资产界 
最及时的信用债违约讯息，最犀利的债务危机剖析
作者：Osyth
来源：资产界
特级资质，曾是建筑企业实力和行业地位的象征，年产值曾超50亿元的云南路建就是其中之一，如今却连账面5.5亿元的历史应收款，历经37次拍卖才找到买家。
江苏中南建筑、青岛博海等行业老牌企业也相继陷入债务危机。
曾经含金量十足的特级资质，为何如今也难以撑起一家企业？
01
5.5亿债权，拍卖37次才成交
近日，京东拍卖平台上，中国云南路建集团股份公司名下72笔其他应收款，经过37次拍卖，最终以19.92万元成交。
令人意外的是，这批债权账面金额高达5.5亿元，最终成交价却不足20万元，仅为账面金额的0.0362%。
9月25日，破产管理人与受让人发布联合公告，确认债权转让完成。
如此大幅折价，主要与这批旧账的回收难度有关。
从债权清单来看，最大一笔来自云南凯宇建设投资有限公司，金额8541万元。
其余较大的债务人包括郴州江山房地产、云南亚通开发建设、昆明雁蓓商贸，涉及金额分别为5692万元、5313万元和4500万元。
此外，五家名称中带有“路建”的企业，涉及应收款合计8534万元。
这些大额往来款之外，还有81.58元、377.60元、500元等个人挂账，以及法院扣划款、工程保留金、履约保证金等不同性质的款项。
由于部分应收款形成多年，债权能否追回，涉及原始合同、结算凭证、诉讼时效及债务人的偿付能力。
即使获得法院支持，如果债务人已经没有可供执行的财产，债权仍可能无法变现。
拍卖过程也颇为曲折。
管理人最初按照审计后的账面金额5.51亿元起拍，此后多次流拍，价格不断下调。
2024年8月，第28轮起拍价已降至133.23万元；同年11月，第33轮降至43.66万元；2025年1月，第35轮进一步降至27.94万元。
直到第37轮拍卖才迎来成交。
京东拍卖记录显示，这一轮起拍价17.88万元，共有2人报名。
接手这批债权的是自然人黎某明。
9月25日，《云南法治报》刊登债权转让联合公告，管理人与受让人确认72笔债权已完成转让。
受让人委托两名律师处理相关事务，并公布联系方式，通知债务人联系核实及履行还款义务。
按照19.92万元的成交价计算，只要收回账面金额的约0.0362%，就能覆盖购买债权的价款。
不过，这还没有考虑后续调查、诉讼、执行及其他追偿成本。
72笔旧账中究竟还有多少能够兑现，目前仍是未知数。
02
云南第一特级建企倒下了
云南路建曾是云南公路建设行业的龙头，修过的高速公路遍布全国，还把工程做到了东南亚。
这家企业成立于1993年，前身是中国云南公路桥梁工程总公司，原隶属于云南省交通厅。
2002年改制为民营企业，2017年取得公路工程施工总承包特级资质，也是云南省第一家获此资质的公路企业。
这张资质证书含金量很高。
根据2021年管理人披露的信息，当时全国同时拥有公路施工总承包特级和公路行业设计甲级资质的企业仅13家，其余12家均为央企或国企。
云南路建也确实有拿得出手的工程。
国道213线昆明至玉溪高速公路获得中国建筑工程鲁班奖，思茅至小勐养高速公路获得第十届中国土木工程詹天佑奖。
公司还参与过广州东二环、广州南二环、湖南汝郴高速等项目，先后获得多项国家优质工程奖。
鼎盛时期，云南路建年完成产值超过50亿元，旗下拥有15家子公司、参股公司及分支机构，累计承建公路项目100多项、总里程超过1000公里，修建桥梁和隧道百余座，海外业务涉及马来西亚、泰国、老挝、缅甸等国家。
但这家老牌建企后来陷入严重债务危机。
公司早在2016年的公开转让说明书中，就披露了工程款回收和营运资金不足的风险。
当年3月底，应收账款和其他应收款合计已达11.74亿元。
此后，融资难、回款难、项目难持续困扰企业，债务纠纷不断，部分资产被查封，银行账户被冻结。
根据2020年6月底的审计数据，云南路建总资产仅7.18亿元，负债却达到19.86亿元，资产负债率276.8%。
后续重整资料披露的负债规模进一步达到21.07亿元。
2021年8月，昆明中院裁定受理云南路建破产重整申请。
最终接手的是太平洋建设集团。
2022年10月，法院批准重整计划，11月太平洋建设完成收购及工商变更，并以云南路建为平台设立西南总部。
2024年10月30日，昆明中院裁定确认重整计划执行完毕，终结重整程序。
2025年2月，云南路建与昆明阳宗海风景名胜区签署战略合作框架协议，涉及基础设施建设、旅游开发及生态保护等领域。
截至2026年3月，太平洋建设CEO刘安琦仍以云南路建董事局主席身份参与对外商务活动。
企业经营平台已经保留，但历史资产处置尚未结束，此次拍卖的应收款便是其中一部分。
03
五大建企应收账款3.36万亿
云南路建并非孤例。
过去几年，江苏省建工、江苏顺通、合肥建工、江苏中南建筑等一批老牌特级建企，相继进入破产或重整程序。
2026年又有新的案例。
4月，曾跻身中国企业500强的中太建设集团进入破产清算。
8月10日，青岛博海建设集团被法院裁定受理破产重整。
这家成立28年的企业，曾获得5项鲁班奖、4项詹天佑奖，审计确认的资产约42.02亿元，负债达到60.62亿元。
江苏中南建筑的债务规模更大。
这家曾获得14座鲁班奖的企业，2025年12月进入重整程序。
根据管理人今年10月披露的数据，三家实质合并重整企业合计负债约520.51亿元，资产仅118.28亿元，目前正在招募重整投资人。
这些企业接连出险，之所以引人关注，与特级资质过去在建筑行业的地位有关。
作为施工企业资质体系中的最高等级，特级资质曾是企业实力和行业地位的重要象征，取得资质需要满足工程业绩、技术人员、管理能力等多项条件。
而且数量有限。
新世纪评级数据显示，截至2025年1月，全国932家建筑企业拥有1133项施工总承包特级资质，其中八大建筑央企持有427项。
对于不少地方建筑企业而言，这张证书是几十年经营积累的成果。
然而，资质优势并不能消除资金压力。
2026年半年报显示，中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、中国中冶五家建筑央企，应付账款及应付票据合计约3.36万亿元，其中中国建筑一家就超过1.1万亿元。
这些款项并非全部逾期，但建筑行业资金占用规模庞大。
施工企业需要支付人工、材料和设备费用，工程款却可能因结算周期较长而延迟到账。
对于融资能力较弱、负债较重的企业，持续垫资容易加重经营压力。
政策层面也在加大清欠力度。
9月10日，国务院办公厅发布清欠新规，要求明确账期起算、验收结算及付款期限，推动大型企业及时向中小企业支付款项。
目前，云南路建已经通过重整保留经营平台，江苏中南建筑、青岛博海等企业也在寻求重整投资人。
随着清欠政策推进，如何改善工程回款、化解历史债务，同时保留施工资质和技术人才，成为这些老牌建企恢复经营的重要课题。
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