居然之家，找煤老板借了“高利贷”

作者：Osyth

来源：资产界

当天通知、当天开会，居然之家紧急审议2亿元高息借款，年利率达到12%。15名董事中，两人明确反对，一人弃权。究竟是什么让这家上市公司如此着急？

01

年息12%，紧急借款2亿

家居卖场龙头居然之家，最近召开了一次不同寻常的董事会。11月2日晚，居然智家（000785）披露公告，公司于10月30日召开临时董事会，审议一笔借款。按照公司章程，临时董事会原则上需要提前3天通知，但此次以情况紧急为由，当天通知、当天开会。15名董事全部通过线上通讯方式参加会议，并一致同意豁免提前通知期限。如此着急召开董事会，居然之家究竟要借什么钱？根据公告，旗下核心子公司北京居然之家家居连锁有限公司，拟向内蒙古开远商贸有限公司借款2亿元。其中，最引人关注的是借款利率，年息高达12%，相当于每年需支付2400万元利息。

按照最高人民法院关于民间借贷的司法解释，民间借贷利率的司法保护上限为合同成立时一年期LPR的4倍。2026年10月，一年期LPR为3%，对应的司法保护上限恰好是12%。居然之家此次约定的借款利率，已经达到当期民间借贷利率的司法保护上限。再高的部分，原则上就不受法院保护。

借钱给居然之家的，是一家内蒙古民营商贸企业，而非银行等持牌金融机构。公开资料显示，鄂尔多斯当地的开远实业集团主营煤炭开采及销售，业务还涉及房地产、酒店及投资等领域。为了获得这笔借款，居然之家还拿出了商场物业作抵押。抵押物位于山西省太原市长治路185号，建筑面积约8.11万平方米，涉及18本不动产权证。该物业已出租给居然之家旗下子公司，租期至2031年底。承租方还承诺，如果债权人依法实现抵押权，将配合腾退物业，并放弃优先购买权。如此高的融资成本，在居然之家董事会内部引发了分歧。15名董事参与表决，最终12票赞成、2票反对、1票弃权。其中，金隅集团委派的黄文阁、邱鹏认为12%的借款利率过高，可能损害上市公司及股东利益，投下反对票。泰康方面委派的董事霍焱则选择弃权。他认为，董事会当天通知、当天召开，留给董事调查出借人背景的时间不足，无法充分了解这笔交易。

02

账面现金仅剩3亿，短期债务超45亿

作为家居卖场龙头，居然之家为何宁愿承担12%的高额年利率，也要借入2亿元？

账面现金大幅缩水，短期债务集中到期，是重要原因。2026年三季报显示，截至9月底，居然智家账面货币资金仅4.64亿元，较2025年末的9.80亿元减少过半，其中现金及现金等价物余额为3.19亿元。同期，公司短期借款15.46亿元，一年内到期的非流动负债29.77亿元，合计45.23亿元。此外，流动资产29.84亿元，流动负债84.75亿元，存在约54.90亿元的差额。也就是说，居然之家手中的短期资产，已经不足以覆盖未来一年内需要偿付或结算的各类债务和经营性负债。即便公司拥有数百亿元总资产，短期资金周转依然面临较大压力。

而前三季度持续的大额偿债支出和资产投入，进一步消耗了公司的现金储备。2026年前三季度，居然智家偿还债务支付31.51亿元，购建长期资产支付2.92亿元，收购子公司等支付1.93亿元。同期，公司取得借款26.25亿元，经营活动现金净流入12.60亿元，但投资和筹资活动分别净流出4.83亿元、13.41亿元，现金及现金等价物合计减少5.64亿元。

偿债和资产投入需要持续支出，居然之家的营业收入却连年下滑。2025年，公司营业收入111.44亿元，同比减少14.05%；归母净利润亏损9.99亿元，其中投资性房地产公允价值变动损失15.08亿元，主要属于账面估值损失。2026年前三季度，营业收入77.58亿元，同比减少15.29%；归母净利润2.37亿元，同比减少40.46%。

居然之家主要依靠经营家居卖场，向商户收取租金、物业管理费等。随着房地产市场调整、家居消费需求疲软，商户经营承压，公司向部分商户减免租金及管理费，卖场数量也有所减少。2025年末，居然之家经营372家卖场，2026年6月底减少至352家，其中直营店减少5家、加盟店减少15家。

