支出主要包括运营成本和坏账成本。运营成本包括营业成本和人力成本。营业成本包括折旧,工资,业务招待费,运输费,差旅费,会议费,工会经费,管理费用、营业费用,职工教育经费。最大的开支就是人力成本,员工工资+业务提成是P2P平台支出最大的成本。

举一个例子,某平台对外宣称自己在全国线下有几百个网点或分公司,3万多员工,大部分是本科以上学历。2018年本科毕业生全国平均的薪酬标准大约为7000元,从事P2P平台的员工基本上在平均水平之上,鉴于要营销资金,高额的业务提成也是P2P平台很大一笔支出,加上员工的社保及其它费用,按每位员工月支出8000元计算公司3万员工每月要为支出的人力成本费用就达2.4亿元,全年差不多支出的人员工资费用就达28.8亿元。

其次就是坏帐成本,P2P平台这些年出问题也是因为平台坏帐比例过高,根据本人参与部分P2P平台不良资产结构化交易的数据以及部分P2P平台公开的数据,虽然小额分散,但坏帐率一般是金融不良资产的3-5倍,也就是6%-10%,逾期清收回款扣除清收费用外,一般也不比例也很难超过50%。根据部分平台打折核销不良的数据来看,损失率在50%左右。我也看到有些上百亿的平台公布的不良率为零,简直就是睁眼说瞎话。

第三是P2P平台的获利空间,也就是收入。P2P平台是撮合交易和服务商,一般的收入包括投资管理费、交易手续费、债权转让手续费与折让费用,违约金、罚息等收入,还有一部分隐型的收入即分期收回本金未分配前转投资收益,这一部分是对于P2P平台来说是很高的收益。中间费用加上投资收益平台基本上可以达到10%-12%的综合收益。当然也不排除一些平台违规发放高额利息贷款,但根据最高院关于民间借贷司法解释,借贷利率加上各种费用不得超过24%,那么这些平台就是违规发放贷款的行为,存在较大的政策合规风险。

综上,如果这个平台存量业务在150亿的情况下,每年的收入在15-18亿之间,但是要扣除28.8亿的工资,扣除税收、营业成本,坏帐损失按3%计算为4.5亿。这样计算平台每年可能至少要亏损20亿元。一个不赚钱的企业不存在持续发展的可能性,对于P2P这种类金融企业很可能又是一个精心包装的庞氏骗局。


注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

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夏洪涛律师

金融不良资产处置夏洪涛律师 1395609127,上海申浩(合肥)律师事务所,

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