融创中国:50强房企收割战略!

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2021-04-23 10:42 528 0 0
融创又要开始复制金科?

作者:陌爷地产圈

来源:陌爷地产圈(ID:gh_6e6c6fd48723)

谈起融创,首先想到的是老板孙宏斌,出手阔绰,大笔收购,眼光独到!

就在融创中国保持高速规模持续扩张的同时,又能伺机而动,灵活收割,动如脱兔

NO. 1|壹

继融创接盘旭辉,收购广西一哥彰泰后,妥妥的将锁定广西第一市场份额

近期,融创又有新的大动作,开始全面接触蓝光,拟通过项目资产包的形式切入,深入蓝光集团层面股权

虽然,蓝光也紧急辟谣:仅仅是部门项目层面的合作

但无风不起浪,一方面官宣披露前的资本市场稳定性很重要

另一方面,据内部消息,接触的开发商不仅融创一家,还有WK、JK、HQC等,但属融创的关系最为暧昧

就像红星,丑媳妇嫁人也要挑个条件好的

可以肯定的是融创似乎从金科股权收购和出售中尝到了甜头

收购彰泰的目的是扩大区域市场份额,深耕战略板块

而融创此次撩拨蓝光,明显意图是在复制金科模式

融创对蓝光项目的尽调,从三月份就开始了,目前双方还在谈判

这段时间,尽调团队跑遍了蓝光的六个区域。他们的主要目光,集中在布局江浙地区的华东区域

NO. 2|贰

我们从融创2020年的财务报表看起,全年收入2306亿,同比+36%;毛利额484亿,同比+17%;归母利润356亿,同比+37%;核心盈利302亿,同比+12%

这份业绩公告看起来很不错,但有些经不起深究,甚至有些虚胖,含金量并不高

原因有三:

1、毛利额增速大幅低于收入增幅

2、利润拉动主要靠金融资产公允价值变动(仅金科和贝壳的股票增值就占据了96亿)

3、财务利息几乎做了100%资本化处理

融创急需扩充利润来对冲周期下行

利润大势是由行业周期所决定的,在充分竞争,很难获取市场超额收益的情况下

换种投资思路,做为利润来源的补充,以及对行业的纵向布局也是一种积极的正面应对战略

在其他房企还在思考如何通过精细化管理、提高操盘能力和水平获取超额收益的时候

融创已经换了玩法,毕竟无论产品还是操盘都是优等生了

NO. 3|叁

基于对行业周期以及适配战略的判断,融创选择的投资标的,开始放大到TOP50房企

对融创而言,收购区域性房企是为了深耕,聚焦主业

而入股全国性TOP房企很露骨的说是为了资本获利,以及纵向布局

复盘金科模式,其实是具有很强复制性的。类似的标的具备的特征有三:1 规模尚可;2 资本市场活跃;3  阶段性步子过大,扯着蛋

而蓝光这几点全都精准契合,因为趁人之危才能趁火打劫

毕竟蓝光近两年步子迈得过大,表外融资爆雷、项目股权转让、内部人士剧变、就连2019年才搬入的上海总部,网传也将被卖掉

最近,蓝光内部召开了会议,要各区域梳理全部亏损项目。这场将前几年所获高价地损失降到最低的紧急行动,由去年上位的集团常务副总裁——杨铿之子杨武正亲自抓。

各城市要在五月份之前,向集团汇报解决方案,修改产品适配、调整方案:

项目一地块亏损,二地块就不允许再拿了

即便卖了蓝光嘉宝,也仅是解了燃眉之急

所以融创此次接触蓝光,定有深意,拭目以待!

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

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原标题: 融创中国:50强房企收割战略!

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