居然之家并不缺资产。截至2026年9月底，公司总资产412.37亿元，其中投资性房地产219.73亿元，占比53.3%。但这些物业已有相当一部分承担融资担保任务。2026年半年报显示，截至6月底，约139.01亿元投资性房地产已用于借款抵押，占同期该类资产账面价值的六成以上。

商业物业出售需要时间，已有抵押也限制了相关资产继续融资的空间。面对集中到期的债务和不断消耗的现金储备，居然之家不得不以高息借款补充短期资金。

03

家居零售教父坠楼身亡

放在几年前，恐怕很难想象，曾经受到资本追捧的居然之家，有一天会抵押商场，以12%的年利率借款2亿元。这家企业曾是国内家居连锁行业的龙头，2018年，阿里巴巴、泰康等机构参与130亿元战略融资；2019年借壳上市，首日收盘市值约630亿元；2021年，全国拥有421家家居卖场，全年卖场销售额突破千亿元，归母净利润超过23亿元。

居然之家的辉煌，离不开汪林朋。1968年，汪林朋出生于湖北黄冈罗田县。1990年大学毕业后，他进入原国家商业部工作，后来又在中商集团、全国华联商厦等企业任职。

汪林朋

1998年，北京居然市场发生火灾，原董事长不幸遇难。此后，原股东将合计90%的股权转让给中商集团和全国华联商厦，企业转为国有控股。1999年，汪林朋临危受命，出任居然之家总裁。当时，公司在北京只有一家卖场，经营面积不足3万平方米。

两年后，居然之家进行股权改制。汪林朋出资455.89万元，取得8.99%的股份，由职业经理人成为企业股东。经过十余年的股权整合，2015年，他成为居然之家的实际控制人。

当时家居建材市场质量和售后纠纷频发，他推出“先行赔付”，由卖场为消费者先行承担赔偿责任，逐渐打响了品牌。2017年底，全国门店达到223家，全年卖场销售额608亿元。企业成功上市后，按照当时的持股市值估算，汪林朋身家约368亿元，超过同年胡润百富榜上的湖北首富阎志，被媒体称为新晋“湖北首富”。

然而，随着房地产市场持续调整，家居消费需求减弱，居然之家的利润逐年下滑。2024年底，汪林朋推动公司更名为“居然智家”，希望借助智能家居和数字化业务寻找新的发展机会。

没想到，2025年，他遭遇重大变故。4月，汪林朋被监察机关留置并立案调查。7月23日，公司披露他已解除留置，变更为责令候查，并恢复履职。然而，仅仅4天后（7月27日），汪林朋在家中不幸身故。又有多家媒体确认，汪林朋于7月27日早晨在家中坠楼身亡。这位将一家小型家居卖场发展成全国连锁巨头的企业家，告别了自己经营二十多年的公司。

此后，王宁接任居然智家董事长兼CEO，汪林朋的配偶杨芳成为新的实际控制人。

如今，居然之家依然拥有覆盖全国的卖场网络和数百亿元资产。如何稳定商户经营、提高物业运营效率、改善资金状况，成为新管理层面临的经营任务。

杭州・不良资产特训营

经济周期波动加剧，企业偿债危机频发，不良资产规模持续攀升。如何找准投资机会、做对尽调估值、设计交易架构、实现资产价值提升？

浙商资产研究院联合资产界、次贝学苑打造《不良资产特训营》，聚焦特殊资产投资全流程，覆盖行业趋势与政策解读、尽调估值实务、配资与交易架构设计、处置方式创新与价值提升四大模块，通过两天线下集训与资源对接，助力学员掌握搞定资产、搞定资金、搞定变现的实战能力。

时间：11月14日-15日（周六、日）地点：杭州对象：AMC、地方投资平台、不良资产基金、信托、律所、服务商等机构从业人员费用：3800元/人，3人及以上3500元/人

咨询 / 报名：Eva 

微信 / 电话：18529502280

注：文章为作者独立观点，不代表资产界立场。

题图来自 Pexels，基于 CC0 协议

本文由“资产界”投稿资产界，并经资产界编辑发布。版权归原作者所有，未经授权，请勿转载，谢谢！

原标题： 居然之家，找煤老板借了“高利贷”